Den globale markedsverdien for SaaS forventes å nå 344,3 milliarder dollar innen 2028. I løpet av den samme perioden må teknologidirektører holde seg oppdatert på SaaS-verdsettelser for å få en bedre forståelse av og forbedre virksomhetens økonomiske helse. I denne artikkelen har jeg utforsket og skrevet om de viktigste måltallene og strategiene som bidrar til å ta informerte beslutninger og tiltrekke investorer i den dynamiske SaaS-verdenen.
Forstå SaaS-verdsettelse: En oversikt
Verdsettelsen av et SaaS-selskap avhenger av veksten, både den nåværende og den forventede, samtidig som investorenes syn på vekst utvikler seg etter hvert som selskapet modnes. I de innledende fasene er ting som grunnleggerens tilpasning til markedet og vekstpotensial avgjørende.
Etter hvert som selskapet går videre til senere finansieringsrunder, blir imidlertid nøkkelindikatorer som netto inntektsbevaring og markedsandel viktigere. Uansett stadium er jevn vekst alltid den sentrale verdidriveren, og de fleste selskaper bruker SaaS-hurtigraten til å fastslå ting som inntekter og kundefrafall.
Når du fastsetter verdsettelsen av SaaS-selskapet ditt internt, er det viktig å forstå hva du ønsker å oppnå i den neste finansieringsfasen, enten du ser etter en føroppstartsbasert såkornrunde, gjør deg klar for en serie C-runde eller nærmer deg en børsnotering. Vurder disse veiledende spørsmålene:
- Hvor mye har vi som mål å hente inn?
- Hva vil denne finansieringen gjøre det mulig for oss å oppnå?
- Hvor mye egenkapital er vi komfortable med å gi fra oss?
- Er vi lønnsomme allerede, eller forventer vi å bli lønnsomme gjennom disse midlene?
- Hvor lang økonomisk rullebane vil denne finansieringen gi oss?
- Hvor mye kreves for å nå inntektsmålet vårt?
- Hvordan kan vi minimere utvanning av egenkapitalen?
- Hvordan vil denne runden påvirke fremtidige runder?
For over et tiår siden uttalte investoren Marc Andreessen at «programvare spiser verden» i et essay i Wall Street Journal, og utsagnet er fortsatt treffende. SaaS-finansieringen har blitt syvdoblet de siste ti årene og vokser seks ganger raskere enn risikokapitalen totalt sett. Denne økte oppmerksomheten fra investorer skyldes i stor grad SaaS-løsningenes stadig bredere nytte og utbredelse i nye sektorer.
I 2022 var det globale SaaS-markedet verdt 257,47 milliarder dollar. Det forventes å stige til 1,3 billioner dollar innen 2030, med en sammensatt årlig vekstrate (CAGR) på 19,7 % fra 2023 til 2030.
SaaS-plattformer gir selskaper et strategisk fortrinn. De gir innsikt basert på store datamengder og har et fleksibelt skybasert system. Etterspørselen etter ledende SaaS-selskaper er sterk, og vi forventer at denne trenden vil vare ut tiåret. Når alt kommer til alt: Hvis etterspørselen ikke var der, hvorfor skulle du være her?
Viktige måltall som driver verdsettelsen av SaaS-selskaper
Hvis en investor ønsker å investere i eller kjøpe et SaaS-selskap, vil vedkommende undersøke selskapets styrker ved hjelp av bestemte måltall. Noen er kompliserte, mens andre er enkle. La oss se nærmere på måltallene som virkelig teller.
Kundefrafall
Kundefrafall er et viktig måltall som investorer følger med på. I den typiske SaaS-verdenen tjener virksomheter penger gjennom månedlige abonnementer. Kundefrafall måler hvor mange abonnenter som slutter å bruke eller sier opp tjenesten, enten månedlig eller årlig.
Her er en enkel måte å beregne frafallsraten på:
(Kansellerte kunder / totalt antall kunder ved årets begynnelse) X 100
La oss for eksempel si at du startet året med 2000 kunder, og at 100 av dem valgte å avslutte i løpet av året.
Ved å bruke formelen ovenfor kan vi se at frafallsraten din er 5 %: (100 ÷ 2000) x 100 = 5.
Det er viktig å forstå kundefrafall fordi det nesten alltid er billigere å beholde eksisterende kunder enn å skaffe nye. Hvis for mange kunder forsvinner, er det som å helle vann i en sil; du kan prøve og prøve, men den blir aldri full.
En lav frafallsrate tyder på fornøyde og lojale kunder og er viktig for investorer, uansett hvilket stadium virksomheten befinner seg på – hvis du sliter med å beholde kundene du har, har jeg omtalt noen strategier for å redusere kundefrafall i en annen artikkel.
