Den globale SaaS-markedsværdi forventes at nå $344.3 billion i 2028. I samme periode skal teknologidirektører for økonomi holde sig opdateret om SaaS-værdiansættelser for bedre at forstå og forbedre deres virksomheds økonomiske sundhed. I denne artikel har jeg undersøgt og skrevet om de vigtigste nøgletal og strategier, der hjælper med at træffe velinformerede beslutninger og tiltrække investorer i den dynamiske SaaS-verden.
Forståelse af SaaS-værdiansættelse: En oversigt
Værdiansættelsen af en SaaS-virksomhed afhænger af dens vækst, både den aktuelle og den forventede, mens investorernes syn på vækst udvikler sig, efterhånden som virksomheden modnes. I de indledende faser er ting som stifterens match med markedet og vækst-potentiale afgørende.
Men når virksomheden bevæger sig videre til senere finansieringsrunder, bliver nøgletal som nettoomsætningsfastholdelse og markedsandel vigtigere. Uanset stadiet er et stabilt vækstmomentum altid den centrale værdidriver, og de fleste virksomheder bruger SaaS-hurtigforholdet til at fastslå ting som omsætning og kundeafgang.
Når du fastsætter din SaaS-virksomheds værdiansættelse internt, er det vigtigt at forstå, hvad du ønsker at opnå i din næste finansieringsfase; uanset om du søger en opstartsrunde før omsætning, gør dig klar til en Serie C eller nærmer dig en børsnotering. Overvej disse vejledende spørgsmål:
- Hvor meget sigter vi efter at rejse?
- Hvad vil denne finansiering gøre det muligt for os at opnå?
- Hvor meget egenkapital er vi komfortable med at afgive?
- Er vi allerede rentable, eller forventer vi at blive rentable gennem disse midler?
- Hvor lang en driftsperiode vil denne finansiering give os?
- Hvor meget er nødvendigt for at nå vores omsætningsmål?
- Hvordan kan vi minimere udvanding af egenkapitalen?
- Hvordan vil denne runde påvirke fremtidige runder?
For over et årti siden bemærkede investoren Marc Andreessen, at "Software overtager verden" i et essay i Wall Street Journal, og udsagnet er stadig aktuelt. SaaS-finansiering er steget syv gange i løbet af de seneste ti år og vokser seks gange hurtigere end venturekapital generelt. Denne stigning i investorernes opmærksomhed skyldes i høj grad SaaS' voksende anvendelighed og udbredelse i nye sektorer.
I 2022 var det globale SaaS-marked på $257.47 billion. Det forventes at stige til $1.3 trillion i 2030 med en sammensat årlig vækstrate (CAGR) på 19.7% fra 2023 til 2030.
SaaS-platforme giver virksomheder en strategisk fordel. De giver indsigt baseret på store datamængder og har et fleksibelt cloud-system. Efterspørgslen efter førende SaaS-virksomheder er stærk, og vi forventer, at denne tendens vil fortsætte årtiet ud. Hvis efterspørgslen ikke var der, hvorfor skulle du så være her?
Vigtige nøgletal, der driver SaaS-virksomheders værdiansættelser
Hvis en investor ønsker at investere i eller købe en SaaS-virksomhed, vil vedkommende undersøge dens styrker ved hjælp af bestemte nøgletal. Nogle er komplicerede, mens andre er enkle. Lad os se nærmere på de nøgletal, der virkelig tæller.
Kundeafgang
Kundeafgang er et vigtigt nøgletal, som investorer holder øje med. I den typiske SaaS-verden tjener virksomheder penge gennem månedlige abonnementer. Kundeafgang måler, hvor mange abonnenter der holder op med at bruge eller afmelder tjenesten, uanset om det sker månedligt eller årligt.
Her er en enkel måde at beregne kundeafgangsraten på:
(Annullerede kunder / samlet antal kunder ved årets begyndelse) X 100
Lad os for eksempel antage, at du begyndte året med 2000 kunder, og at 100 af dem i løbet af året valgte at opsige deres abonnement.
Ved hjælp af formlen ovenfor kan vi se, at din kundeafgangsrate er 5%: (100 ÷ 2000) x 100 = 5.
Det er afgørende at forstå kundeafgangen, fordi det næsten altid er billigere at beholde eksisterende kunder end at skaffe nye. Hvis for mange kunder forlader virksomheden, er det som at hælde vand i en si; man kan prøve igen og igen, men den bliver aldrig fuld.
En lav kundeafgangsrate indikerer tilfredse og loyale kunder og er vigtig for investorer, uanset hvilket stadie virksomheden befinder sig på - hvis du har svært ved at fastholde de kunder, du allerede har, har jeg i en anden artikel beskrevet nogle strategier til at reducere kundeafgangen.
