Les 3 types de flux de trésorerie : Un guide pour les gestionnaires SaaS
Les types de flux de trésorerie correspondent aux différentes façons dont l’argent entre et sort de votre entreprise, comme les activités opérationnelles, d’investissement et de financement. Comprendre chaque type vous aide à anticiper les besoins de votre entreprise, à gérer vos finances plus intelligemment et à repérer les opportunités de croissance.
Dans cet article, je vais détailler chaque type de flux de trésorerie et vous montrer comment les appliquer à votre entreprise SaaS, afin que vous puissiez prendre de meilleures décisions et assurer la pérennité de votre activité.
Types de flux de trésorerie
Il existe trois grandes catégories de flux de trésorerie, qui revêtent chacune une signification particulière dans le langage des affaires. Il s’agit des :
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Flux de trésorerie d’exploitation
Il s’agit de la trésorerie générée par les activités quotidiennes d’une entreprise. Cela inclut l’argent reçu des clients, l’argent versé aux fournisseurs et aux employés, les intérêts reçus ou versés, ainsi que les impôts payés. Le flux de trésorerie d’exploitation indique si une entreprise peut générer suffisamment de flux de trésorerie positif pour maintenir et développer ses activités. Pour de nombreuses entreprises traditionnelles, la viabilité à long terme est principalement indiquée par des bénéfices positifs et un flux de trésorerie disponible ; cependant, pour les SaaS, d’autres indicateurs comme la croissance du nombre d’utilisateurs et la part de marché peuvent souvent passer au premier plan.
Si une entreprise génère régulièrement plus de trésorerie qu’elle n’en utilise dans ses activités opérationnelles, elle disposera de liquidités excédentaires pour reverser de l’argent à ses actionnaires, investir dans son activité, résister aux ralentissements économiques et faire face à d’autres obligations financières.
L’Operating Cash Flow (OCF) est généralement calculé selon la méthode indirecte, qui commence par le résultat net puis procède à des ajustements pour les charges non décaissées ainsi que pour les variations du besoin en fonds de roulement. Voici un guide étape par étape pour le calculer :
- Commencez par le résultat net : Le calcul des flux de trésorerie d’exploitation débute par le résultat net figurant en bas du compte de résultat.
- Rajoutez les charges non décaissées : L’étape suivante consiste à réintégrer les charges non décaissées qui ont été déduites lors du calcul du résultat net. La dépréciation et l’amortissement sont les exemples les plus courants de charges non décaissées. D’autres éléments non décaissés à ajouter peuvent inclure les impôts différés et les pertes sur cession d’actifs.
- Ajustez selon les variations du besoin en fonds de roulement : Le fonds de roulement est la différence entre les actifs courants d’une entreprise (comme la trésorerie, les comptes clients et les stocks) et ses dettes courantes (comme les comptes fournisseurs). Les variations de ces comptes doivent être prises en compte pour le calcul de l’OCF.
- Si les actifs courants (hors trésorerie) augmentent au cours d’une période, le flux de trésorerie d’exploitation diminue, et inversement. En effet, une augmentation des actifs courants correspond à un emploi de trésorerie.
- Si les dettes courantes augmentent au cours d’une période, le flux de trésorerie d’exploitation augmente, et inversement. Une hausse des dettes courantes correspond à une source de trésorerie.
La formule pour calculer les flux de trésorerie d’exploitation par la méthode indirecte est :
Flux de trésorerie d’exploitation = Résultat net + Charges non décaissées + Variations du besoin en fonds de roulement
N’oubliez pas, l’objectif du calcul des flux de trésorerie d’exploitation est de déterminer combien de liquidités une entreprise génère avec son activité principale, il est donc important de bien recenser toutes les entrées et sorties de trésorerie liées à ces opérations.
Flux de trésorerie d’investissement
Ce poste représente l’impact en trésorerie des activités d’investissement de l’entreprise. Il inclut les sommes dépensées pour des actifs à long terme tels que les terrains, bâtiments et équipements (aussi appelés dépenses d’investissement), ainsi que les investissements dans des titres financiers ou la vente d’actifs à long terme. Un flux de trésorerie d’investissement négatif n’est pas nécessairement un mauvais signe, car cela peut indiquer qu’une entreprise investit pour sa croissance future.
Les flux de trésorerie d’investissement donnent une vue d’ensemble des investissements de l’entreprise dans sa santé et sa croissance à long terme. Ils peuvent fournir aux investisseurs une idée de la part investie par l’entreprise pour elle-même et de la façon dont elle finance ces investissements.
Le flux de trésorerie d’investissement est calculé en identifiant les entrées et sorties de trésorerie liées aux activités d’investissement de l’entreprise. Voici un guide étape par étape pour le calculer :
- Identifier les flux de trésorerie entrants provenant des activités d'investissement : Il s'agit des liquidités reçues de la vente d'actifs à long terme (tels que les terrains, bâtiments et équipements), de la vente de titres d'investissement (actions, obligations, etc.) et du remboursement du principal des prêts consentis à des tiers. Ces montants figurent généralement dans la section des activités d'investissement du tableau des flux de trésorerie.
