De 3 soorten kasstromen: een gids voor SaaS-operators
Kasstroomtypen zijn de verschillende manieren waarop geld je bedrijf in- en uitstroomt, zoals operationele, investerings- en financieringsactiviteiten. Als je elk type begrijpt, kun je anticiperen op de behoeften van je bedrijf, je financiën slimmer beheren en kansen voor groei herkennen.
In dit artikel bespreek ik elk type kasstroom en laat ik zien hoe je deze kunt toepassen op je SaaS-bedrijf, zodat je betere beslissingen kunt nemen en je bedrijf soepel kunt laten draaien.
Kasstroomtypen
Er zijn drie hoofdcategorieën kasstromen, die elk een unieke betekenis hebben in de zakelijke context. Dit zijn:
Create a Free Account to Read More
You'll also get access to a growing community of modern CFOs and finance executives accessing proven frameworks, tools, and insights to navigate AI-driven finance.
Have an account? Log In
Operationele kasstroom
Dit is de kasstroom die wordt gegenereerd door de dagelijkse activiteiten van een bedrijf. Hieronder vallen ontvangen betalingen van klanten, betalingen aan leveranciers en werknemers, ontvangen rente of rentebetalingen en betaalde belastingen. De operationele kasstroom geeft aan of een bedrijf voldoende positieve kasstroom kan genereren om zijn activiteiten te onderhouden en te laten groeien. Voor veel traditionele bedrijven wordt de levensvatbaarheid op lange termijn voornamelijk aangegeven door positieve winsten en vrije kasstroom; in SaaS kunnen deze echter vaak op de achtergrond raken ten opzichte van andere maatstaven, zoals gebruikersgroei en het percentage marktaandeel.
Als een bedrijf consequent meer kasstroom genereert dan het gebruikt voor operationele activiteiten, beschikt het over overtollige middelen om geld terug te geven aan aandeelhouders, in het bedrijf te investeren, economische neergangen te doorstaan en aan andere financiële verplichtingen te voldoen.
De operationele kasstroom (OCF) wordt doorgaans berekend volgens de indirecte methode. Deze begint met het nettoresultaat en voert vervolgens aanpassingen uit voor niet-contante uitgaven en veranderingen in het werkkapitaal. Hieronder volgt een stapsgewijze uitleg van de berekening:
- Begin met het nettoresultaat: De berekening van de operationele kasstromen begint met het nettoresultaat onderaan de resultatenrekening.
- Tel niet-contante uitgaven weer op: De volgende stap is het opnieuw optellen van niet-contante uitgaven die bij de berekening van het nettoresultaat in mindering zijn gebracht. De meest voorkomende niet-contante uitgave is afschrijving en amortisatie. Andere niet-contante posten die mogelijk weer moeten worden opgeteld, zijn uitgestelde belastingen en eventuele verliezen op de verkoop van activa.
- Pas aan voor veranderingen in het werkkapitaal: Werkkapitaal is het verschil tussen de vlottende activa van een bedrijf (zoals geldmiddelen, debiteuren en voorraad) en de kortlopende verplichtingen (zoals crediteuren). Bij het berekenen van de OCF moet rekening worden gehouden met veranderingen in deze rekeningen.
- Als de vlottende activa (exclusief geldmiddelen) gedurende een periode toenemen, daalt de kasstroom uit operationele activiteiten, en omgekeerd. Dit komt doordat een toename van de vlottende activa een gebruik van geldmiddelen vertegenwoordigt.
- Als de kortlopende verplichtingen gedurende een periode toenemen, stijgt de kasstroom uit operationele activiteiten, en omgekeerd. Dit komt doordat een toename van de kortlopende verplichtingen een bron van geldmiddelen vertegenwoordigt.
De formule voor het berekenen van operationele kasstromen volgens de indirecte methode is:
Operationele kasstroom = Nettoresultaat + Niet-contante uitgaven + Veranderingen in het werkkapitaal
Onthoud dat het doel van het berekenen van operationele kasstromen is om vast te stellen hoeveel geldmiddelen een bedrijf genereert uit zijn kernactiviteiten. Daarom is het belangrijk om alle kasinstromen en kasuitstromen die met deze activiteiten verband houden nauwkeurig te verwerken.
