I 3 Tipi di Flusso di Cassa: Una Guida per Operatori SaaS
Immagina la tua azienda come un vasto, intricato sistema fluviale. Proprio come un fiume ha le sue correnti, i suoi affluenti e i suoi flussi, anche un'azienda ha i suoi propri tipi di flusso di cassa.
Solo che, invece dell’acqua, il fiume dell’azienda è composto da contanti. Fluttua e scorre, talvolta impetuoso come una piena durante le forti piogge (o le stagioni di massime vendite), altre volte scorre in un flusso costante durante i periodi di magra (o di attività più lenta).
Tracciando la mappa della topografia del sistema fluviale, puoi capire meglio come e quando scorrerà l’acqua; comprendendo i tuoi tipi di flusso di cassa, puoi prevedere in anticipo le necessità e le opportunità della tua azienda.
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Mi occuperò di spiegare i diversi tipi di flusso di cassa, illustrando come ragionare su ciascuno e collegandolo all’attività della tua azienda SaaS.
Tipi di Flusso di Cassa
Esistono tre categorie principali di flusso di cassa, ciascuna con un significato unico nel linguaggio aziendale. Sono:
Flusso di Cassa Operativo
Questo è il flusso di cassa generato dalle attività operative quotidiane di un’azienda. Include il denaro incassato dai clienti, quello pagato a fornitori e dipendenti, interessi ricevuti o pagamenti di interessi e le imposte pagate. Il flusso di cassa operativo indica se una società è in grado di generare sufficiente flusso di cassa positivo per mantenere e far crescere le sue attività. Per molte aziende tradizionali, la sostenibilità a lungo termine è indicata principalmente dagli utili positivi e dal flusso di cassa libero; tuttavia, nelle aziende SaaS, questo aspetto può spesso passare in secondo piano rispetto ad altri indicatori, come la crescita degli utenti o la percentuale di quota di mercato.
Se un’azienda genera costantemente più cassa di quella che utilizza nelle attività operative, avrà liquidità in eccesso da restituire agli azionisti, investire nell’azienda, resistere ai periodi di crisi economica e far fronte ad altri obblighi finanziari.
Il Flusso di Cassa Operativo (OCF) viene normalmente calcolato utilizzando il metodo indiretto, che parte dall’utile netto e apporta quindi rettifiche per costi non monetari e variazioni nel capitale circolante. Ecco una guida passo dopo passo su come calcolarlo:
- Parti dall’Utile Netto: Il calcolo del Flusso di Cassa Operativo inizia dall’utile netto che si trova in fondo al conto economico.
- Aggiungi nuovamente le Spese Non Monetarie: Il passo successivo consiste nell’aggiungere le spese non monetarie che sono state dedotte nel calcolo dell’utile netto. La spesa non monetaria più comune è l’ammortamento. Altre voci non monetarie da aggiungere eventualmente includono imposte differite e qualsiasi perdita su cessione di attività.
- Rettifica per le variazioni del Capitale Circolante: Il capitale circolante è la differenza tra le attività correnti di una società (come cassa, crediti commerciali e magazzino) e le passività correnti (come debiti verso fornitori). Le variazioni di questi conti vanno rettificate quando si calcola l’OCF.
- Se le attività correnti (esclusa la cassa) aumentano durante un periodo, il flusso di cassa operativo diminuirà, e viceversa. Questo perché un aumento delle attività correnti rappresenta un utilizzo di cassa.
- Se le passività correnti aumentano durante un periodo, il flusso di cassa operativo aumenterà, e viceversa. Questo perché un aumento delle passività correnti rappresenta una fonte di liquidità.
La formula di calcolo del Flusso di Cassa Operativo utilizzando il metodo indiretto è:
Flusso di Cassa Operativo = Utile Netto + Spese Non Monetarie + Variazioni del Capitale Circolante
Ricorda, l’obiettivo del calcolo del Flusso di Cassa Operativo è stabilire quanta cassa viene generata dall’attività principale di una società, quindi è importante contabilizzare correttamente tutte le entrate e uscite di cassa collegate a queste operazioni.
Flusso di Cassa da Investimenti
Questo rappresenta l’impatto sul flusso di cassa delle attività d’investimento di un’azienda. Comprende le spese per beni a lungo termine come immobili, impianti e macchinari (noti anche come investimenti in capitale fisso), oltre a investimenti in titoli o cessioni di attività a lungo termine. Un flusso di cassa da investimenti negativo non è necessariamente un segnale negativo, poiché può indicare che l’azienda sta investendo nella propria crescita futura.
I Flussi di Cassa da Investimenti forniscono una panoramica sugli investimenti dell’azienda per il benessere e la crescita nel lungo termine. Possono dare agli investitori un’idea di quanto l’azienda investa su se stessa e di come finanzi questi investimenti.
Il Flusso di Cassa da Investimenti si calcola identificando tutte le entrate e uscite di cassa provenienti dalle attività di investimento dell’azienda. Ecco una guida passo dopo passo su come calcolarlo:
- Identificare i flussi di cassa in entrata provenienti da attività di investimento: Si tratta dei contanti ricevuti dalla vendita di attività a lungo termine (come immobili, impianti e macchinari), dalla vendita di titoli di investimento (azioni, obbligazioni, ecc.), e dall'incasso del capitale dei prestiti concessi a terzi. Questi importi sono generalmente indicati nella sezione "attività di investimento" del rendiconto finanziario.
