Les 3 types de flux de trésorerie : Un guide pour les exploitants SaaS
Imaginez votre entreprise comme un vaste et complexe système fluvial. Tout comme une rivière possède ses courants, ses affluents, et ses flux, une entreprise a ses propres types de flux de trésorerie.
Cependant, au lieu d’eau, la rivière de l’entreprise est constituée de liquidités. Celles-ci montent et descendent, parfois en torrents lors de fortes pluies (ou lors de saisons de ventes élevées), et à d’autres moments, elles s’écoulent régulièrement comme un ruisseau en période sèche (ou pendant les périodes d’activité plus calme).
En cartographiant la topographie du système fluvial, vous pouvez mieux anticiper comment et quand l’eau va s’écouler ; en comprenant vos types de flux de trésorerie, vous pouvez prévoir les besoins et les opportunités de votre entreprise longtemps à l’avance.
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Je vais aborder les différents types de flux de trésorerie, expliquer comment les envisager, et les relier à votre entreprise SaaS.
Types de flux de trésorerie
Il existe trois grandes catégories de flux de trésorerie, chacune ayant une signification particulière dans le langage des affaires. Ce sont :
Flux de trésorerie d'exploitation
Il s’agit de la trésorerie générée par les activités quotidiennes de l’entreprise. Cela inclut les encaissements des clients, les paiements aux fournisseurs et aux employés, les intérêts reçus ou payés, ainsi que les impôts versés. Le flux de trésorerie d’exploitation indique si une entreprise peut générer suffisamment de trésorerie positive pour maintenir et développer ses activités. Pour beaucoup d’entreprises traditionnelles, la viabilité à long terme s’indique principalement par des profits et des flux de trésorerie disponibles positifs ; toutefois, dans le SaaS, cela peut souvent passer au second plan au profit d’autres métriques, comme la croissance des utilisateurs et la part de marché.
Si une entreprise génère constamment plus de trésorerie qu’elle n’en utilise dans ses activités opérationnelles, elle disposera d’excédents de liquidité permettant de restituer de l’argent aux actionnaires, d’investir dans ses activités, de résister aux ralentissements économiques et d’honorer d’autres obligations financières.
Le flux de trésorerie d’exploitation (OCF) est généralement calculé selon la méthode indirecte, qui commence par le résultat net et procède ensuite à des ajustements pour les charges non monétaires et les variations du besoin en fonds de roulement. Voici un guide étape par étape pour le calculer :
- Commencez par le résultat net : Le calcul du flux de trésorerie d’exploitation commence par le résultat net, en bas du compte de résultat.
- Réintégrez les charges non monétaires : Ensuite, il faut ajouter les charges non monétaires qui avaient été déduites lors du calcul du résultat net. La charge non monétaire la plus fréquente est l’amortissement et la dépréciation. Toute autre charge non monétaire à réintégrer peut inclure les impôts différés et les pertes sur cession d’actifs.
- Ajustez selon les variations du besoin en fonds de roulement : Le fonds de roulement correspond à la différence entre les actifs courants (comme la trésorerie, les comptes clients et les stocks) et les passifs courants (comme les dettes fournisseurs). Les variations de ces postes doivent être ajustées lors du calcul de l’OCF.
- Si les actifs courants (hors trésorerie) augmentent pendant une période, le flux de trésorerie d’exploitation diminue, et inversement. Ceci parce qu’une augmentation des actifs courants représente une utilisation de trésorerie.
- Si les passifs courants augmentent sur la période, le flux de trésorerie d’exploitation augmente aussi, et inversement. Parce qu’une augmentation des passifs courants représente une source de trésorerie.
La formule de calcul du flux de trésorerie d’exploitation selon la méthode indirecte est :
Flux de trésorerie d’exploitation = Résultat net + Charges non monétaires + Variations du besoin en fonds de roulement
N’oubliez pas, l’objectif du calcul du flux de trésorerie d’exploitation est de déterminer quelle quantité de liquidités une société génère grâce à son activité principale, donc il est important de comptabiliser avec précision tous les encaissements et décaissements liés à ces opérations.
Flux de trésorerie d’investissement
Celui-ci représente l’impact en trésorerie des activités d’investissement de l’entreprise. Cela inclut les dépenses de trésorerie pour les actifs à long terme tels que les immobilisations corporelles (également connues sous le nom de dépenses d’investissement), ainsi que les investissements dans les titres ou la cession d’actifs à long terme. Un flux de trésorerie d’investissement négatif n’est pas nécessairement un mauvais signe, car cela peut indiquer qu’une entreprise investit pour sa croissance future.
Le flux de trésorerie d’investissement donne une vue d’ensemble des investissements d’une entreprise dans sa santé et sa croissance à long terme. Il permet aux investisseurs de savoir combien l’entreprise s’investit en elle-même et comment elle finance ces investissements.