Kasstroom uit investeringsactiviteiten
Dit vertegenwoordigt het effect op de kasstroom van de investeringsactiviteiten van een bedrijf. Hieronder vallen uitgaven voor langlopende activa, zoals vastgoed, installaties en apparatuur (ook wel kapitaaluitgaven genoemd), evenals investeringen in effecten of de verkoop van langlopende activa. Een negatieve kasstroom uit investeringsactiviteiten is niet per se een slecht teken, omdat dit erop kan wijzen dat een bedrijf investeert in zijn toekomstige groei.
Kasstromen uit investeringsactiviteiten geven een overzicht van de investeringen van een bedrijf in zijn gezondheid en groei op lange termijn. Ze kunnen investeerders inzicht geven in hoeveel het bedrijf in zichzelf investeert en hoe het deze investeringen financiert.
De kasstroom uit investeringsactiviteiten wordt berekend door de kasinstromen en kasuitstromen uit de investeringsactiviteiten van een bedrijf in kaart te brengen. Hieronder volgt een stapsgewijze uitleg van de berekening:
- Identificeer kasinstromen uit investeringsactiviteiten: Dit is de ontvangen kas uit de verkoop van langetermijnactiva (zoals vastgoed, installaties en apparatuur), de verkoop van beleggingseffecten (aandelen, obligaties enzovoort) en de inning van de hoofdsom van aan anderen verstrekte leningen. Deze bedragen staan meestal vermeld in het onderdeel investeringsactiviteiten van het kasstroomoverzicht.
- Identificeer kasuitstromen voor investeringsactiviteiten: Dit is de betaalde kas voor de aankoop van langetermijnactiva, de aankoop van beleggingseffecten en aan anderen verstrekte leningen. Net als kasinstromen staan deze bedragen meestal vermeld in het onderdeel investeringsactiviteiten van het kasstroomoverzicht.
- Trek kasuitstromen af van kasinstromen: De formule voor het berekenen van kasstromen uit investeringsactiviteiten is:
Kasstroom uit investeringsactiviteiten = kasinstromen uit investeringsactiviteiten - kasuitstromen voor investeringsactiviteiten
Onthoud dat een positieve kasstroom uit investeringsactiviteiten aangeeft dat het bedrijf meer activa heeft verkocht dan het heeft gekocht, terwijl een negatieve kasstroom uit investeringsactiviteiten aangeeft dat het bedrijf meer kas heeft besteed aan het kopen van activa dan het heeft ontvangen uit de verkoop van activa. Geen van beide is inherent goed of slecht, omdat dit kan afhangen van de groeifase en investeringsstrategie van het bedrijf.
Kasstroom uit financieringsactiviteiten
Dit toont de kasstroom tussen een bedrijf en zijn eigenaren en schuldeisers. Het omvat opbrengsten uit de uitgifte van aandelen, de inkoop van eigen aandelen, dividenduitkeringen en de aflossing van kortlopend en langlopend vreemd vermogen. Een negatieve kasstroom uit financieringsactiviteiten kan een teken zijn dat een bedrijf zijn schulden vermindert, dividend uitkeert of aandelen terugkoopt.
Kasstromen uit financieringsactiviteiten geven een overzicht van de financiële strategie en kapitaalstructuur van een bedrijf. Ze kunnen beleggers inzicht geven in de financiële kracht van een bedrijf en in hoe goed het zijn kapitaalstructuur beheert.
De kasstroom uit financieringsactiviteiten wordt berekend door de kasinstromen en -uitstromen uit de financieringsactiviteiten van een bedrijf te identificeren. Net als hiervoor volgt hier een stapsgewijze uitleg voor de berekening:
- Identificeer kasinstromen uit financieringsactiviteiten: Dit is de ontvangen kas uit de uitgifte van aandelen of schuld. Dit kan opbrengsten omvatten uit de uitgifte van obligaties, bankleningen (financiële hefboomwerking), de uitgifte van nieuwe aandelen of andere vormen van schuld (zoals niet-bancaire leningen of omzetgerelateerde financiering). Deze bedragen staan meestal vermeld in het onderdeel financieringsactiviteiten van het kasstroomoverzicht.
