O cálculo da regra dos 40 é uma forma rápida de medir a saúde de um negócio SaaS, somando a taxa de crescimento das receitas e a margem de lucro — o objetivo é obter um total de 40% ou mais. Neste artigo, explicarei exatamente o que é a regra dos 40, por que é importante para as empresas SaaS e como calculá-la com precisão sem cair em erros comuns.
O que é a regra dos 40?
Em primeiro lugar, o que é exatamente a regra dos 40? No seu cerne, a regra dos 40 é uma métrica fundamental que combina a taxa de crescimento das receitas e a margem de lucro de uma empresa SaaS para avaliar o seu desempenho geral. Foi popularizada em 2015 por Brad Feld, através da publicação do seu artigo intitulado “A regra dos 40% para uma empresa SaaS saudável”, no qual explicou detalhadamente a métrica.
A regra dos 40 evoluiu nos últimos anos e alcançou um estatuto claro que a torna essencial para qualquer operador no mundo dos negócios SaaS, embora alguns estudos sugiram que o seu padrão pode ser insustentável a longo prazo. Esta métrica proporciona uma referência valiosa tanto para as empresas SaaS como para os investidores de capital de risco, oferecendo uma linguagem e um quadro de referência comuns para avaliar o desempenho e determinar o potencial de sucesso a longo prazo. Serve como forma de equilibrar os compromissos entre receitas e lucros, garantindo que as empresas de software encontram o equilíbrio adequado para sustentar o crescimento enquanto mantêm a rentabilidade.
Como Brad ilustra no seu artigo, o crescimento e a rentabilidade mantêm uma relação estreita que deve obedecer a determinadas normas.
Se estiver a crescer a 20%, deverá gerar um lucro de 20%.
Se estiver a crescer a 40%, deverá gerar um lucro de 0%.
Se estiver a crescer a 50%, pode ter uma perda de 10%.
Se estiver a ter um desempenho superior ao da regra dos 40, isso é excelente.
- Brad Feld
A regra dos 40 não é apenas uma métrica vital para as empresas SaaS equilibrarem o crescimento e a rentabilidade; também exerce uma influência significativa na perceção dos investidores. Os investidores reconhecem o valor de uma abordagem equilibrada, na qual o crescimento sustentável é priorizado em conjunto com a rentabilidade. As empresas SaaS que cumprem a regra dos 40 e demonstram esse equilíbrio posicionam-se como oportunidades de investimento atrativas. Ao cumprir os critérios da regra dos 40, pode aumentar as suas probabilidades de obter financiamento com avaliações empresariais mais elevadas.
Calcular a regra dos 40
O cálculo da regra dos 40 é um processo relativamente simples. Só precisa de ter:
- O valor do crescimento das receitas
- O valor da margem de lucro
E a fórmula é a seguinte:
Taxa de crescimento das receitas + Margem de lucro = Regra dos 40.
O principal objetivo desta fórmula é definir o equilíbrio entre o crescimento e a rentabilidade das empresas e, em seguida, estabelecer uma referência com base nesse equilíbrio.
Embora a fórmula possa parecer um cálculo simples, existem alguns fatores associados a cada um destes valores que acrescentam um certo grau de complexidade.
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Valor do crescimento das receitas
Como seria de esperar, o crescimento das receitas refere-se ao aumento das vendas totais ou das receitas da sua empresa ao longo de um período específico.
Ao calcular a taxa de crescimento das receitas, é necessário escolher parâmetros específicos para garantir a precisão. Escolha um período consistente, como trimestral ou anual, e avalie o aumento das receitas nesses períodos específicos. Comparar a receita recorrente anual (ARR), por exemplo, permite captar a variação das suas vendas totais ou receitas ao longo de um ano, proporcionando uma visão abrangente do seu desempenho e trajetória.
Por outro lado, o crescimento da receita recorrente mensal (MRR) centra-se nas receitas previsíveis e recorrentes geradas mensalmente, o que pode ser mais útil para empresas mais recentes ou organizações a atravessar mudanças importantes (como uma alteração na sua estratégia de preços). Esta métrica oferece uma perspetiva mais detalhada, permitindo monitorizar tendências de curto prazo, identificar padrões sazonais e avaliar a eficácia dos esforços de retenção de clientes e da aquisição de novos clientes.
O principal elemento a considerar no cálculo da regra dos 40 é a consistência: deve escolher um período e mantê-lo, pois esta é a única forma de obter dados precisos que reflitam o progresso.
Valor da margem de lucro
Ao calcular o valor da margem de lucro, é importante utilizar o EBITDA como ponto de partida.
EBITDA significa resultados antes de juros, impostos, depreciações e amortizações e proporciona uma ideia mais clara da margem bruta. Esta alternativa mede a rentabilidade de uma empresa analisando o lucro operacional gerado pelas operações da empresa. Ao concentrar-se na margem EBITDA, pode avaliar com precisão o desempenho financeiro da sua empresa e evitar distorções causadas por fatores não operacionais.
Crescimento elevado, lucro reduzido
Quando uma empresa regista um crescimento rápido, mas enfrenta uma rentabilidade reduzida, isso pode ser simultaneamente uma oportunidade entusiasmante e motivo de preocupação. Nas fases iniciais ou em setores com elevado potencial de disrupção, como as startups tecnológicas de raiz, dar prioridade ao crescimento em detrimento da rentabilidade imediata é uma escolha sensata a longo prazo.