Kundeanskaffelsesomkostninger (CAC) og kundens livstidsværdi (LTV)
Det er lettere at forstå en SaaS-virksomheds rentabilitet, når du ser på to vigtige nøgletal: kundeanskaffelsesomkostninger (CAC) og kundens livstidsværdi (LTV).
CAC giver dig en idé om, hvad du bruger på salg og markedsføring for at skaffe en ny kunde. Lad os for eksempel sige, at du investerer $300k i markedsføring, og at det resulterer i 600 nye kunder. Ved at dividere $300,000 med 600 får du $500. Det betyder, at det koster dig $500 at tiltrække hver ny kunde.
Nu repræsenterer LTV den gennemsnitlige indtjening, du kan forvente fra en kunde gennem hele deres forhold til din virksomhed. Når du kombinerer dem, får du LTV/CAC-forholdet – din hurtige måleenhed til at vise, om din virksomhed er bæredygtig.
Balancen mellem CAC og LTV kan fortælle dig meget, især om kundefastholdelse og rentabilitet. Lad os sige, at din CAC er $500, og din LTV er $1500. Det tyder på, at din virksomhed er godt stillet, da et forhold på 3:1 er ideelt for SaaS-virksomheder.
Hvis din LTV derimod var $300, mens din CAC stadig er $500, ville du have et underskud på $200 for hver kunde. Med andre ord ville du tabe $200 for hver ny kunde, der bruger dit produkt … ikke særlig bæredygtigt. Ideelt set vil du altid have, at forskellen (LTV - CAC) er positiv, men hvis du befinder dig på et konkurrencepræget marked og/eller satser målrettet på at indtage førstepladsen med tilstrækkelig finansiering, kan det være acceptabelt.
Månedlig tilbagevendende omsætning (MRR) kontra årlig tilbagevendende omsætning (ARR)
Månedlig tilbagevendende omsætning (MRR) måler en SaaS-virksomheds stabile omsætning på månedsbasis. Årlig tilbagevendende omsætning (ARR) måler derimod det samme for et helt år.
Nogle investorer hælder mere til MRR, da det bedre kan forudsige fremtidig indtjening for unge, dynamiske teknologivirksomheder i hastig vækst. Med det konstant skiftende landskab af markedsforhold, konkurrenter og reguleringer kan meget ske på 12 måneder.
Nogle investorer foretrækker dog årlig omsætning (ARR), fordi den giver et omfattende indblik i et helt års vækst og virksomhedens værdi. Det er især nyttigt for SaaS-virksomheder med komplekse eller sæsonbaserede abonnementsmodeller.
Værdiansættelse af en SaaS-virksomhed kan give anledning til en del debat. Mange elementer spiller ind, herunder forretningsmodellen, branchen, intellektuel ejendom og værdiforslaget blandt andre. I betragtning af den store mængde data, der skal gennemgås, er de ovennævnte måleenheder blandt de mest almindeligt anvendte.
Have an account? Log In
Andre finansielle indikatorer
Du kan vurdere værdien af en SaaS-virksomhed ud fra dens indtjening på tre primære måder: SDE, EBITDA og omsætning. Afhængigt af din virksomheds rentabilitet og udviklingsfase kan du vælge én værdiansættelsesmetode frem for de andre for at opnå et mere acceptabelt resultat.
Brug af EBITDA til værdiansættelse
EBITDA, som står for indtjening før renter, skat, af- og nedskrivninger, er særligt nyttigt for virksomheder med stærk indtjening.
Lad os sige, at din softwarevirksomhed har opfyldt 40-reglen eller generelt har lave kundeanskaffelsesomkostninger (CAC). Når SaaS-købere ser på en EBITDA-værdiansættelse, er de interesserede i virksomhedens evne til at skabe en solid pengestrøm. Det kan være særligt vigtigt for kapitalfonde, der kan have behov for at sikre pengestrøm gennem låneoptagelse. Desuden bliver denne måleenhed stadig mere populær i et investeringsmiljø, der frygter en recession; beviset ligger lige foran investorerne i stedet for længere ude i fremtiden.
EBITDA-tilgangen fokuserer desuden på rentabilitet, så selv SaaS-virksomheder med en omsætning på under $5 millioner kan potentielt opnå en høj multipel. I sådanne tilfælde kan en EBITDA-baseret værdiansættelse resultere i den højest mulige multipel for din SaaS-virksomhed, så længe du har penge tilbage ved dagens udgang.
Sådan beregner du EBITDA for din SaaS-virksomhed med en simpel formel:
Nettoindkomst + renter + skat + afskrivninger + amortiseringer
De fleste nystartede virksomheder, der søger finansiering, er dog langt fra rentabilitet, hvilket gør EBITDA-værdiansættelse til et almindeligt valg for virksomheder med en årlig tilbagevendende omsætning (ARR) på over $5 millioner.
