Alavancagem financeira para empresas SaaS: um guia completo

A alavancagem financeira significa utilizar dinheiro emprestado para aumentar o potencial retorno do seu investimento. Neste artigo, ficará a saber como funciona a alavancagem financeira, como pode amplificar os ganhos (e as perdas) e por que razão é um conceito importante para tomar decisões empresariais e de investimento inteligentes.

O que é a alavancagem financeira?

A alavancagem financeira refere-se à utilização de fundos emprestados (dívida de longo prazo) para aumentar o potencial retorno do investimento.

Ao utilizar dívida em vez de depender exclusivamente de capitais próprios, os profissionais financeiros podem amplificar os lucros quando os investimentos têm um bom desempenho. Esta estratégia permite às empresas e aos investidores controlar ativos de maior dimensão com menos capital, aumentando potencialmente os ganhos. No entanto, também introduz um risco mais elevado, uma vez que as perdas são igualmente amplificadas se o investimento tiver um desempenho inferior ao esperado.

Quando utilizar a alavancagem financeira

A alavancagem financeira deve ser utilizada nas seguintes circunstâncias:

1. Taxas de juro baixas: Quando as taxas de juro são baixas, pode ser relativamente barato para as empresas pedir dinheiro emprestado em vez de utilizarem o seu próprio dinheiro ou capitais próprios para financiar investimentos. Por sua vez, isto pode aumentar o retorno dos capitais próprios dos acionistas (e evitar uma diluição adicional).
2. Fluxos de caixa estáveis: As empresas com fluxos de caixa estáveis e previsíveis estão mais bem posicionadas para fazer face aos pagamentos regulares de juros associados à dívida. Estas empresas podem utilizar a alavancagem para investir em novos projetos sem colocar em risco a sua estabilidade operacional.
3. Oportunidades de crescimento: Se uma empresa tiver uma oportunidade de investimento com elevado potencial, poderá utilizar dívida para financiar o investimento. A expectativa é que os retornos do investimento excedam o custo da dívida.
4. Financiamento garantido por ativos: Em situações em que os ativos possam ser utilizados como garantia, as empresas podem optar pelo financiamento através de dívida. Isto pode reduzir o risco financeiro para os credores e garantir potencialmente condições de empréstimo mais favoráveis para o mutuário (um dos benefícios do software de originação de empréstimos é ajudar a acompanhar os empréstimos).

Financiamento através de dívida

Enquanto empresa à procura de novo capital, há momentos para utilizar dívida e momentos para utilizar capitais próprios. Estes são alguns dos principais benefícios do financiamento através de dívida:

1. Manter a propriedade: Ao contrário do financiamento através de capitais próprios, em que são vendidas ações ordinárias de uma empresa para angariar fundos, o financiamento através de dívida permite aos proprietários originais manter o controlo e a propriedade totais da empresa. Têm a obrigação de reembolsar o montante do empréstimo com juros, mas não têm de partilhar os lucros ou a própria empresa com os credores. Se estiver a antecipar retornos excecionais para os proprietários, a dívida é definitivamente a opção preferida.
2. Benefícios fiscais: As despesas com juros da dívida são dedutíveis fiscalmente. Isto significa que o custo efetivo da dívida é reduzido pelas poupanças fiscais, contribuindo para que a dívida seja uma forma de financiamento mais barata.
3. Custo de capital mais baixo: Dada a natureza de baixo risco do financiamento através de dívida para os credores, o retorno esperado dos investidores é normalmente inferior nos investimentos em dívida do que nos investimentos em capitais próprios, o que significa que a dívida é frequentemente uma fonte de financiamento mais favorável do ponto de vista financeiro a longo prazo.
4. Pagamentos previsíveis: O financiamento através de dívida envolve normalmente taxas de juro fixas e um calendário de reembolso definido. Esta previsibilidade pode ajudar as empresas a planear os seus orçamentos e o fluxo de caixa de forma mais eficaz.
5. Construção do historial de crédito: Efetuar regularmente os pagamentos do empréstimo dentro do prazo pode ajudar uma empresa a construir a sua notação de crédito. Uma boa notação de crédito pode ser benéfica para obter financiamento no futuro.