Le flux de trésorerie d’investissement se calcule en identifiant les encaissements et décaissements liés aux activités d’investissement d’une entreprise. Voici un guide étape par étape pour le calculer :
- Identifier les flux de trésorerie entrants issus des activités d'investissement : Il s’agit des espèces reçues lors de la vente d'actifs à long terme (comme les terrains, bâtiments et équipements), de la vente de titres d'investissement (actions, obligations, etc.), et du recouvrement du principal sur les prêts consentis à des tiers. Ces montants figurent généralement dans la section des activités d'investissement de l’état des flux de trésorerie.
- Identifier les flux de trésorerie sortants liés aux activités d'investissement : Ce sont les montants d'espèces versés pour l'achat d'actifs à long terme, l'acquisition de titres d'investissement et les prêts consentis à d'autres. Comme les flux entrants, ces montants figurent généralement dans la section des activités d'investissement de l’état des flux de trésorerie.
- Soustraire les flux de trésorerie sortants des flux entrants : La formule pour calculer les flux de trésorerie liés aux investissements est :
Flux de trésorerie d'investissement = flux entrants issus d'activités d'investissement - flux sortants d’activités d’investissement
Rappelez-vous qu’un flux de trésorerie d’investissement positif indique que l’entreprise a vendu plus d’actifs qu’elle n’en a acquis, tandis qu’un flux négatif signifie qu’elle a dépensé plus de liquidités pour acheter des actifs qu’elle n’en a perçu en vendant. Aucune situation n’est intrinsèquement bonne ou mauvaise, cela dépend en grande partie du stade de développement de l'entreprise et de sa stratégie d’investissement.
Flux de trésorerie de financement
Ceci montre les flux de trésorerie entre une entreprise, ses propriétaires et ses créanciers. Sont inclus les produits de l’émission d’actions, les rachats d’actions de la société, le paiement de dividendes et le remboursement de dettes à court et à long terme. Un flux de trésorerie de financement négatif peut refléter une réduction de l’endettement, le versement de dividendes ou le rachat d’actions propres.
Les flux de trésorerie de financement donnent un aperçu de la stratégie financière et de la structure du capital d’une entreprise. Ils permettent aux investisseurs d’évaluer la solidité financière d’une société ainsi que la gestion de sa structure de capital.
Le flux de trésorerie de financement est calculé en identifiant les flux de trésorerie entrants et sortants liés aux activités de financement d’une entreprise. Comme précédemment, voici un guide étape par étape pour le calculer :
- Identifier les flux de trésorerie entrants provenant des activités de financement : Il s’agit des montants reçus par l’émission d’actions ou de dettes. Cela inclut les produits de l’émission d’obligations, les prêts bancaires (effet de levier financier, quelqu’un ?), l’émission de nouvelles actions ou d’autres formes d'endettement (tels que prêts hors établissements bancaires ou financement basé sur les revenus). Ces montants figurent généralement dans la section des flux de financement de l’état des flux de trésorerie.
- Identifier les flux de trésorerie sortants liés aux activités de financement : Cela correspond aux espèces versées en dividendes, au rachat d’actions de la société (aussi appelé actions propres), et au remboursement de dettes (principal et intérêts). Comme les flux entrants, ces montants sont généralement indiqués dans la section de financement de l’état des flux de trésorerie.
- Soustraire les flux sortants des flux entrants : La formule pour calculer les flux de trésorerie de financement est :
Flux de trésorerie de financement = flux entrants issus des activités de financement - flux sortants concernés par les activités de financement
Gardez en tête qu’un flux de trésorerie de financement positif signifie que l’entreprise a levé plus d’argent qu’elle n’en a versé à ses investisseurs, tandis qu’un flux négatif implique qu’elle a restitué plus de fonds aux actionnaires (sous forme de dividendes ou de rachats d’actions) qu’elle n’en a reçu.
Selon les objectifs à court terme de la société, un flux de financement positif ou négatif peut être une bonne ou une mauvaise nouvelle. Si l'entreprise affiche des ambitions de croissance, un flux de financement négatif soulèverait des questions, alors que les investisseurs d’une société très endettée cherchant à réduire ses risques préféreront observer un flux de trésorerie de financement négatif.
Ces trois types de flux de trésorerie sont reportés dans le tableau des flux de trésorerie, qui est l’un des principaux états financiers (avec le bilan et le compte de résultat) utilisés par toutes les entreprises pour leur rapport financier.
Objectif de l’état des flux de trésorerie
L’objectif de l’état des flux de trésorerie est assez simple. Il vise à fournir :
Évaluation de la performance opérationnelle
Ce document fournit des informations sur les flux de trésorerie disponibles générés par les activités principales de l’entreprise sur une période comptable définie, ce qui reflète la capacité réelle de l’entreprise à générer suffisamment de liquidités pour maintenir et développer ses opérations. Il s’agit d’une mesure plus directe de la performance que le résultat net, car elle est moins sujette aux manipulations comptables.
Compréhension des investissements
L’état des flux de trésorerie montre comment une entreprise investit son solde de trésorerie dans des actifs à long terme et d’autres investissements. Cela permet aux investisseurs et à d’autres parties prenantes de mieux comprendre la stratégie de développement de la société et l’efficacité de ses investissements.