- Identificeer kasuitstromen voor financieringsactiviteiten: Dit is de kas die wordt uitgekeerd als dividend, wordt gebruikt voor de inkoop van eigen aandelen (ook wel ingekochte eigen aandelen genoemd) en wordt gebruikt voor de aflossing van schulden (zowel hoofdsom als rente). Net als kasinstromen staan deze bedragen meestal vermeld in het onderdeel financieringsactiviteiten van het kasstroomoverzicht.
- Trek kasuitstromen af van kasinstromen: De formule voor het berekenen van de kasstroom uit financieringsactiviteiten is:
Kasstroom uit financieringsactiviteiten = kasinstromen uit financieringsactiviteiten - kasuitstromen voor financieringsactiviteiten
Onthoud dat een positieve kasstroom uit financieringsactiviteiten aangeeft dat het bedrijf meer geld heeft opgehaald dan het aan beleggers heeft uitgekeerd, terwijl een negatieve kasstroom uit financieringsactiviteiten aangeeft dat het bedrijf meer geld aan beleggers heeft teruggegeven (via dividenden en de inkoop van aandelen) dan het heeft opgehaald.
Afhankelijk van de kortetermijndoelen van het bedrijf kan een positieve of negatieve kasstroom uit financieringsactiviteiten op goede of slechte acties wijzen. Als het bedrijf zegt dat het wil investeren in groei, zou een negatieve kasstroom uit financieringsactiviteiten twijfelachtig zijn, terwijl beleggers in een bedrijf met een hoge schuldenlast dat zijn risicoblootstelling wil verminderen juist een negatieve kasstroom uit financieringsactiviteiten zouden willen zien.
Deze drie soorten kasstromen worden gerapporteerd in het kasstroomoverzicht van een bedrijf. Dit is een van de belangrijkste financiële overzichten (naast de balans en de resultatenrekening) die alle bedrijven gebruiken voor hun financiële verslaggeving.
Doel van het kasstroomoverzicht
Het doel van het kasstroomoverzicht is vrij eenvoudig. Het is bedoeld om het volgende te bieden:
Evaluatie van operationele prestaties
Het biedt informatie over de vrije kasstromen die een bedrijf genereert uit zijn kernactiviteiten/bedrijfsactiviteiten binnen een bepaalde verslagperiode. Dit is een belangrijke indicator van het vermogen van een bedrijf om binnen de betreffende periode voldoende kas te genereren om zijn activiteiten te handhaven en uit te breiden. Het is een directere maatstaf voor prestaties dan het nettoresultaat, omdat het moeilijker te manipuleren is met boekhoudkundige technieken.
Inzicht in investeringen
Het kasstroomoverzicht laat zien hoe een bedrijf zijn kassaldo investeert in langetermijnactiva en andere beleggingen. Dit kan beleggers en andere belanghebbenden inzicht geven in de groeistrategie van het bedrijf en in hoe effectief het zijn middelen investeert.
Inzicht in financiering
Het biedt informatie over de financieringsactiviteiten van een bedrijf, waaronder leningen, de uitgifte of inkoop van aandelen en het uitkeren van dividenden. Dit kan inzicht geven in de kapitaalstructuur van een bedrijf en de strategie voor het financieren van zijn activiteiten en groei.
Liquiditeitsbeoordeling
Het kasstroomoverzicht geeft een duidelijk beeld van het vermogen van een bedrijf om zijn rekeningen op korte termijn te betalen. Door de instroom en uitstroom van geldmiddelen weer te geven, helpt het de liquiditeit en financiële flexibiliteit van het bedrijf te beoordelen.
Aansluiting van andere financiële overzichten
Het kasstroomoverzicht sluit de winst-en-verliesrekening (die is gebaseerd op de boekhoudkundige transactiebasis) aan op de veranderingen in geldmiddelen op de balans van de ene periode op de andere.
Kort gezegd geeft het kasstroomoverzicht een gedetailleerd beeld van hoe een bedrijf geldmiddelen genereert en gebruikt. Het is een waardevol hulpmiddel voor investeerders, schuldeisers en anderen om inzicht te krijgen in de financiële gezondheid van het bedrijf, naast alleen de winst- en balanscijfers.
