Qu’est-ce que l’effet de levier financier (et comment l’utiliser dans votre entreprise SaaS)

1. Taux d'intérêt bas : Lorsque les taux d'intérêt sont faibles, il peut être relativement peu coûteux pour les entreprises d'emprunter de l'argent plutôt que d'utiliser leur propre trésorerie ou leurs fonds propres pour financer des investissements. Cela peut, en retour, augmenter le rendement des capitaux propres pour les actionnaires (et éviter une dilution supplémentaire).
2. Flux de trésorerie stables : Les entreprises bénéficiant de flux de trésorerie prévisibles et stables sont mieux positionnées pour gérer les paiements d'intérêts réguliers liés à la dette. Ces entreprises peuvent utiliser la levée pour investir dans de nouveaux projets sans mettre en péril la stabilité de leur exploitation.
3. Opportunités de croissance : Si une entreprise dispose d'une opportunité d'investissement à fort potentiel, elle peut recourir à l'endettement pour financer l'investissement. L'attente est que les retours générés par l'investissement dépasseront le coût de l'emprunt.
4. Financement adossé à des actifs : Dans les situations où des actifs peuvent servir de garantie, les entreprises peuvent choisir le financement par dette. Cela peut réduire le risque financier pour les prêteurs et permettre à l'emprunteur d'obtenir des conditions de prêt plus favorables.

Financement par dette

Il y a des moments où il vaut mieux utiliser la dette et d'autres où il vaut mieux utiliser les fonds propres lorsqu'on recherche de nouveaux capitaux en tant qu'entreprise. Voici certains des principaux avantages du financement par la dette :

1. Conservation de la propriété : Contrairement au financement par actions, où des parts ou actions ordinaires de l'entreprise sont vendues pour lever des fonds, le financement par dette permet aux propriétaires d'origine de conserver le contrôle total et la propriété de la société. Ils sont tenus de rembourser le montant du prêt avec les intérêts, mais n'ont pas à partager les bénéfices ni l'entreprise elle-même avec les prêteurs. Si vous attendez des rendements importants pour les propriétaires, la dette est certainement l'option privilégiée.
2. Avantages fiscaux : Les intérêts versés sur la dette sont déductibles des impôts. Cela signifie que le coût effectif de la dette est réduit par des économies fiscales, ce qui contribue à faire du financement par dette une forme de financement moins coûteuse.
3. Coût du capital moins élevé : Étant donné la nature peu risquée du financement par dette pour les prêteurs, le rendement attendu par les investisseurs est généralement plus bas sur les investissements en dette que sur les investissements en actions, ce qui signifie que la dette est souvent une source de financement plus avantageuse à long terme.
4. Versements prévisibles : Le financement par dette implique habituellement des taux d'intérêt fixes et un échéancier de remboursement précis. Cette prévisibilité peut aider les entreprises à planifier leurs budgets et leur trésorerie de façon plus efficace.
5. Amélioration du crédit : Effectuer régulièrement les paiements liés à un emprunt dans les délais peut contribuer à renforcer la cote de crédit d'une entreprise. Une bonne note de crédit peut être utile pour obtenir des financements futurs.

Cependant, le financement par dette comporte naturellement ses propres inconvénients :

1. Obligation de remboursement : Indépendamment de la performance de l'entreprise, le prêt et les intérêts doivent être remboursés. Cela peut représenter une pression pour l'entreprise, en particulier si elle ne génère pas suffisamment de trésorerie. Il existe cependant des alternatives. Vous pouvez envisager le financement basé sur les revenus si vous souhaitez que les paiements de la dette évoluent selon vos gains mensuels.
2. Risque de surendettement : Si la dette peut augmenter les rendements, elle peut aussi amplifier les pertes. Si une entreprise contracte trop de dettes, ce qui entraîne un ratio d'endettement élevé, puis qu'elle n'est pas en mesure de respecter ses obligations de remboursement, elle pourrait subir des difficultés financières, voire la faillite.
3. Garanties : Les prêts nécessitent souvent des garanties. Si l'entreprise ne rembourse pas le prêt, le prêteur peut saisir la garantie, qui pourrait être des actifs essentiels de l'entreprise.

Financement par actions

Le financement par actions, qui implique de céder une partie de votre entreprise à des investisseurs en échange de capital, présente plusieurs avantages :

1. Pas d'obligation de remboursement : Contrairement au financement par emprunt, le financement par fonds propres ne nécessite pas de remboursements réguliers. Cela peut être particulièrement avantageux pour les startups et autres entreprises qui ne disposent pas de flux de trésorerie réguliers à leurs débuts.
2. Accès à une expertise et à des réseaux : Les investisseurs en fonds propres apportent souvent plus que de l’argent. Ils peuvent également fournir une précieuse expertise sectorielle, des conseils stratégiques et des contacts qui peuvent aider l’entreprise à se développer.
3. Partage des risques : Puisque les investisseurs deviennent copropriétaires de l’entreprise, ils partagent les risques liés à l’activité. Si l’entreprise ne performe pas bien, les investisseurs supportent une partie de la perte.
4. Capitaux de croissance à long terme : Le financement par fonds propres peut apporter un capital conséquent aux entreprises cherchant à investir dans la croissance à long terme. Puisqu’il n’y a pas d’obligation de rembourser les investisseurs à court terme, les entreprises peuvent se concentrer sur l’utilisation des fonds pour se développer.