Kundetilanskaffelseskostnad (CAC) og livstidsverdi (LTV)
Det er enklere å forstå lønnsomheten i en SaaS-virksomhet når du ser på to viktige måltall: kundetilanskaffelseskostnad (CAC) og livstidsverdi (LTV).
CAC gir deg en idé om hvor mye du bruker på salg og markedsføring for å skaffe en ny kunde. La oss for eksempel si at du investerer 300 000 dollar i markedsføring, og at dette resulterer i 600 nye kunder. Ved å dele 300 000 dollar på 600 får du 500 dollar. Det betyr at det koster deg 500 dollar å tiltrekke hver nye kunde.
Nå representerer LTV den gjennomsnittlige inntekten du kan forvente fra en kunde gjennom hele kundeforholdet med virksomheten din. Slå dem sammen, så har du LTV/CAC-forholdet – nøkkeltallet som på et øyeblikk viser om virksomheten din er bærekraftig.
Balansen mellom CAC og LTV kan fortelle deg mye, særlig om kundebevaring og lønnsomhet. La oss si at CAC-en din er 500 dollar, mens LTV-en din er 1500 dollar. Dette tyder på at virksomheten din er i en god posisjon, ettersom et forhold på 3:1 er ideelt for SaaS-virksomheter.
På den annen side, hvis LTV-en din skulle være 300 dollar mens CAC-en fortsatt er 500 dollar, vil du ha et underskudd på 200 dollar for hver kunde. Med andre ord taper du 200 dollar for hver nye kunde som bruker produktet ditt … ikke særlig bærekraftig. Ideelt sett ønsker du alltid at forskjellen (LTV - CAC) skal være positiv, men hvis du opererer i et marked med sterk konkurranse og/eller satser stort på å ta førsteplassen, kan dette være greit.
Månedlige gjentakende inntekter (MRR) kontra årlige gjentakende inntekter (ARR)
Månedlige gjentakende inntekter (MRR) måler en SaaS-virksomhets stabile inntekter i løpet av én måned. Årlige gjentakende inntekter (ARR) måler på sin side det samme, men for et helt år.
Noen investorer heller mer mot MRR, ettersom dette kan gi bedre grunnlag for å forutsi fremtidig inntjening i unge, fremadstormende teknologivirksomheter med rask vekst. Med stadig skiftende markedsforhold, konkurrenter og reguleringer kan mye skje i løpet av 12 måneder.
Likevel foretrekker noen investorer årlige inntekter (ARR) fordi de gir et helhetlig innblikk i et års vekst og selskapets verdi. Det er spesielt nyttig for SaaS-selskaper med komplekse eller sesongbaserte abonnementsmodeller.
Verdsettelse av en SaaS-virksomhet kan skape betydelig debatt. Mange faktorer spiller inn, blant annet forretningsmodellen, bransjen, immaterielle rettigheter og verdiforslaget. Med tanke på den store datamengden som må gjennomgås, er måltallene nevnt ovenfor blant de som oftest brukes.
Have an account? Log In
Andre finansielle indikatorer
Du kan vurdere verdien av et SaaS-selskap basert på inntjeningen på tre hovedmåter: SDE, EBITDA og inntekter. Avhengig av virksomhetens lønnsomhet og utviklingsfase kan du velge én verdsettelsesmetode fremfor de andre for å oppnå et mer akseptabelt resultat.
Bruk av EBITDA til verdsettelse
EBITDA, som står for resultat før renter, skatt, av- og nedskrivninger, er særlig nyttig for selskaper med høy lønnsomhet.
La oss si at programvareselskapet ditt har nådd 40-regelen eller generelt har lave kostnader for kundeanskaffelse (CAC). Når SaaS-kjøpere ser på en EBITDA-verdsettelse, er de interessert i selskapets evne til å generere solid kontantstrøm. Dette kan være spesielt viktig for private equity-selskaper som kan ha behov for å sikre kontantstrøm gjennom lån. I tillegg blir dette måltallet stadig mer populært i et investeringsklima preget av frykt for resesjon; bevisene ligger rett foran investorene, i stedet for å komme senere.
EBITDA-tilnærmingen fokuserer dessuten på lønnsomhet, slik at selv SaaS-selskaper med mindre enn 5 millioner dollar i inntekter potensielt kan oppnå en høy multippel. I slike tilfeller kan en EBITDA-basert verdsettelse gi den høyest mulige multiplikatoren for SaaS-virksomheten din, så lenge du har penger igjen ved dagens slutt.
For å beregne EBITDA-en til SaaS-selskapet ditt kan du bruke denne enkle formelen:
Nettoresultat + renter + skatt + avskrivninger + amortisering
Til syvende og sist vil imidlertid de fleste oppstartsbedrifter som søker finansiering, være langt unna lønnsomhet. Derfor er EBITDA-verdsettelse et vanlig valg for selskaper med årlige gjentakende inntekter (ARR) på over 5 millioner dollar.