De waarde van het monitoren van kasstromen in een SaaS-bedrijf
In een bedrijf dat software als dienst aanbiedt (SaaS) spelen kasstromen een cruciale rol in verschillende aspecten van de bedrijfsvoering. Hoewel ze zeker niet alles vertegenwoordigen, kunnen ze duidelijke inzichten geven in:
Duurzaamheid en levensvatbaarheid
Kasstromen, met name operationele kasstromen, geven inzicht in het vermogen van het bedrijf om geldmiddelen uit zijn kernactiviteiten te genereren. Dit is cruciaal voor de duurzaamheid en levensvatbaarheid van het bedrijf. Een SaaS-bedrijf met een positieve en groeiende operationele kasstroom wordt over het algemeen gezien als gezond en goed geleid.
Investeringen in groei
SaaS-bedrijven moeten vaak aanzienlijk investeren in klantenwerving, productontwikkeling en het opschalen van hun infrastructuur, vooral in de beginfase. Deze investeringen kunnen op korte termijn leiden tot negatieve kasstromen, maar ze zijn noodzakelijk voor groei op lange termijn. Het onderdeel over investeringskasstromen kan inzicht geven in deze investeringen.
Financieringsactiviteiten
SaaS-bedrijven zijn vaak afhankelijk van externe financiering (durfkapitaal, vreemdvermogensfinanciering, private equity of openbare markten) om hun groei te financieren. Het onderdeel over financieringskasstromen geeft inzicht in deze activiteiten. Het laat zien hoeveel geldmiddelen het bedrijf bij investeerders ophaalt of aan hen terugbetaalt.
Klantenwervingskosten (CAC) en klantlevensduurwaarde (LTV)
Binnen het SaaS-bedrijfsmodel geven bedrijven vaak vooraf aanzienlijke bedragen uit om klanten te werven (CAC), in de verwachting deze investering terug te verdienen gedurende de klantrelatie (LTV). Kasstromen kunnen helpen deze dynamiek te begrijpen.
Als de kasstroom van een bedrijf bijvoorbeeld ondanks groeiende inkomsten voortdurend negatief is, kan dit erop wijzen dat het bedrijf te veel uitgeeft aan klantenwerving en onvoldoende rendement op die investering behaalt.
Kasverbrandingssnelheid
Dit is vooral belangrijk voor start-ups en SaaS-bedrijven in de groeifase. De kasverbrandingssnelheid is de snelheid waarmee een bedrijf zijn kasreserves uitgeeft. Dit is cruciaal om te begrijpen hoe lang het bedrijf kan blijven opereren met zijn huidige kassaldo.
Waarderings- en winstgevendheidsmaatstaven
Kasstromen worden ook gebruikt in verschillende waarderings- en winstgevendheidsmaatstaven, zoals vrije kasstroom (FCF), die vaak wordt gebruikt in waarderingsmodellen, en kasstroomanalyse, die een maatstaf voor winstgevendheid is.
De perfecte kasstroomstructuur
Wat als "perfecte" kasstromen voor een SaaS-bedrijf kan worden beschouwd, is doorgaans een situatie waarin het bedrijf een positieve en groeiende kasstroom uit zijn activiteiten kan genereren, in zijn groei kan investeren, zijn financiering effectief kan beheren en een gezonde balans tussen klantenwervingskosten en klantlevensduurwaarde kan aantonen.
Als je dat perfecte bedrijf vindt, laat het me weten - ik zou er graag in investeren.
In werkelijkheid is dat echter niet de realiteit voor de meeste bedrijven. Alle bedrijven zijn verschillend en gezien de brede variatie aan SaaS-bedrijven bestaat er geen antwoord dat voor iedereen geschikt is op de vraag hoe de soorten kasstromen eruit zouden moeten zien.
Het belangrijkste waar beleggers naar moeten kijken is dit: Heeft het bedrijf voldoende kasmiddelen uit financiering en bedrijfsinkomsten om de kostprijs van de verkochte goederen en de bedrijfskosten te dekken, samen met de vereiste contante betalingen aan kredietverstrekkers en beleggers? Zo niet, kan het bedrijf dan het benodigde geld ophalen?
Als je ervoor wilt zorgen dat je boekhouding zo is ingericht dat beleggers dit waarderen en je raad van bestuur dit zal toejuichen, abonneer je dan op de nieuwsbrief van The CFO Club en ontvang toonaangevende voorbeelden uit de sector, kengetallen en inzichten van experts rechtstreeks in je inbox.