No entanto, o financiamento através de dívida também apresenta naturalmente as suas próprias desvantagens:

1. Obrigação de reembolso: Independentemente do desempenho da empresa, o empréstimo e os juros têm de ser reembolsados. Isto pode exercer pressão sobre a empresa, sobretudo se esta não estiver a gerar fluxo de caixa suficiente. No entanto, existem opções. Pode considerar o financiamento baseado em receitas se estiver interessado em pagamentos de dívida que aumentem ou diminuam consoante os seus ganhos mensais.
2. Risco de alavancagem excessiva: Embora a dívida possa aumentar os retornos, também pode amplificar as perdas. Se uma empresa contrair dívida em excesso, resultando num rácio de alavancagem elevado, e não conseguir cumprir as suas obrigações de reembolso, poderá enfrentar dificuldades financeiras ou até a falência.
3. Garantias: Os empréstimos exigem frequentemente garantias. Se a empresa não conseguir reembolsar o empréstimo, o credor poderá apreender a garantia, que poderá incluir ativos essenciais da empresa.

Financiamento através de capitais próprios

O financiamento através de capitais próprios, que envolve a venda de uma parte da sua empresa a investidores em troca de capital, apresenta várias vantagens:

1. Sem obrigação de reembolso: Ao contrário do financiamento por dívida, o financiamento através de capitais próprios não exige reembolsos regulares. Isto pode ser particularmente benéfico para startups e outras empresas que poderão não ter fluxos de caixa estáveis nas suas fases iniciais.
2. Acesso a conhecimentos especializados e redes de contactos: Os investidores em capitais próprios trazem frequentemente mais do que apenas dinheiro. Podem também oferecer conhecimentos valiosos sobre o setor, orientação estratégica e contactos que podem ajudar a empresa a crescer.
3. Partilha do risco: Uma vez que os investidores em capitais próprios se tornam coproprietários da empresa, partilham os riscos do negócio. Se a empresa não tiver um bom desempenho, os investidores suportam parte da perda.
4. Capital para o crescimento a longo prazo: O financiamento através de capitais próprios pode disponibilizar uma quantidade substancial de capital às empresas que pretendem investir no crescimento a longo prazo. Uma vez que não existe obrigação de reembolsar os investidores a curto prazo, as empresas podem concentrar-se em utilizar os fundos para se expandirem.

No entanto, o financiamento através de capitais próprios também tem algumas desvantagens:

1. Diluição da participação: Ao vender uma parte da empresa aos investidores, os proprietários originais verão a sua participação ser diluída. Isto significa que poderão ter menos controlo sobre a empresa.
2. Encontrar investidores: Conseguir investidores pode ser um processo longo e difícil, que consome muito do seu tempo e energia. Embora existam várias dicas para o tornar mais fácil, nunca será fácil.
3. Expectativas de dividendos: Embora não constituam uma obrigação fixa como os reembolsos de dívida, os investidores em capitais próprios esperam, por vezes, receber dividendos como retorno do seu investimento. Estes dividendos têm normalmente um custo superior ao dos pagamentos de juros associados ao financiamento por dívida, o que pode esgotar os recursos de caixa da empresa.
4. Estratégia de saída: Os investidores em capitais próprios procuram normalmente uma estratégia de saída que lhes permita vender as suas participações com lucro. Isto pode acabar por criar pressão para realizar uma oferta pública ou vender a empresa, o que poderá não estar alinhado com os planos dos proprietários originais para o negócio.

Se quiser explorar o financiamento através de capitais próprios, temos uma lista dos investidores de capital de risco e investidores individuais que investem em empresas SaaS, que inclui os setores de interesse, os montantes dos cheques e muito mais. 