Ao expandirem rapidamente a quota de mercado, adquirirem novos clientes e promoverem a inovação, estas empresas procuram estabelecer uma base sólida para a rentabilidade futura. No entanto, quando as margens de lucro reduzidas persistem mesmo depois de o hiper crescimento terminar, há algo que precisa de mudar.
Este cenário específico pode indicar muitas inconsistências, desde um modelo de negócio insustentável e ineficiências operacionais até ao aumento da taxa de abandono e a um envolvimento fraco dos clientes. Neste caso, a rentabilidade deve tornar-se um problema a resolver, de modo a garantir a sustentabilidade a longo prazo.
Crescimento reduzido e lucro elevado
Por outro lado, uma empresa com um crescimento reduzido, mas com margens de lucro saudáveis, pode parecer estável e financeiramente sólida. As empresas estabelecidas em setores maduros dão frequentemente prioridade à rentabilidade em detrimento de uma expansão rápida, sobretudo quando os seus mercados estão saturados ou a sua base de clientes está bem consolidada. Ao concentrarem-se na eficiência operacional, na gestão de custos e na maximização dos retornos dos clientes existentes, estas empresas podem gerar lucros sólidos.
No entanto, depender exclusivamente de margens de lucro elevadas sem procurar as oportunidades de crescimento da empresa pode ser arriscado. Isso pode deixar as empresas vulneráveis a concorrentes disruptivos ou a alterações no contexto do mercado. Os setores que atravessam transformações, avanços tecnológicos ou mudanças nas preferências dos consumidores exigem agilidade estratégica e capacidade de adaptação. Por conseguinte, embora o crescimento reduzido e as margens de lucro elevadas proporcionem estabilidade, é crucial avaliar a sustentabilidade e o potencial de crescimento a longo prazo nestas situações.
Período de medição
Ao calcular a Regra dos 40, selecionar o período adequado torna-se uma decisão importante. A duração ideal varia consoante a natureza da empresa, a dinâmica do setor e o contexto concorrencial. Períodos mais curtos, como relatórios trimestrais ou anuais, podem ser adequados para startups ágeis em setores em rápida evolução, onde o desempenho pode mudar rapidamente. As empresas estabelecidas em setores estáveis podem beneficiar de períodos mais longos, como três a cinco anos, para obter uma avaliação mais precisa.
Além disso, é importante considerar o contexto concorrencial. Comparar o desempenho de uma empresa com o dos seus pares no setor proporciona informações valiosas. No entanto, o período escolhido deve estar alinhado com os ciclos típicos do setor e com a dinâmica concorrencial. Por exemplo, em setores com variações sazonais, ajustar a janela de medição para ter em conta a sazonalidade garante uma avaliação mais precisa.
Erros comuns no cálculo da Regra dos 40
Agora que já sabe o que é a Regra dos 40 e como pode utilizá-la enquanto métrica essencial para compreender o crescimento da sua empresa, é altura de partilhar algumas ressalvas. Existem diferentes erros que podem conduzir a resultados imprecisos ao calcular a Regra dos 40, e a melhor forma de os evitar é compreender em que consistem.
Vejamos o que não deve fazer relativamente a esta métrica.
Erro n.º 1: Ignorar o impacto dos ajustamentos não GAAP na margem de lucro
Um erro frequente consiste em não reconhecer a importância de incorporar ajustamentos não GAAP (Princípios de Contabilidade Geralmente Aceites) ao avaliar a Regra dos 40 numa empresa SaaS.
A Regra dos 40 reconhece que, em cenários de hiper crescimento, as empresas dão frequentemente prioridade ao investimento em iniciativas de crescimento, o que pode afetar temporariamente a rentabilidade. Considerar os ajustamentos não GAAP ajudará a obter uma visão mais clara da verdadeira rentabilidade e do potencial de crescimento da empresa.
Erro n.º 2: Negligenciar o impacto das despesas de capital
As despesas de capital representam os investimentos que realiza em ativos que apoiam o crescimento e a manutenção das suas operações a longo prazo. Estes investimentos podem incluir diferentes atividades, como o desenvolvimento de infraestruturas, a realização de investigação e desenvolvimento para compreender a adequação do seu produto ao mercado ou a aquisição de novo equipamento.
Então, qual é a relação disto com a Regra dos 40?
A relação entre CapEx e a Regra dos 40 reside na compreensão do seu impacto na sua rentabilidade. Ao incluir o CapEx na componente de rentabilidade, garante que os retornos gerados por estes investimentos são contabilizados. Isto reconhece a sua capacidade de gerar retornos sobre os seus investimentos de capital e sustentar o crescimento, mantendo simultaneamente a rentabilidade.
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Erro n.º 3: Não discernir a qualidade do crescimento das receitas
Lembre-se: nem todo o crescimento das receitas é igual. Ao aplicar a Regra dos 40, um dos principais erros consiste em ignorar a distinção entre crescimento sustentável e orgânico e crescimento de curto prazo, impulsionado por fatores que podem desaparecer sem aviso prévio. É fundamental analisar cuidadosamente as fontes das receitas e avaliar se estas são duradouras e estão alinhadas com a estratégia de longo prazo da empresa.
Não se deixe levar por ganhos superficiais; aprofunde a análise e procure os ganhos substanciais.
A Regra dos 40: Um píxel (importante) numa imagem maior
A Regra dos 40 proporciona uma visão geral da situação pela qual o seu atual modelo de negócio está a passar, mas deve ser complementada por uma análise mais abrangente das condições do mercado, do panorama competitivo e da estratégia de crescimento a longo prazo. Uma abordagem holística proporcionará uma compreensão mais completa das perspetivas da sua empresa.
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