Brug af SDE til værdiansættelse
Ejerens diskretionære indtjening (SDE) viser, hvad der er tilbage, efter at ejeren har dækket alle omkostninger, herunder lønninger, faste omkostninger og værktøjer. Den omfatter også ejerens løn for at tydeliggøre virksomhedens indtjeningspotentiale.
Det er enkelt at beregne SDE for en SaaS-virksomhed:
Omsætning - (vareforbrug) - (driftsomkostninger + ejerens aflønning)
Hvis din virksomhed har én ejer eller genererer mindre end $5 millioner i årlig tilbagevendende omsætning (ARR), er SDE ofte den bedst egnede værdiansættelsesmetode.
Brug af omsætning til værdiansættelse
Ofte er den enkleste måde at værdiansætte en softwarevirksomhed på at tage udgangspunkt i årlig tilbagevendende omsætning (ARR). ARR-købere er villige til at betale multipler af denne måleenhed, fordi de værdsætter værdien af tilbagevendende indtægter. Kapitalfonde foretrækker i stigende grad denne værdiansættelsestilgang.
Selvom nogle måske ser omsætningsbaseret værdiansættelse som en sidste udvej, er det et fremragende valg, hvis din SaaS-virksomhed for nylig har opnået produkt-marked-tilpasning (PMF) eller har en årlig tilbagevendende omsætning på mellem $5 og $100 millioner.
Hvis du vil forfølge en værdiansættelse baseret på omsætningsmultipler, bør din ARR overstige $2 millioner, og dine vækstrater fra år til år bør være over 50%. Hvis din SaaS-virksomhed befinder sig i en fase med hypervækst (eller planlægger at komme dertil), er en omsætningsbaseret værdiansættelse at foretrække frem for en EBITDA-baseret, fordi din omsætning vil kunne gå forrest, selv hvis rentabiliteten ikke er skyhøj.
Strategiske faktorer, der påvirker SaaS-værdiansættelsen
Ud over de SaaS-målepunkter, jeg netop har nævnt, er der flere andre strategiske faktorer, man bør overveje under værdiansættelsesprocessen.
Sikring af intellektuel ejendom (IP)
Man skulle tro, at det siger sig selv, men mange virksomhedsejere overser at sikre deres intellektuelle ejendom før en finansieringsrunde eller et salg. Som du sikkert kan regne ud, kan denne forglemmelse komplicere handlen senere hen. For SaaS-virksomheder er beskyttelse af IP afgørende; det gælder især for handler over $500K, hvor de involverede beløb bliver betydelige. Selvom det er bedst at håndtere dette i virksomhedens tidlige faser, er det aldrig for sent. Du kan stadig ansøge om et varemærke før et salg.
Ledelsesteam
Købere og investorer er ivrige efter at se en virksomheds ledelsesteam med dokumenterede resultater inden for effektiv eksekvering af virksomhedens plan og med de nødvendige kompetencer til at drive virksomheden fremad. Her er nogle spørgsmål, som SaaS-stiftere bør overveje, når de vurderer deres ledelsesteam:
- Har vores team en dokumenteret historik med resultater?
- Hvordan ser vores ledelsesteams personaleudskiftningsrate ud?
- Er det nuværende team enige om vores retning og vejen dertil?
- Har vi etableret en klar successionsplan?
Et samlet team med ekspertise inden for området vil vække større interesse hos potentielle købere. Et splittet team, der ønsker at sælge og trække sig ud, er mindre interessant for enhver køber.
Kundetilgangskanaler
For SaaS-virksomheder, der henvender sig til små og mellemstore virksomheder (SMV'er), er det afgørende at opretholde en lav kundeafgangsrate. Hvis de mister en betydelig del af kunderne hvert år, er de nødt til konsekvent at tiltrække nye.
Investorer fokuserer på, hvordan din virksomhed skaffer kunder. De ser efter en blanding af kanaler såsom organisk søgning, e-mailmarketing, affiliatepartnere og betalte annoncer. Jo mere forskellige og effektive disse kanaler er, desto bedre. Gode placeringer i organisk søgning indikerer eksempelvis en stærk position, men de kan ændre sig, så dette er ikke det eneste, der betyder noget. Omvendt kan det være en svaghed konstant at konkurrere på kanaler med løbende udgifter (såsom betalt søgning eller betaling pr. klik).
Kort sagt har førende SaaS-virksomheder forskellige og stærke metoder til kundetilgang med gode konverteringsrater og høj kundelivstidsværdi.