- Identificare i flussi di cassa in uscita per attività di investimento: Questi sono i contanti pagati per l'acquisto di attività a lungo termine, l'acquisto di titoli di investimento e i prestiti concessi a terzi. Come per i flussi di cassa in entrata, questi importi sono solitamente elencati nella sezione delle attività di investimento del rendiconto finanziario.
- Sottrarre i flussi di cassa in uscita da quelli in entrata: La formula per calcolare i flussi di cassa da attività di investimento è:
Flusso di Cassa da Investimento = Flussi di cassa in entrata da attività di investimento - Flussi di cassa in uscita per attività di investimento
Ricorda, un flusso di cassa da investimento positivo indica che l'azienda ha venduto più attività di quante ne abbia acquistate, mentre un flusso di cassa da investimento negativo indica che l'azienda ha speso più denaro per acquistare attività rispetto a quanto incassato dalla vendita. Nessuno dei due casi è intrinsecamente positivo o negativo, poiché dipende dalla fase di crescita dell'azienda e dalla sua strategia di investimento.
Flussi di Cassa da Finanziamento
Questa sezione mostra i flussi di cassa tra un'azienda, i suoi proprietari e creditori. Includono i proventi dall'emissione di azioni, il riacquisto di azioni proprie, il pagamento di dividendi e il rimborso di debiti a breve e lungo termine. Un flusso di cassa da finanziamento negativo può essere un segnale che l'azienda sta riducendo il proprio debito, distribuendo dividendi oppure riacquistando azioni proprie.
I Flussi di Cassa da Finanziamento forniscono una panoramica della strategia finanziaria e della struttura del capitale di una società. Possono dare agli investitori un'idea della solidità finanziaria dell'azienda e di quanto gestisca bene la propria struttura di capitale.
Il Flusso di Cassa da Finanziamento si calcola identificando i flussi di cassa in entrata e in uscita derivanti dalle attività di finanziamento di un'azienda. Esattamente come prima, ecco una guida passo-passo per calcolarlo:
- Identificare i flussi di cassa in entrata da attività di finanziamento: Sono i contanti ricevuti dall'emissione di azioni o debiti. Questo può includere i proventi dall'emissione di obbligazioni, prestiti bancari (leverage finanziario, qualcuno?), emissione di nuove azioni o altre forme di debito (come prestiti non bancari o finanziamento basato sui ricavi). Questi importi sono in genere indicati nella sezione delle attività di finanziamento del rendiconto finanziario.
- Identificare i flussi di cassa in uscita per attività di finanziamento: Questi sono i contanti pagati come dividendi, per il riacquisto di azioni proprie (anche note come azioni di tesoreria) e per il rimborso di debiti (sia il capitale che gli interessi). Come per i flussi in entrata, questi importi sono di solito elencati nella sezione delle attività di finanziamento del rendiconto finanziario.
- Sottrarre i flussi di cassa in uscita da quelli in entrata: La formula per calcolare il Flusso di Cassa da Finanziamento è:
Flusso di Cassa da Finanziamento = Flussi di cassa in entrata da attività di finanziamento - Flussi di cassa in uscita per attività di finanziamento
Ricorda, un flusso di cassa da finanziamento positivo indica che la società ha raccolto più denaro rispetto a quanto ne abbia restituito agli investitori, mentre un flusso di cassa da finanziamento negativo indica che l'azienda ha restituito agli investitori (tramite dividendi e riacquisti di azioni) più di quanto abbia raccolto.
A seconda degli obiettivi a breve termine dell'azienda, un flusso di cassa da finanziamento positivo o negativo potrebbe rappresentare azioni buone o cattive. Se l'azienda dichiara di voler investire nella crescita, un flusso di cassa da finanziamento negativo sarebbe discutibile, mentre gli investitori di una società molto indebitata che vuole ridurre la propria esposizione al rischio preferirebbero vedere un flusso di cassa da finanziamento negativo.
Questi tre tipi di flussi di cassa sono riportati nel rendiconto finanziario di un'azienda, uno dei principali bilanci finanziari (insieme allo stato patrimoniale e al conto economico) utilizzati da tutte le aziende nella propria rendicontazione finanziaria.
Scopo del Rendiconto Finanziario
Lo scopo del rendiconto finanziario è piuttosto semplice. Esiste per fornire:
Valutazione delle Prestazioni Operative
Fornisce informazioni sui flussi di cassa liberi generati dalle principali attività operative/di business di un'azienda in un determinato periodo contabile, che rappresentano un indicatore chiave della capacità di generare sufficiente liquidità per mantenere e far crescere la propria attività nel periodo considerato. È una misura di performance più diretta rispetto all'utile netto, poiché è più difficile da manipolare tramite tecniche di contabilità.