- Identifier les flux de trésorerie sortants pour les activités d'investissement : Ce sont les montants versés pour l'achat d'actifs à long terme, l'achat de titres d'investissement et les prêts accordés à des tiers. Comme les flux entrants, ces montants figurent généralement dans la section des activités d'investissement du tableau des flux de trésorerie.
- Soustraire les flux sortants des flux entrants : La formule pour calculer les flux de trésorerie d'investissement est la suivante :
Flux de trésorerie d'investissement = Flux de trésorerie entrants des activités d'investissement - Flux de trésorerie sortants pour les activités d'investissement
N'oubliez pas qu'un flux de trésorerie d'investissement positif indique que l'entreprise a vendu plus d'actifs qu'elle n'en a acheté, tandis qu'un flux négatif indique qu'elle a dépensé plus d'argent dans l'achat d'actifs que ce qu'elle a reçu en vendant des actifs. Ni l'un ni l'autre n'est intrinsèquement bon ou mauvais, car tout dépend du stade de croissance de l'entreprise et de sa stratégie d'investissement.
Flux de trésorerie de financement
Cette section montre les flux de trésorerie entre une entreprise et ses propriétaires et créanciers. Elle inclut les produits issus de l'émission d'actions, les rachats d'actions, le paiement de dividendes et le remboursement des dettes à court et long terme. Un flux de trésorerie de financement négatif peut indiquer qu'une entreprise réduit sa dette, verse des dividendes ou rachète ses propres actions.
Les flux de trésorerie de financement donnent un aperçu de la stratégie financière et de la structure du capital d'une entreprise. Ils peuvent donner aux investisseurs une idée de la solidité financière de l'entreprise et de la façon dont elle gère sa structure de capital.
Le flux de trésorerie de financement est calculé en identifiant les entrées et sorties de trésorerie liées aux activités de financement d'une entreprise. Voici, comme précédemment, un guide étape par étape pour le calculer :
- Identifier les flux de trésorerie entrants provenant des activités de financement : Ce sont les liquidités reçues à l'émission d'actions ou de dettes. Cela peut inclure les fonds reçus lors de l'émission d'obligations, de prêts bancaires (effet de levier financier, quelqu'un ?), d'émission de nouvelles actions, ou d'autres formes de dettes (telles que des emprunts hors banques ou financement basé sur le chiffre d'affaires). Ces montants figurent généralement dans la section des activités de financement du tableau des flux de trésorerie.
- Identifier les flux de trésorerie sortants pour les activités de financement : Il s'agit des montants versés sous forme de dividendes, de rachats d'actions (également appelées actions propres), et des remboursements de dettes (principal et intérêts). Comme les flux entrants, ces montants figurent généralement dans la section des activités de financement du tableau des flux de trésorerie.
- Soustraire les flux sortants des flux entrants : La formule de calcul des flux de trésorerie de financement est la suivante :
Flux de trésorerie de financement = Flux de trésorerie entrants provenant des activités de financement - Flux de trésorerie sortants pour les activités de financement
N'oubliez pas qu'un flux de trésorerie de financement positif indique que l'entreprise a levé plus de fonds qu'elle n'en a redistribué aux investisseurs, tandis qu'un flux négatif montre qu'elle a retourné plus d'argent aux investisseurs (par le biais de dividendes et de rachats d'actions) qu'elle n'en a levé.
Selon les objectifs à court terme de l'entreprise, un flux de trésorerie de financement positif ou négatif peut représenter une bonne ou une mauvaise décision. Si l'entreprise affirme vouloir investir dans la croissance, un flux de trésorerie de financement négatif serait discutable, alors que des investisseurs dans une entreprise fortement endettée qui cherche à réduire son exposition au risque préféreront voir un flux de trésorerie de financement négatif.
Ces trois types de flux de trésorerie sont présentés dans le tableau des flux de trésorerie d'une entreprise, qui fait partie des principaux états financiers (avec le bilan et le compte de résultat) utilisés par toutes les sociétés dans leur reporting financier.
Objectif du tableau des flux de trésorerie
L'objectif du tableau des flux de trésorerie est très simple. Il sert à fournir :
Évaluation de la performance opérationnelle
Il fournit des informations sur les flux de trésorerie disponibles issus des opérations principales/d'activités commerciales au cours d'une période comptable donnée, ce qui constitue un indicateur clé de la capacité de l'entreprise à générer suffisamment de liquidités pour maintenir et développer ses activités sur la période donnée. C'est une mesure plus directe de la performance que le bénéfice net, car elle est plus difficile à manipuler par des techniques comptables.
Compréhension de l'investissement
Le tableau des flux de trésorerie montre comment une entreprise investit son solde de trésorerie dans des actifs à long terme et d'autres investissements. Cela peut donner aux investisseurs et autres parties prenantes une idée de la stratégie de croissance de l'entreprise et de l'efficacité avec laquelle elle investit ses ressources.