Aperçu du financement
Elle fournit des informations sur les activités de financement d’une entreprise, notamment les emprunts, l’émission ou le rachat d’actions, et le versement de dividendes. Ceci permet d'avoir une idée de la structure du capital d’une société et de sa stratégie de financement de ses opérations et de sa croissance.
Évaluation de la liquidité
Le tableau des flux de trésorerie offre une image claire de la capacité de l’entreprise à payer ses factures à court terme. En affichant les entrées et sorties de trésorerie, il permet d’évaluer la liquidité et la flexibilité financière de la société.
Rapprochement des autres états financiers
Le tableau des flux de trésorerie rapproche le compte de résultat (qui s’appuie sur la comptabilité d’engagement) des variations de trésorerie du bilan d’une période à l’autre.
En résumé, le tableau des flux de trésorerie donne une vue détaillée sur la façon dont l’entreprise génère et utilise sa trésorerie. C’est un outil précieux pour les investisseurs, créanciers et autres parties prenantes afin de comprendre la santé financière de l’entreprise au-delà des seuls chiffres de résultat et de bilan.
Valeur du suivi des flux de trésorerie dans une entreprise SaaS
Dans une entreprise Software-as-a-Service (SaaS), les flux de trésorerie jouent un rôle crucial à divers niveaux. Bien qu’ils ne représentent pas tout, ils peuvent offrir une perspective claire sur :
Pérennité et viabilité
Les flux de trésorerie, en particulier les flux de trésorerie d’exploitation, donnent un aperçu de la capacité d'une société à générer de la trésorerie grâce à ses activités principales. C’est essentiel pour assurer la pérennité et la viabilité de l’entreprise. Une société SaaS présentant des flux de trésorerie d’exploitation positifs et en augmentation est généralement considérée comme saine et bien gérée.
Investissement dans la croissance
Les entreprises SaaS doivent souvent investir massivement dans l’acquisition de clients, le développement produit et la montée en puissance de leur infrastructure, surtout au début. Ces investissements peuvent entraîner des flux de trésorerie négatifs à court terme, mais ils sont nécessaires à la croissance à long terme. La section des flux de trésorerie d’investissement donne des indications sur ces investissements.
Activités de financement
Les entreprises SaaS s’appuient fréquemment sur des financements externes (capital-risque, financement par dette, capital-investissement ou marchés publics) pour financer leur croissance. La section des flux de trésorerie de financement fournit des indications sur ces activités. Elle montre combien de trésorerie la société lève ou restitue à ses investisseurs.
Coûts d'acquisition client (CAC) et valeur vie client (LTV)
Dans le modèle SaaS, les entreprises dépensent souvent des montants conséquents en amont pour acquérir des clients (CAC), en espérant amortir cet investissement tout au long de la relation avec le client (LTV). Les flux de trésorerie permettent de mieux comprendre ces dynamiques.
Par exemple, si la trésorerie est systématiquement négative malgré une croissance du chiffre d’affaires, cela peut indiquer que l’entreprise dépense trop dans l’acquisition clients et n’obtient pas suffisamment de retour sur cet investissement.
Taux de consommation de trésorerie
Cela est particulièrement important pour les startups et entreprises SaaS en forte croissance. Le taux de consommation de trésorerie correspond à la vitesse à laquelle une société dépense ses réserves de liquidités. Il est essentiel pour comprendre combien de temps la société peut continuer à fonctionner avec le solde de trésorerie actuel.
Métriques de valorisation et de rentabilité Financières
Les flux de trésorerie sont également utilisés pour différents indicateurs de valorisation et de rentabilité, comme le flux de trésorerie disponible (Free Cash Flow, FCF), souvent utilisé dans les modèles d’évaluation, et l’analyse des flux de trésorerie, qui mesure la rentabilité.
La structure idéale des flux de trésorerie
En ce qui concerne ce que l’on pourrait considérer comme des flux de trésorerie « parfaits » pour une entreprise SaaS, il s’agirait généralement d’une situation où la société est capable de générer une trésorerie positive et croissante grâce à son activité, d’investir dans sa croissance, de bien gérer son financement et de démontrer un équilibre sain entre le coût d’acquisition client et la valeur vie client.
Si vous trouvez l’entreprise idéale, faites-le moi savoir – j’adorerais y investir.
En réalité, ce n’est toutefois pas le quotidien de la plupart des entreprises. Chaque société est différente, et compte tenu de la diversité des entreprises SaaS, il n’existe pas de réponse universelle quant à la forme que doivent prendre les différents flux de trésorerie.
L’élément le plus critique à examiner pour un investisseur est le suivant : l’entreprise dispose-t-elle de suffisamment de trésorerie issue du financement et du résultat d'exploitation pour couvrir le coût des ventes et les charges d’exploitation, ainsi que les paiements de trésorerie dus aux prêteurs et investisseurs ? Si ce n’est pas le cas, peut-elle lever la trésorerie nécessaire ?
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