Cependant, le financement par fonds propres présente aussi des inconvénients :

1. Dilution de la participation : En vendant une partie de l’entreprise à des investisseurs, les propriétaires initiaux voient leur part de propriété diluée. Cela signifie qu’ils peuvent avoir moins de contrôle sur l’entreprise.
2. Trouver des investisseurs : Cela peut être un long parcours semé d’embûches pour obtenir des investisseurs, ce qui prend beaucoup de temps et d’énergie. Bien qu’il existe un certain nombre d’astuces pour rendre la tâche un peu plus facile, ça ne sera jamais simple.
3. Attentes en matière de dividendes : Bien qu’il ne s’agisse pas d’une obligation fixe comme les remboursements de dettes, les investisseurs en fonds propres s’attendent parfois à recevoir des dividendes en retour de leur investissement. Ces dividendes représentent généralement un coût plus élevé que les intérêts du financement par la dette, ce qui peut représenter un drain sur la trésorerie de l’entreprise.
4. Stratégie de sortie : Les investisseurs en fonds propres recherchent généralement une stratégie de sortie leur permettant de vendre leurs actions avec profit. Cela peut finir par exercer une pression pour organiser une introduction en bourse ou une vente de l’entreprise, ce qui peut ne pas correspondre aux projets initiaux des propriétaires.

Si vous souhaitez explorer le financement par fonds propres, nous avons dressé une liste des VC et business angels investissant dans les entreprises SaaS en 2025, qui comprend les secteurs d'intérêt, les montants des chèques, et plus encore. 

Maximiser votre effet de levier financier

Maximiser l’effet de levier financier consiste à utiliser stratégiquement l’endettement pour augmenter le rendement potentiel de l’investissement tout en maintenant un ratio d’endettement solide. Voici quelques stratégies pour maximiser efficacement votre effet de levier :

1. Optimisez la structure de la dette : Toutes les dettes ne se valent pas. Un endettement à long terme à taux fixe peut apporter de la stabilité et de la prévisibilité dans votre planification financière. À l’inverse, une dette à court terme à taux variable peut proposer des taux initiaux plus bas mais générer des coûts élevés si les taux augmentent (ce que nous connaissons tous désormais). Trouver un équilibre entre différents types de dettes peut vous aider à maximiser votre effet de levier.
2. Utilisez la dette pour des actifs générant des revenus : La clé d’un effet de levier réussi est d’utiliser les fonds empruntés pour investir dans des actifs qui généreront un rendement supérieur au coût de l’emprunt. Cela peut être un investissement dans votre entreprise, dans l’immobilier, ou tout autre actif générateur de revenus.
3. Maintenez un profil de crédit solide : Un bon profil de crédit peut vous permettre d’obtenir de meilleures conditions sur vos emprunts, comme des taux d’intérêt plus bas et des échéances de remboursement plus favorables. Cela s’obtient en payant toujours à temps, en maintenant un faible taux d’utilisation du crédit, et en surveillant régulièrement votre dossier de crédit pour détecter d’éventuelles erreurs.
4. Maintenir des réserves de trésorerie suffisantes : Veillez à ce que votre réserve de trésorerie puisse couvrir toutes les obligations/dettes totales résultant de votre stratégie de financement. Il est essentiel d’avoir suffisamment de réserves de liquidités et de flux de trésorerie pour faire face à toutes vos obligations financières (y compris tous les coûts variables et fixes), même si vos investissements ne performent pas comme prévu.
5. Révisez régulièrement votre stratégie de levier : Les conditions du marché, les taux d’intérêt, les tendances du marché et votre situation financière peuvent évoluer avec le temps. Réviser régulièrement votre stratégie de levier vous permet d’ajuster vos niveaux de dette pour maximiser votre effet de levier financier.

