O valor global do mercado de SaaS deverá atingir $344.3 mil milhões até 2028. Durante esse mesmo período, os diretores financeiros de empresas tecnológicas terão de se manter atualizados sobre as avaliações de SaaS, para compreenderem e melhorarem a saúde financeira das suas empresas. Para este artigo, explorei e escrevi sobre as métricas e estratégias essenciais que ajudam a tomar decisões informadas e a atrair investidores no dinâmico mundo do SaaS.
Compreender a avaliação de SaaS: uma visão geral
A avaliação de uma empresa de SaaS depende do seu crescimento, tanto atual como esperado, sendo que a perspetiva dos investidores relativamente ao crescimento evolui à medida que a empresa amadurece. Nas fases iniciais, aspetos como a adequação do fundador ao mercado e o potencial de crescimento são fundamentais.
No entanto, à medida que a empresa avança para rondas de financiamento posteriores, indicadores importantes como a retenção líquida de receitas e a quota de mercado tornam-se mais significativos. Independentemente da fase, um impulso de crescimento consistente é sempre o principal fator de valorização, sendo que a maioria das empresas utiliza o rácio rápido de SaaS para determinar aspetos como as receitas e a taxa de cancelamento.
Ao determinar internamente a avaliação da sua empresa de SaaS, é importante compreender o que pretende alcançar na próxima fase de financiamento; quer esteja à procura de uma ronda de financiamento inicial pré-receitas, a preparar-se para uma Série C ou a aproximar-se de uma IPO. Considere estas perguntas orientadoras:
- Quanto pretendemos angariar?
- O que nos permitirá alcançar este financiamento?
- De quanto capital próprio estamos dispostos a abdicar?
- Já somos rentáveis ou esperamos tornar-nos rentáveis através destes fundos?
- Quanto tempo de autonomia financeira nos proporcionará este financiamento?
- Quanto é necessário para atingirmos a nossa meta de receitas?
- Como podemos minimizar a diluição do capital próprio?
- Como influenciará esta ronda as futuras rondas?
Há mais de uma década, o investidor Marc Andreessen afirmou que "O software está a dominar o mundo" num artigo do Wall Street Journal, e essa afirmação continua a ser válida. O financiamento de SaaS aumentou sete vezes nos últimos dez anos, crescendo seis vezes mais depressa do que o capital de risco em geral. Este aumento da atenção dos investidores deve-se, em grande parte, à expansão da utilidade do SaaS e à sua entrada em novos setores.
Em 2022, o mercado mundial de SaaS estava avaliado em $257.47 mil milhões. Prevê-se que dispare para $1.3 biliões até 2030, com uma Taxa de Crescimento Anual Composta (CAGR) de 19.7% entre 2023 e 2030.
As plataformas SaaS proporcionam às empresas uma vantagem estratégica. Oferecem informações provenientes de grandes volumes de dados e dispõem de um sistema de computação em nuvem flexível. A procura pelas principais empresas de SaaS é forte e esperamos que esta tendência se mantenha ao longo da década. Afinal, se não houvesse procura, porque estaria você aqui?
Principais métricas que impulsionam as avaliações de empresas de SaaS
Se um investidor quiser investir numa empresa de SaaS ou comprá-la, verificará os seus pontos fortes através de determinadas métricas. Algumas são complexas e outras simples. Vejamos as métricas que realmente contam.
Cancelamento
A taxa de cancelamento é uma métrica fundamental que os investidores acompanham atentamente. No mundo típico do SaaS, as empresas obtêm receitas através de subscrições mensais. A taxa de cancelamento mede quantos subscritores deixam de utilizar ou cancelam o serviço, seja mensal ou anualmente.
Eis uma forma simples de calcular a taxa de cancelamento:
(Clientes cancelados / total de clientes no início do ano) X 100
Por exemplo, imagine que começou o ano com 2000 clientes e que, ao longo do ano, 100 deles optaram por sair.
Utilizando a fórmula acima, podemos verificar que a sua taxa de cancelamento é de 5%: (100 ÷ 2000) x 100 = 5.
Compreender a taxa de cancelamento é essencial porque é quase sempre mais barato manter os clientes existentes do que conquistar novos. Se demasiados clientes forem embora, é como deitar água num passador; por mais que tente, este nunca ficará cheio.
Uma taxa de cancelamento baixa indica clientes satisfeitos e leais e é importante para os investidores, independentemente da fase em que a empresa se encontre — se estiver a ter dificuldades em reter os clientes que tem, abordei algumas estratégias para reduzir o cancelamento de clientes noutro artigo.