Værdiansættelsesmetoder og deres relevans
Brug nedenstående formel til at beregne værdiansættelsesmultiplen:
Værdiansættelsesmultipel = -3.2 + (0.32 SCI) + (8.26 ARR-vækstrate) + (2.62 * NRR-rate)
Husk, at den første del af formlen begynder med et negativt tal (-3.2), så sørg for at få det rigtigt! Disse specifikke tal, såsom -3.2 eller 2.62, er fastlagt ud fra dybdegående research og statistiske metoder. Det er bedst ikke at lægge for meget i dem hver for sig; de giver mening som en del af hele formlen.
Overvej eksempelvis en privat SaaS-virksomhed med følgende tal:
- En ARR på $6.0 million
- En ARR-vækstrate på 30%
- En nettoomsætningsfastholdelsesrate på 110%
Lad os nu forsøge at bestemme virksomhedens værdiansættelse for juni 2023, hvor SaaS Capital-indekset (SCI) er 8.5x. Når vi anvender formlen, får vi:
-3.2 + (0.32 * 8.5) + (8.26 * 0.30) + (2.62 * 1.10) = -3.2 + 2.72 + 2.478 + 2.882 = 4.88
Med disse beregninger bliver den grundlæggende værdiansættelsesmultipel 4.88x, hvilket indikerer en virksomhedsværdi tæt på $29.28 (4.88 x 6 fra $6M ARR) million.
I sidste ende skal du huske, at dette tal er glimrende som udgangspunkt, når du skal gå til markedet, men du kan ikke betragte denne værdiansættelse som en lov. Din virksomhed er det værd, som andre er villige til at betale for den; dette er blot én velinformeret måde at fastsætte din pris på.
Forberedelse af din virksomhed til investorer og venturekapitalister
Der er flere strategier, du kan bruge til at positionere din SaaS-virksomhed til højere værdiansættelser. Nedenfor er de mest effektive strategier:
Tænk langsigtet
Investorer er på udkig efter SaaS-virksomheder, der lover både hurtig vækst og langsigtede indtægter. For at øge din værdiansættelse skal du sigte efter hurtig vækst, samtidig med at du prioriterer bæredygtighed. Sådan kan du gøre:
- Introducer et supplerende produkt med dokumenteret efterspørgsel på markedet.
- Optimer kundeanskaffelse med høj ROI.
- Sørg for fremragende service og brugeroplevelse.
- Undersøg nye markeder, og diversificér udbuddet.
Finjuster din prisfastsættelse
Prisfastsættelse har afgørende betydning for SaaS-værdiansættelsen, eftersom den påvirker omsætning og overskud. For at være i overensstemmelse med vækstmålene bør SaaS-virksomheder ofte genoverveje deres prisstrategi. Nogle tips til at forbedre prisfastsættelsen omfatter:
- Undersøg markedet for at fastslå den optimale pris.
- Tilbyd trindelt prisfastsættelse til en forskelligartet kundebase.
- Brug kampagner til at tiltrække eller fastholde kunder.
- Hæv priserne gradvist, efterhånden som du vokser.
More Articles
Hav helt styr på økonomien
Præcis økonomisk rapportering er afgørende for SaaS-værdiansættelsen, da investorer bruger den til at vurdere virksomhedens sundhed. Hold økonomien helt i orden ved at:
- Ansætte en erfaren revisor.
- Implementere robuste økonomiske sikkerhedsforanstaltninger.
- Gennemgå økonomiske data regelmæssigt.
- Registrere alle økonomiske aktiviteter præcist.
Styrk din ledelse
Et stærkt ledelsesteam øger en SaaS-virksomheds succes og værdiansættelse. Styrk dit team ved at:
- Ansætte erfarne ledere.
- Skabe et positivt arbejdsmiljø.
- Tilbyde løbende uddannelse.
- Lægge vægt på mangfoldighed og inklusion.
Overvej fusioner eller samarbejder
En fusion eller et partnerskab med andre kan hjælpe SaaS-virksomheder med at udvide deres målgruppe, få adgang til nye sektorer og diversificere omsætningen. Det kan øge værdiansættelsen. Sådan kan du gribe det an:
- Undersøg potentielle samarbejder.
- Sikr aftaler, der gavner begge parter, med funktionelle eksperter.
- Integrer nye enheder på en velovervejet måde.
- Udnyt nye styrker til at skabe vækst.
Sådan navigerer du i SaaS-værdiansættelseslandskabet i 2026
Uanset om du er en etableret SaaS-udbyder eller en startup, der forsøger at opnå produkt-marked-tilpasning, er værdiansættelse af din virksomhed et afgørende aspekt af din strategi. Husk, at investorer og købere ikke søger endnu et dyrt projekt; de søger en bæredygtig vækstmotor med udsigt til overskud.
Hvis du vil have de seneste teknologinyheder, ressourcer om regnskab og økonomi samt indsigter fra økonomiske ledere, kan du tilmelde dig The CFO Clubs ugentlige nyhedsbrev.