Maximizar a sua alavancagem financeira

Maximizar a alavancagem financeira implica utilizar estrategicamente a dívida para aumentar o potencial retorno do investimento, mantendo simultaneamente um rácio de alavancagem financeira sólido. Eis algumas estratégias para maximizar eficazmente a alavancagem financeira:

1. Otimizar a estrutura da dívida: Nem todas as dívidas são iguais. A dívida de longo prazo com taxa fixa pode proporcionar estabilidade e previsibilidade no seu planeamento financeiro. A dívida de curto prazo com taxa variável pode oferecer taxas iniciais mais baixas, mas pode conduzir a custos mais elevados se as taxas de juro subirem (algo que tenho a certeza de que todos conhecemos bem nesta altura). Equilibrar diferentes tipos de dívida pode ajudá-lo a maximizar a sua alavancagem financeira.
2. Utilizar a dívida para adquirir ativos geradores de rendimento: A chave para uma alavancagem bem-sucedida consiste em utilizar fundos emprestados para investir em ativos que gerem um retorno superior ao custo da dívida. Isto pode incluir um investimento na sua empresa, em imobiliário ou noutros ativos geradores de rendimento.
3. Manter um perfil de crédito sólido: Um perfil de crédito sólido pode ajudá-lo a obter melhores condições para a sua dívida, como taxas de juro mais baixas e calendários de reembolso mais favoráveis. Isto pode ser conseguido através da realização consistente de pagamentos atempados, da manutenção de um baixo rácio de utilização de crédito e da monitorização regular do seu relatório de crédito para detetar erros.
4. Garantir reservas de caixa adequadas: Certifique-se de que a sua reserva de caixa consegue cobrir quaisquer obrigações/passivos totais resultantes da sua estratégia de financiamento. Garanta que dispõe de reservas de caixa e fluxos de caixa suficientes para cobrir as suas obrigações financeiras (incluindo todos os custos variáveis e fixos), mesmo que os seus investimentos não tenham o desempenho esperado.
5. Rever regularmente a sua estratégia de alavancagem: As condições do mercado, as taxas de juro, as tendências do mercado e a sua situação financeira podem mudar ao longo do tempo. Rever regularmente a sua estratégia de alavancagem pode ajudá-lo a ajustar os níveis de dívida para maximizar a sua alavancagem financeira.

Medir a sua alavancagem

A alavancagem financeira pode ser medida através de vários rácios financeiros que avaliam o equilíbrio entre dívida e capitais próprios na estrutura de capital de uma empresa. Eis alguns dos rácios mais utilizados:

1. Rácio da Dívida sobre os Ativos: Este rácio mede a proporção dos ativos de uma empresa que são financiados por dívida. É calculado dividindo a dívida total pelo total de ativos. Um rácio mais elevado indica um maior grau de alavancagem financeira.
2. Rácio da Dívida sobre o Capital Próprio: Este rácio compara a dívida total de uma empresa com o capital próprio dos seus acionistas. É calculado dividindo a dívida total pelo capital próprio total dos acionistas. Um rácio mais elevado sugere que uma empresa tem recorrido agressivamente à dívida para financiar o seu crescimento, o que pode resultar em resultados voláteis.
3. Rácio do Capital Próprio sobre os Ativos: Este é o inverso do rácio da dívida sobre os ativos. Mede a proporção dos ativos de uma empresa financiada por capital próprio. É calculado dividindo o capital próprio total pelo total de ativos. Um rácio mais baixo indica um maior grau de alavancagem financeira.
4. Rácio de Cobertura de Juros: Este rácio mede a capacidade de uma empresa para cumprir as suas obrigações de dívida. É calculado dividindo os resultados antes de juros e impostos (EBIT) pelas despesas com juros. Um rácio mais baixo pode indicar um maior risco de incumprimento, uma vez que a empresa poderá ter dificuldade em cobrir os pagamentos de juros.
5. Rácio de Cobertura de Encargos Fixos: Este rácio é semelhante ao rácio de cobertura de juros, mas também inclui outros encargos fixos, como os pagamentos de locações. É calculado dividindo (EBIT mais pagamentos de locações) por (despesas com juros mais pagamentos de locações). Um rácio mais baixo indica um maior risco de incumprimento.
6. Outros Rácios: Existem dezenas de outros rácios não abrangidos acima que podem ser utilizados consoante a empresa e os indicadores de sucesso dessa empresa. Estes incluem, entre outros:
   1. Rácio de Liquidez Imediata: Também conhecido como rácio de teste ácido, é calculado dividindo os seus ativos mais líquidos (numerário, equivalentes de numerário e títulos negociáveis) pelos pagamentos de juros que ocorrerão no próximo ano. Este rácio ajuda a determinar a sua capacidade para pagar as obrigações de curto prazo, caso estas se vencessem imediatamente. Não deve ser confundido com o rácio de liquidez imediata SaaS, que é um indicador de medição das receitas.
   2. Rácio da Dívida sobre o Capital: Divida a sua dívida total pela soma da sua dívida total com o capital próprio total. Este rácio mostra que percentagem da sua estrutura de capital é financiada por dívida.
   3. Dívida sobre EBITDA (Resultados antes de Juros, Impostos, Depreciações e Amortizações): Divida a sua dívida total pelo EBITDA correspondente a um ano. Este rácio determina a capacidade da empresa para liquidar a totalidade da sua obrigação de dívida com fluxos de caixa futuros.