Bruk av SDE til verdsettelse
Eierens skjønnsmessige inntjening (SDE) viser hva som er igjen etter at eieren har dekket alle kostnader, inkludert lønn, faste kostnader og verktøy. Den inkluderer også eierens lønn for å synliggjøre virksomhetens inntjeningspotensial.
Det er enkelt å beregne SDE for en SaaS-virksomhet:
Inntekter - (varekostnad) - (driftskostnader + eierkompensasjon)
Hvis virksomheten din har én eier eller genererer mindre enn 5 millioner dollar i årlige gjentakende inntekter (ARR), er SDE ofte den best egnede verdsettelsesmetoden.
Bruk av inntekter til verdsettelse
Ofte er den enkleste måten å verdsette en programvarevirksomhet på å bruke årlige gjentakende inntekter (ARR). ARR-kjøpere er villige til å betale multipler av dette måltallet fordi de verdsetter inntekter som kommer tilbake regelmessig. Private equity-selskaper foretrekker i stadig større grad denne verdsettelsestilnærmingen.
Selv om noen kan se på inntektsbasert verdsettelse som en siste utvei, er det et utmerket valg hvis SaaS-selskapet ditt nylig har oppnådd produkttilpasning til markedet (PMF) eller har årlige gjentakende inntekter på mellom 5 og 100 millioner dollar.
For å bruke en verdsettelse basert på inntektsmultipler bør ARR-en din overstige 2 millioner dollar, og vekstraten fra år til år bør være over 50 %. Hvis SaaS-selskapet ditt er i en fase med hypervekst (eller planlegger å komme dit), er en inntektsbasert verdsettelse å foretrekke fremfor en EBITDA-basert verdsettelse, fordi inntektene dine vil kunne ta ledelsen selv om lønnsomheten ikke er spesielt høy.
Strategiske faktorer som påvirker SaaS-verdsettelsen
Utover SaaS-måltallene jeg nettopp har nevnt, er det flere andre strategiske faktorer som bør vurderes under verdsettelsesprosessen.
Sikre immaterielle rettigheter (IP)
Du skulle tro det var en selvfølge, men mange bedriftseiere overser å sikre de immaterielle rettighetene sine før en finansieringsrunde eller et salg. Som du sikkert har gjettet, kan denne forsømmelsen komplisere avtalen senere. For SaaS-bedrifter er det avgjørende å beskytte immaterielle rettigheter; dette gjelder spesielt for avtaler på over $500K, der de involverte beløpene blir betydelige. Selv om det er best å håndtere dette i de tidlige stadiene av virksomheten, er det aldri for sent. Du kan fortsatt søke om varemerkeregistrering før du selger.
Ledelsesteam
Kjøpere og investorer ønsker å se et selskaps lederteam med dokumenterte resultater når det gjelder å gjennomføre forretningsplanen effektivt, samt de nødvendige ferdighetene til å drive virksomheten fremover. Her er noen spørsmål SaaS-gründere bør vurdere når de evaluerer lederteamene sine:
- Har teamet vårt en dokumentert historikk med resultater?
- Hvordan ser utskiftingsraten i lederteamet vårt ut?
- Er det nåværende teamet samstemt om retningen vår og veien dit?
- Har vi etablert en tydelig plan for etterfølgelse?
Et sammensveiset team med ekspertise på området vil vekke større interesse hos potensielle kjøpere. Et splittet team som ønsker å selge og trekke seg ut, er mindre interessant for enhver kjøper.
Kanaler for kundeanskaffelse
For SaaS-bedrifter som retter seg mot små og mellomstore bedrifter (SMB-er), er det avgjørende å opprettholde en lav kundefrafallsrate. Hvis de mister en betydelig andel av kundene hvert år, må de stadig tiltrekke seg nye.
Investorer fokuserer på hvordan virksomheten din skaffer kunder. De ser etter en blanding av kanaler som organisk søk, e-postmarkedsføring, tilknyttede partnere og betalte annonser. Jo mer mangfoldige og effektive disse kanalene er, desto bedre. Gode resultater i organisk søk viser for eksempel en sterk posisjon, men dette kan endre seg, så det er ikke det eneste som betyr noe. På den annen side kan det være en svakhet å stadig konkurrere i kanaler med kontinuerlig kostnadsutstrømning (som betalt søk eller betaling per klikk).
Kort sagt har de beste SaaS-bedriftene varierte og sterke metoder for kundeanskaffelse, med gode konverteringsrater og høy kundelivstidsverdi.