Custos de aquisição de clientes (CAC) e valor do cliente ao longo da vida (LTV)
Compreender a rentabilidade de uma empresa de SaaS é mais fácil quando se analisam duas métricas fundamentais: os Custos de Aquisição de Clientes (CAC) e o Valor do Cliente ao Longo da Vida (LTV).
O CAC dá-lhe uma ideia do que gasta em vendas e marketing para conquistar um novo cliente. Por exemplo, suponhamos que investe $300k em marketing e que isso resulta em 600 novos clientes. Ao dividir $300,000 por 600, obtém $500. Isto significa que lhe custa $500 atrair cada novo cliente.
Agora, o LTV representa a receita média que pode esperar de um cliente ao longo da relação deste com a sua empresa. Ao juntá-los, obtém o Rácio LTV/CAC — a sua métrica imediata para mostrar se a sua empresa é sustentável.
O equilíbrio entre o CAC e o LTV pode dizer-lhe muito, especialmente sobre a retenção de clientes e a rentabilidade. Suponhamos que o seu CAC é de $500 e o seu LTV é de $1500. Isto sugere que a sua empresa está numa situação favorável, uma vez que um rácio de 3:1 é ideal para empresas SaaS.
Por outro lado, se o seu LTV fosse de $300 e o seu CAC continuasse a ser de $500, teria um défice de $200 por cada cliente. Por outras palavras, perderia $200 por cada novo cliente que utilizasse o seu produto… nada sustentável. Idealmente, deverá querer sempre que a diferença (LTV - CAC) seja positiva, mas, se estiver num mercado concorrencial e/ou a tentar alcançar o primeiro lugar com um forte financiamento, isto pode ser aceitável.
Receita Recorrente Mensal (MRR) versus Receita Recorrente Anual (ARR)
A Receita Recorrente Mensal (MRR) mede a receita estável de uma empresa SaaS num mês. Por outro lado, a Receita Recorrente Anual (ARR) avalia o mesmo, mas para um ano inteiro.
Alguns investidores preferem o MRR, uma vez que este pode prever melhor os ganhos futuros de empresas tecnológicas jovens e dinâmicas que estejam a crescer rapidamente. Com a evolução constante das condições do mercado, dos concorrentes e da regulamentação, muita coisa pode acontecer em 12 meses.
No entanto, alguns investidores preferem a receita anual (ARR) pela sua visão abrangente do crescimento ao longo de um ano e do valor da empresa. É especialmente útil para empresas SaaS que tenham modelos de subscrição complexos ou sazonais.
A avaliação de uma empresa SaaS pode gerar um debate considerável. Entram em jogo muitos elementos, incluindo o modelo de negócio, o setor, a propriedade intelectual e a proposta de valor, entre outros. Dada a enorme quantidade de dados a analisar, as métricas acima mencionadas estão entre as mais utilizadas.
Have an account? Log In
Outros Indicadores Financeiros
Pode avaliar o valor de uma empresa SaaS com base nos seus ganhos de três formas principais: SDE, EBITDA e receita. Dependendo da rentabilidade e da fase de desenvolvimento da sua empresa, poderá escolher um método de avaliação em detrimento dos outros para obter um resultado mais aceitável.
Utilizar o EBITDA para a Avaliação
O EBITDA, que significa resultados antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, é particularmente útil para empresas com lucros sólidos.
Suponhamos que a sua empresa de software atingiu a regra dos 40 ou tem um custo de aquisição de clientes (CAC) geralmente baixo. Quando os compradores de empresas SaaS analisam uma avaliação baseada no EBITDA, estão interessados na capacidade da empresa para gerar um fluxo de caixa sólido. Isto pode ser especialmente importante para empresas de capital privado que possam precisar de garantir fluxo de caixa através de empréstimos. Além disso, esta métrica está a tornar-se uma das favoritas num ambiente de investimento receoso de uma recessão; a prova está mesmo diante dos investidores, em vez de surgir apenas mais tarde.
Além disso, a abordagem baseada no EBITDA centra-se na rentabilidade, pelo que até as empresas SaaS com receitas inferiores a $5 milhões podem potencialmente obter um múltiplo elevado. Nestes casos, optar por uma avaliação baseada no EBITDA poderá resultar no múltiplo mais elevado possível para a sua empresa SaaS, desde que ainda tenha dinheiro disponível no final do dia.
Para calcular o EBITDA da sua empresa SaaS, eis uma fórmula simples:
Resultado Líquido + Juros + Impostos + Depreciações + Amortizações
No entanto, no final do dia, a maioria das empresas emergentes que procuram financiamento não estará nem perto da rentabilidade, o que torna a avaliação baseada no EBITDA uma escolha comum para empresas com receitas recorrentes anuais (ARR) superiores a $5 milhões.