Comprensione degli Investimenti
Il rendiconto finanziario mostra come un'azienda investe la propria liquidità in attività a lungo termine e altri investimenti. Questo può offrire agli investitori e agli altri stakeholder un'idea della strategia di crescita dell'azienda e di quanto efficacemente stia investendo le proprie risorse.
Visione sul Finanziamento
Fornisce informazioni sulle attività di finanziamento di un'azienda, inclusi prestiti, emissione o riacquisto di azioni e pagamento di dividendi. Questo può dare un'idea della struttura del capitale di un'azienda e della sua strategia per finanziare le operazioni e la crescita.
Valutazione della Liquidità
Il rendiconto finanziario fornisce un quadro chiaro della capacità di un'azienda di pagare i propri debiti a breve termine. Mostrando gli afflussi e deflussi di cassa, aiuta a valutare la liquidità e la flessibilità finanziaria della società.
Riconciliazione degli Altri Documenti Finanziari
Il rendiconto finanziario riconcilia il conto economico (che si basa sul metodo di competenza) con le variazioni della cassa sul bilancio da un periodo all'altro.
In sostanza, il rendiconto finanziario fornisce un quadro dettagliato di come un'azienda genera e utilizza la cassa. È uno strumento prezioso per investitori, creditori e altri soggetti per comprendere la salute finanziaria della società oltre ai soli dati del conto economico e dello stato patrimoniale.
Valore del Monitoraggio dei Flussi di Cassa in una Società SaaS
In una società Software-as-a-Service (SaaS), i flussi di cassa svolgono un ruolo cruciale in vari aspetti dell'attività. Anche se certamente non rappresentano tutto, possono offrire alcune chiare indicazioni su:
Sostenibilità e Viabilità
I flussi di cassa, in particolare quelli operativi, offrono indicazioni sulla capacità dell’azienda di generare liquidità dalle proprie attività principali. Questo è fondamentale per la sostenibilità e la viabilità dell’azienda. Una società SaaS con flussi di cassa operativi positivi e in crescita è generalmente vista come sana e ben gestita.
Investimenti nella Crescita
Le società SaaS spesso devono investire molto in acquisizione clienti, sviluppo del prodotto e potenziamento delle infrastrutture, specialmente nelle fasi iniziali. Questi investimenti possono portare a flussi di cassa negativi nel breve termine, ma sono necessari per la crescita a lungo termine. La sezione dei flussi di cassa per investimenti può fornire indicazioni su questi investimenti.
Attività di Finanziamento
Le società SaaS spesso fanno affidamento su finanziamenti esterni (venture capital, finanziamento tramite debito, private equity o mercati pubblici) per finanziare la propria crescita. La sezione dei flussi di cassa da attività di finanziamento fornisce indicazioni su queste attività. Mostra quanta cassa l'azienda sta raccogliendo dagli investitori o restituendo loro.
Costi di Acquisizione Cliente (CAC) e Valore a Vita del Cliente (LTV)
Nel modello di business SaaS, le aziende spesso spendono una somma significativa iniziale per acquisire clienti (CAC), con la prospettiva di recuperare questo investimento durante la durata della relazione con il cliente (LTV). I flussi di cassa possono aiutare a comprendere queste dinamiche.
Ad esempio, se il flusso di cassa di una società è costantemente negativo nonostante la crescita dei ricavi, ciò potrebbe indicare che l'azienda sta spendendo troppo per l'acquisizione dei clienti e non sta ottenendo un sufficiente ritorno su quell’investimento.
Cash Burn Rate
Questo è particolarmente importante per startup e società SaaS in fase di crescita. Il cash burn rate è la velocità con cui un’azienda sta consumando le proprie riserve di cassa. È fondamentale per comprendere per quanto tempo l’azienda potrà continuare a operare con l’attuale saldo di cassa.
Metriche di Valutazione e Redditività
I flussi di cassa vengono utilizzati anche in diverse metriche di valutazione e redditività, come il Free Cash Flow (FCF), spesso impiegato nei modelli di valutazione, e l’analisi dei flussi di cassa, che è una misura della redditività.
La Struttura Perfetta dei Flussi di Cassa
Per quanto riguarda quello che potrebbe essere considerato il "flusso di cassa perfetto" per una società SaaS, di solito si tratta di uno scenario in cui la società è in grado di generare flussi di cassa positivi e in crescita dalle sue attività, investire nella propria crescita, gestire efficacemente i propri finanziamenti e dimostrare un sano equilibrio tra costi di acquisizione dei clienti e valore a vita del cliente.
Se trovi quell'azienda perfetta, fammi sapere – mi piacerebbe investire.
Nella pratica però, questa non è la realtà per la maggior parte delle aziende. Ogni azienda è diversa e, data l’ampia varietà delle società SaaS, non esiste una soluzione unica valida per tutti riguardo a come dovrebbero apparire i vari tipi di flussi di cassa.
La cosa più importante che gli investitori devono valutare è questa: L’azienda ha abbastanza liquidità da finanziamenti e dalle attività operative per coprire il costo del venduto e le spese operative, insieme ai pagamenti di cassa richiesti a finanziatori e investitori? Se no, può raccogliere i fondi per farlo?
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