Mesurer votre effet de levier

L’effet de levier financier peut être mesuré à l’aide de plusieurs ratios financiers visant à évaluer l’équilibre entre la dette et les fonds propres dans la structure de capital d’une entreprise. Voici quelques-uns des ratios les plus couramment utilisés :

1. Ratio d’endettement sur actifs : Ce ratio mesure la proportion des actifs d’une entreprise qui est financée par la dette. Il se calcule en divisant la dette totale par le total des actifs. Un ratio plus élevé indique un degré plus élevé de levier financier.
2. Ratio d’endettement sur capitaux propres : Ce ratio compare la dette totale de l’entreprise à ses capitaux propres. Il se calcule en divisant la dette totale par les capitaux propres totaux. Un ratio plus élevé suggère qu’une entreprise a recours agressivement à l’endettement pour financer sa croissance, ce qui peut entraîner des résultats financiers volatils.
3. Ratio capitaux propres sur actifs : Il s’agit de l’inverse du ratio d’endettement sur actifs. Il mesure la part des actifs financée par les capitaux propres. Il se calcule en divisant les capitaux propres totaux par le total des actifs. Un ratio plus faible indique un niveau de levier financier plus élevé.
4. Ratio de couverture des intérêts (Times Interest Earned Ratio) : Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à faire face à ses obligations d’endettement. Il se calcule en divisant le résultat avant intérêts et impôts (EBIT) par les charges d’intérêts. Un ratio faible peut indiquer un risque de défaut plus élevé, car l’entreprise pourrait avoir du mal à couvrir ses paiements d’intérêts.
5. Ratio de couverture des charges fixes : Ce ratio ressemble au ratio de couverture des intérêts mais inclut également d’autres charges fixes comme les paiements de loyers. Il se calcule en divisant (EBIT plus paiements de loyers) par (charges d’intérêts plus paiements de loyers). Un ratio faible indique un risque de défaut plus élevé.
6. Autres ratios : Il existe des dizaines d’autres ratios non abordés ci-dessus qui peuvent être utilisés selon l’entreprise et les indicateurs clés de succès. En voici quelques-uns parmi les plus utilisés :
   1. Ratio de liquidité immédiate : Aussi appelé ratio de liquidité relative (acid test ratio), il se mesure en divisant vos actifs les plus liquides (trésorerie, équivalents de trésorerie et titres négociables) par les paiements d’intérêts dus au cours de l’année suivante. Ce ratio permet de connaître votre capacité à faire face immédiatement à vos obligations à court terme. À ne pas confondre avec le quick ratio SaaS, qui est une mesure de chiffre d’affaires.
   2. Ratio d’endettement sur capital : Divisez votre dette totale par la somme de votre dette totale et de vos fonds propres. Ce ratio indique quel pourcentage de la structure de capital est financé par l’endettement.
   3. Ratio dette sur EBITDA (résultat avant intérêts, impôts, dépréciation et amortissement) : Divisez la dette totale par une année d’EBITDA. Ce ratio détermine la capacité de l’entreprise à rembourser la totalité de sa dette avec ses futurs flux de trésorerie.

Comment optimiser le levier financier pour votre entreprise

Le niveau optimal de levier financier dépend de plusieurs facteurs :

1. Tolérance au risque : Un levier financier plus élevé implique un risque accru. Si vos investissements ne génèrent pas les rendements escomptés, vous pourriez subir d’importantes pertes. Votre niveau de levier financier doit donc être en accord avec votre tolérance au risque.
2. Stabilité des flux de trésorerie : Si vos flux de trésorerie sont stables et prévisibles, vous pouvez gérer un niveau de dette plus élevé. À l’inverse, si vos flux de trésorerie sont incertains, il peut être prudent de limiter votre levier financier. Par exemple, l’affacturage permet de maintenir votre trésorerie jusqu’au paiement de votre facture. Mais si votre client ne paie pas, vous perdez non seulement l’argent attendu et davantage, mais aussi les frais d’affacturage additionnels.
3. Taux d’intérêt : Le coût de la dette est un facteur clé pour déterminer le niveau optimal de levier financier. Si les taux d’intérêt sont bas, il peut coûter moins cher de financer vos investissements par l’endettement que par les fonds propres.
4. Opportunités de croissance : Si vous avez des opportunités d’investissement avec des rendements élevés, il peut être judicieux d’utiliser davantage le levier financier pour en profiter.
5. Normes sectorielles : Le niveau optimal de levier financier dépend aussi des normes de votre secteur. Certains secteurs, comme l’immobilier ou les services publics, affichent généralement un niveau d’endettement plus important en raison de flux de trésorerie stables et de dépenses d’investissement élevées (qui servent souvent de garantie pour réduire les taux d’intérêt). D’autres secteurs, comme la technologie, présentent des niveaux de dette plus faibles.

La meilleure façon d’optimiser le levier financier de votre entreprise serait de :

1. Analysez les conditions du marché
   1. Quels sont les taux d'intérêt actuels ?
   2. Quelles sont les normes du secteur dans lequel vous opérez ?
2. Analysez votre entreprise en interne
   1. Avez-vous la stabilité de trésorerie nécessaire pour financer une dette ?
   2. Quel est le niveau d'endettement actuel de votre entreprise ?
3. Évaluez votre stratégie interne
   1. À quoi servira ce financement ?
   2. Quelle est votre propension à prendre des risques ?

Au final, même si vous seriez probablement félicité pour avoir généré des revenus supplémentaires pour l'entreprise, vous seriez certainement licencié pour avoir pris des risques inutiles avec la trésorerie et la dette de l’entreprise. Utilisez-les judicieusement et prenez des risques intelligents.

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