Utilizar o SDE para a Avaliação
Os resultados discricionários do proprietário (SDE) mostram o que resta depois de o proprietário cobrir todos os custos, incluindo salários, despesas gerais e ferramentas. Incluem também o salário do proprietário para evidenciar o potencial de geração de rendimento da empresa.
O cálculo do SDE de uma empresa SaaS é simples:
Receita - (Custo dos Produtos Vendidos) - (Despesas Operacionais + Remuneração do Proprietário)
Se a sua empresa tiver um único proprietário ou gerar menos de $5 milhões em receitas recorrentes anuais (ARR), utilizar o SDE é frequentemente o método de avaliação mais adequado.
Utilizar a Receita para a Avaliação
Muitas vezes, a forma mais simples de avaliar uma empresa de software é através da Receita Recorrente Anual (ARR). Os compradores de ARR estão dispostos a pagar múltiplos deste indicador porque reconhecem o valor do rendimento recorrente. As empresas de capital privado estão a favorecer cada vez mais esta abordagem de avaliação.
Embora alguns possam considerar a avaliação baseada na receita um último recurso, é uma excelente escolha se a sua empresa SaaS tiver alcançado recentemente a adequação produto-mercado (PMF) ou tiver uma receita recorrente anual entre $5 e $100 milhões.
Para avançar com uma avaliação baseada em múltiplos da receita, o seu ARR deve exceder $2 milhões e as suas taxas de crescimento homólogo devem ser superiores a 50%. Se a sua empresa SaaS estiver numa fase de crescimento acelerado (ou planear estar), uma avaliação baseada na receita é preferível a uma baseada no EBITDA, porque a sua receita conseguirá assumir a liderança, mesmo que a rentabilidade não seja muito elevada.
Fatores estratégicos que impactam a avaliação de SaaS
Para além das métricas de SaaS que acabei de mencionar, existem vários outros fatores estratégicos a considerar durante o processo de avaliação.
Proteger a propriedade intelectual (IP)
Poderia pensar-se que é óbvio, mas muitos empresários não protegem a sua propriedade intelectual antes de uma ronda de financiamento ou de uma venda. Como provavelmente já deduziu, esta falha pode complicar o negócio mais tarde. Para as empresas de SaaS, proteger a propriedade intelectual é crucial; isto é especialmente verdade em negócios superiores a $500K, nos quais os fundos envolvidos se tornam substanciais. Embora seja melhor tratar desta questão nas fases iniciais da sua empresa, nunca é demasiado tarde. Ainda pode registar uma marca comercial antes da venda.
Equipa de gestão
Os compradores e investidores procuram uma equipa de liderança empresarial com um historial comprovado de execução eficaz do seu plano de negócios e com as competências necessárias para fazer a empresa avançar. Eis algumas perguntas que os fundadores de SaaS devem considerar ao avaliar as suas equipas de liderança:
- A nossa equipa tem um historial comprovado de realizações?
- Como está a taxa de rotatividade da nossa equipa de liderança?
- A equipa atual está alinhada quanto à nossa direção e ao caminho para a alcançar?
- Estabelecemos um plano de sucessão claro?
Uma equipa unida e com experiência na área despertará mais interesse por parte de potenciais compradores. Uma equipa fragmentada que procura vender e sair será menos interessante para qualquer comprador.
Canais de aquisição de clientes
Para as empresas de SaaS que têm como alvo pequenas e médias empresas (SMEs), manter uma baixa taxa de cancelamento é fundamental. Se estiverem a perder uma parte significativa dos clientes todos os anos, precisam de atrair novos clientes de forma consistente.
Os investidores concentram-se na forma como a sua empresa adquire clientes. Procuram uma combinação de canais, como pesquisa orgânica, marketing por e-mail, afiliados e anúncios pagos. Quanto mais diversificados e eficazes forem estes canais, melhor. Por exemplo, boas classificações na pesquisa orgânica indicam uma posição forte, mas podem mudar, pelo que este não é o único fator determinante. Por outro lado, competir constantemente em canais com saída contínua de investimento (como a pesquisa paga ou o pagamento por clique) pode ser uma fraqueza.
Em suma, as principais empresas de SaaS têm métodos de aquisição de clientes variados e sólidos, com boas taxas de conversão e um elevado valor do cliente ao longo da sua vida útil.