Analyse du Financement
Elle fournit des informations sur les activités de financement d'une entreprise, incluant les emprunts, les émissions ou rachats d'actions, et le versement de dividendes. Cela peut donner une idée de la structure du capital d'une entreprise et de sa stratégie de financement pour ses opérations et sa croissance.
Évaluation de la Liquidité
Le tableau des flux de trésorerie offre une vision claire de la capacité d'une entreprise à payer ses dettes à court terme. En montrant les entrées et sorties de trésorerie, il aide à évaluer sa liquidité et sa flexibilité financière.
Rapprochement des autres états financiers
Le tableau des flux de trésorerie rapproche le compte de résultat (qui est basé sur la méthode de la comptabilité d'exercice) avec les variations de trésorerie du bilan d'une période à l'autre.
En somme, le tableau des flux de trésorerie fournit un aperçu détaillé de la manière dont une entreprise génère et utilise sa trésorerie. Il s'agit d'un outil précieux pour les investisseurs, créanciers et autres, afin de comprendre la santé financière d'une entreprise au-delà de ses simples chiffres de revenus et de bilan.
Valeur du Suivi des Flux de Trésorerie dans une Entreprise SaaS
Dans une entreprise de type Software-as-a-Service (SaaS), les flux de trésorerie jouent un rôle crucial dans divers aspects de l’activité. Bien qu'ils ne représentent certainement pas tout, ils peuvent apporter des indications claires sur :
Pérennité et Viabilité
Les flux de trésorerie, en particulier ceux liés à l’exploitation, donnent des indications sur la capacité d'une entreprise à générer du cash grâce à ses activités principales. Ceci est fondamental pour la pérennité et la viabilité de l'entreprise. Une société SaaS présentant un flux de trésorerie d’exploitation positif et en croissance est généralement considérée comme saine et bien gérée.
Investissement dans la Croissance
Les entreprises SaaS doivent souvent investir massivement dans l'acquisition de clients, le développement de produits et la montée en charge de leur infrastructure, notamment aux premiers stades. Ces investissements peuvent entraîner des flux de trésorerie négatifs à court terme, mais ils sont nécessaires pour favoriser la croissance sur le long terme. La section relative aux flux de trésorerie d’investissement permet d’analyser ces investissements.
Activités de Financement
Les entreprises SaaS dépendent souvent de financements externes (capital-risque, financement par la dette, capital-investissement ou marchés publics) pour soutenir leur développement. La partie des flux de trésorerie liée au financement apporte des informations sur ces opérations. Elle indique combien de trésorerie l’entreprise lève auprès des investisseurs ou leur restitue.
Coût d’Acquisition Client (CAC) et Valeur Vie Client (LTV)
Dans le modèle SaaS, les entreprises dépensent souvent une somme importante en amont pour acquérir des clients (CAC), dans l’espoir de rentabiliser cet investissement sur la durée de la relation client (LTV). Les flux de trésorerie aident à mieux appréhender ces dynamiques.
Par exemple, si la trésorerie générée par une société est continuellement négative malgré la croissance de son chiffre d'affaires, cela pourrait indiquer que l’entreprise dépense trop pour acquérir des clients et n’obtient pas un retour sur cet investissement suffisant.
Taux de Consommation de Trésorerie
Cela est particulièrement important pour les startups et entreprises SaaS en phase de croissance. Le taux de consommation de trésorerie correspond au rythme auquel une entreprise utilise ses réserves. C’est essentiel pour déterminer la durée d’autonomie dont dispose l’entreprise avec sa trésorerie disponible.
Métriques de Valorisation et de Rentabilité
Les flux de trésorerie servent aussi à l’élaboration de différents indicateurs de valorisation et de rentabilité, tels que le Free Cash Flow (FCF), souvent utilisé dans les modèles de valorisation, et l’analyse des flux de trésorerie, qui permet de mesurer la rentabilité.
La Structure Idéale des Flux de Trésorerie
Ce qui serait considéré comme des flux de trésorerie « idéaux » pour une société SaaS correspond généralement à un contexte dans lequel l’entreprise génère un flux d’exploitation positif et croissant, investit dans sa croissance, gère efficacement ses financements, et parvient à un équilibre sain entre le coût d’acquisition de clients et leur valeur vie.
Si vous trouvez cette entreprise parfaite, faites-le-moi savoir – je serais ravi d’y investir.
En réalité cependant, ce n’est pas la norme pour la majorité des entreprises. Chaque société est différente et, étant donné la diversité des modèles SaaS, il n’existe pas de réponse universelle à ce à quoi devraient ressembler les flux de trésorerie.
La chose la plus importante à examiner pour les investisseurs est la suivante : L'entreprise dispose-t-elle de suffisamment de liquidités provenant du financement et des revenus d'exploitation pour couvrir son coût des marchandises vendues et ses dépenses d'exploitation, ainsi que les paiements en espèces exigés par ses prêteurs et investisseurs ? Si ce n'est pas le cas, peut-elle lever les fonds nécessaires pour y parvenir ?
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