Verdsettelsesmetoder og deres relevans
For å beregne verdsettelsesmultiplikatoren bruker du formelen nedenfor:
Verdsettelsesmultiplikator = -3.2 + (0.32 SCI) + (8.26 ARR-vekstrate) + (2.62 * NRR-rate)
Husk at den første delen av formelen begynner med et negativt tall (-3.2), så pass på at du får dette riktig! De spesifikke tallene, som -3.2 eller 2.62, er fastsatt gjennom grundig forskning og statistiske metoder. Det er best å ikke legge for mye i dem hver for seg; de gir mening som en del av hele formelen.
Se for eksempel for deg et privateid SaaS-selskap med disse tallene:
- En ARR på $6.0 millioner
- En ARR-vekstrate på 30%
- En netto inntektsbevaringsrate på 110%
La oss nå prøve å fastslå verdsettelsen for juni 2023, da SaaS Capital-indeksen (SCI) er 8.5x. Når vi bruker formelen, får vi:
-3.2 + (0.32 * 8.5) + (8.26 * 0.30) + (2.62 * 1.10) = -3.2 + 2.72 + 2.478 + 2.882 = 4.88
Med disse beregningene blir den grunnleggende verdsettelsesmultiplikatoren 4.88x, noe som tilsier en selskapsverdsettelse på rundt $29.28 millioner (4.88 x 6 basert på $6M ARR).
Husk til syvende og sist at dette tallet er et godt utgangspunkt når du skal gå ut i markedet, men du kan ikke akseptere denne verdsettelsen som en absolutt sannhet. Selskapet ditt er verdt det andre er villige til å betale for det. Dette er ganske enkelt én informert måte å fastsette prislappen på.
Forbered selskapet ditt på investorer og venturekapitalister
Det finnes flere strategier du kan bruke for å posisjonere SaaS-virksomheten din for høyere verdsettelser. Nedenfor finner du de mest effektive strategiene:
Tenk langsiktig
Investorer ser etter SaaS-selskaper som lover både rask vekst og langsiktige inntekter. For å øke verdsettelsen bør du sikte mot rask vekst samtidig som du har bærekraft i sentrum. Slik kan du gjøre det:
- Introduser et komplementært produkt med dokumentert etterspørsel i markedet.
- Optimaliser kundeanskaffelsen med høy avkastning på investeringen.
- Sørg for god service og brukeropplevelse.
- Utforsk nye markeder og diversifiser tilbudet.
Finjuster prisene
Prissetting påvirker SaaS-verdsettelsen i stor grad, siden den påvirker inntekter og fortjeneste. For å være i tråd med vekstmålene bør SaaS-virksomheter jevnlig gå gjennom prisstrategien sin. Noen tips for å forbedre prissettingen er:
- Undersøk markedet for å finne den optimale prisen.
- Tilby trinnvis prissetting for en variert kundebase.
- Bruk kampanjer for å tiltrekke eller beholde kunder.
- Øk prisene gradvis etter hvert som virksomheten vokser.
More Articles
Ha full kontroll på økonomien
Nøyaktig finansiell rapportering er avgjørende for SaaS-verdsettelsen, ettersom investorer bruker den til å vurdere selskapets økonomiske helse. Hold økonomien i orden ved å:
- Anskaffe en erfaren regnskapsfører.
- Implementere robuste økonomiske sikkerhetstiltak.
- Gjennomgå økonomiske data regelmessig.
- Registrere alle økonomiske aktiviteter nøyaktig.
Styrk ledelsen
Et solid lederteam styrker et SaaS-selskaps suksess og verdsettelse. Forbedre teamet ved å:
- Ansette erfarne ledere.
- Skape et positivt arbeidsmiljø.
- Tilby kontinuerlig opplæring.
- Legge vekt på mangfold og inkludering.
Vurder fusjoner eller samarbeid
Ved å fusjonere eller på annen måte inngå partnerskap med andre kan SaaS-selskaper utvide målgruppen sin, få tilgang til nye sektorer og diversifisere inntektene. Dette kan øke verdsettelsen. Slik kan du gå frem:
- Undersøk mulige samarbeid.
- Sikre avtaler som gagner begge parter, med funksjonelle eksperter.
- Integrer nye enheter på en gjennomtenkt måte.
- Utnytt nye styrker for å skape vekst.
Navigere i SaaS-verdsettelseslandskapet i 2026
Uansett om du er en etablert SaaS-leverandør eller en oppstartsbedrift som arbeider med å finne samsvar mellom produkt og marked, er verdsettelse av virksomheten en avgjørende del av strategien din. Husk at investorer og kjøpere ikke er ute etter enda et kostbart prosjekt; de ser etter en bærekraftig vekstmotor med utsikter til lønnsomhet.
For de siste teknologinyhetene, ressurser om regnskap og økonomi samt innsikt fra økonomiledere kan du melde deg på The CFO Clubs ukentlige nyhetsbrev.