Métodos de avaliação e a sua relevância
Para calcular o Múltiplo de Avaliação, utilize a fórmula abaixo:
Múltiplo de avaliação = -3.2 + (0.32 SCI) + (8.26 Taxa de crescimento do ARR) + (2.62 * Taxa NRR)
Lembre-se de que a primeira parte da fórmula começa com um valor negativo (-3.2), por isso certifique-se de que o utiliza corretamente! Estes números específicos, como -3.2 ou 2.62, são determinados através de investigação aprofundada e de métodos estatísticos. É melhor não lhes atribuir demasiado significado individualmente; fazem sentido enquanto parte da fórmula completa.
Por exemplo, considere uma empresa privada de SaaS com os seguintes valores:
- Um ARR de $6.0 milhões
- Uma taxa de crescimento do ARR de 30%
- Uma taxa de retenção líquida de receita de 110%
Agora, vamos tentar determinar a sua avaliação para junho de 2023, quando o SaaS Capital Index (SCI) é de 8.5x. Aplicando a fórmula, obtemos:
-3.2 + (0.32 * 8.5) + (8.26 * 0.30) + (2.62 * 1.10) = -3.2 + 2.72 + 2.478 + 2.882 = 4.88
Com estes cálculos, o Múltiplo de Avaliação de referência é de 4.88x, o que indica uma avaliação da empresa próxima de $29.28 milhões (4.88 x 6, com base em $6M de ARR).
No final de contas, lembre-se de que este número é excelente para lhe dar um ponto de partida para abordar o mercado, mas não pode aceitar esta avaliação como uma regra absoluta. A sua empresa vale aquilo que os outros estão dispostos a pagar por ela; esta é simplesmente uma forma fundamentada de definir o seu preço.
Preparar a sua empresa para investidores e capitalistas de risco
Existem várias estratégias que pode utilizar para posicionar a sua empresa de SaaS para obter avaliações mais elevadas. Seguem-se as estratégias mais eficazes:
Pense a longo prazo
Os investidores procuram empresas de SaaS que prometam tanto um crescimento rápido como receitas a longo prazo. Para aumentar a sua avaliação, procure crescer rapidamente, mantendo a sustentabilidade como prioridade. Eis como pode fazê-lo:
- Introduza um produto complementar com uma procura comprovada no mercado.
- Otimize a aquisição de clientes com um ROI elevado.
- Garanta um excelente serviço e uma boa experiência do utilizador.
- Explore novos mercados e diversifique a oferta.
Aperfeiçoe os seus preços
A definição de preços afeta significativamente a avaliação de uma empresa SaaS, uma vez que influencia as receitas e os lucros. Para se alinharem com os objetivos de crescimento, as empresas SaaS devem rever frequentemente a sua estratégia de preços. Algumas sugestões para melhorar os preços incluem:
- Realizar estudos para determinar o preço ideal.
- Oferecer preços diferenciados para uma base de clientes diversificada.
- Utilizar promoções para atrair ou reter clientes.
- Aumentar os preços gradualmente à medida que cresce.
More Articles
Mantenha as suas finanças em ordem
Um relato financeiro rigoroso é fundamental para a avaliação de uma empresa SaaS, uma vez que os investidores o utilizam para avaliar a saúde da empresa. Mantenha as suas finanças impecáveis através de:
- Contratar um contabilista especializado.
- Implementar medidas sólidas de proteção financeira.
- Rever regularmente os dados financeiros.
- Registar com precisão todas as atividades financeiras.
Reforce a sua liderança
Uma equipa de liderança sólida aumenta o sucesso e a avaliação de uma empresa SaaS. Melhore a sua equipa através de:
- Contratar líderes experientes.
- Criar um ambiente de trabalho positivo.
- Proporcionar formação contínua.
- Dar ênfase à diversidade e à inclusão.
Considere fusões ou colaborações
A fusão ou o estabelecimento de parcerias com outras empresas pode ajudar as empresas SaaS a aumentar o seu público, entrar em novos setores e diversificar as receitas. Isto pode aumentar a avaliação. Eis como abordar esta questão:
- Pesquisar potenciais colaborações.
- Garantir acordos vantajosos para ambas as partes com especialistas funcionais.
- Integrar cuidadosamente as novas entidades.
- Recorrer às novas competências para promover o crescimento.
Navegar pelo panorama da avaliação de empresas SaaS em 2026
Quer seja um fornecedor de SaaS estabelecido ou uma empresa emergente a tentar alcançar a adequação entre o produto e o mercado, avaliar a sua empresa é um aspeto crucial da sua estratégia. Tenha em mente que os investidores e compradores não procuram outro empreendimento dispendioso; procuram um motor de crescimento sustentável com perspetivas de rentabilidade.
Para receber as últimas notícias tecnológicas, recursos de contabilidade e finanças e informações de líderes financeiros, subscreva o boletim informativo semanal do The CFO Club.