Como pode otimizar a alavancagem financeira da sua empresa

O nível ideal de alavancagem financeira depende de vários fatores:

1. Tolerância ao Risco: Uma maior alavancagem financeira implica um maior risco. Se os seus investimentos não gerarem os retornos esperados, poderá enfrentar perdas significativas. Por isso, o seu nível de alavancagem financeira deve estar alinhado com a sua tolerância ao risco.
2. Estabilidade dos Fluxos de Caixa: Se os seus fluxos de caixa forem estáveis e previsíveis, poderá conseguir suportar um nível de dívida mais elevado. Por outro lado, se os seus fluxos de caixa forem incertos, poderá ser mais seguro limitar a sua alavancagem financeira. Por exemplo, o factoring de faturas permite-lhe manter o seu fluxo de caixa até que a sua fatura seja paga. Mas se o seu cliente não pagar, não só ficará sem o seu dinheiro, como também terá de suportar o custo adicional do factoring.
3. Taxas de Juro: O custo da dívida é um fator essencial para determinar o nível ideal de alavancagem financeira. Se as taxas de juro forem baixas, poderá ser mais barato financiar os seus investimentos com dívida em vez de capital próprio.
4. Oportunidades de Crescimento: Se tiver oportunidades de investimento com retornos elevados, poderá fazer sentido utilizar mais alavancagem financeira para tirar partido dessas oportunidades.
5. Normas do Setor: O nível ideal de alavancagem financeira também pode depender das normas do setor. Alguns setores, como o imobiliário e os serviços públicos, apresentam normalmente níveis de dívida mais elevados porque têm fluxos de caixa estáveis e grandes despesas de capital (que podem frequentemente ser utilizadas como garantia para reduzir as taxas de juro). Outros setores, como o tecnológico, poderão apresentar níveis de dívida mais baixos.

A melhor forma de otimizar a alavancagem financeira da sua empresa seria:

1. Analise as condições do mercado
   1. Quais são as taxas de juro atuais? 
   2. Quais são as normas do setor em que opera?
2. Analise o seu negócio internamente
   1. Tem estabilidade no fluxo de caixa para financiar dívida?
   2. Quanta dívida tem atualmente no negócio?
3. Avalie a sua estratégia interna
   1. Para que utilizaríamos este financiamento
   2. Qual é a nossa predisposição para assumir riscos?

No final de contas, embora provavelmente fosse felicitado por gerar rendimentos adicionais para a empresa, seria certamente despedido por assumir riscos desnecessários com o dinheiro e a dívida da empresa. Utilize-os com sabedoria e assuma riscos ponderados.

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