Der globale Wert des SaaS-Marktes wird voraussichtlich bis 2028 344,3 Milliarden $ erreichen. Im gleichen Zeitraum müssen Technik-CFOs sich ständig über SaaS-Bewertungen informieren, um die finanzielle Gesundheit ihres Unternehmens besser zu verstehen und zu verbessern. Für diesen Artikel habe ich die wichtigsten Kennzahlen und Strategien recherchiert und beschrieben, die bei fundierten Entscheidungen helfen und Investoren in der dynamischen SaaS-Welt anziehen.
SaaS-Bewertung verstehen: Ein Überblick
Die Bewertung eines SaaS-Unternehmens hängt von seinem Wachstum ab – sowohl vom aktuellen als auch vom erwarteten –, wobei sich die Perspektiven der Investoren im Laufe der Unternehmensentwicklung verändern. In den Anfangsphasen sind Dinge wie die Eignung des Gründers für den Markt und das Wachstumspotenzial entscheidend.
Mit fortschreitenden Finanzierungsrunden gewinnen jedoch wichtige Indikatoren wie Netto-Umsatzbindung und Marktanteil an Bedeutung. Unabhängig vom Stadium ist ein anhaltender Wachstumstrend immer der zentrale Werttreiber, wobei die meisten Unternehmen das SaaS Quick Ratio verwenden, um Dinge wie Umsatz und Abwanderung zu bestimmen.
Wenn Sie die Bewertung Ihres SaaS-Unternehmens intern festlegen, ist es wichtig zu wissen, was Sie in der nächsten Finanzierungsphase erreichen möchten – egal, ob Sie eine Pre-Revenue Seed-Runde planen, sich auf eine Series C vorbereiten oder auf einen Börsengang zusteuern. Überlegen Sie sich dafür folgende Leitfragen:
- Wie viel möchten wir aufnehmen?
- Was werden wir mit diesen Mitteln erreichen können?
- Mit wie viel Eigenkapitalanteil sind wir bereit, uns zu trennen?
- Sind wir bereits profitabel oder erwarten wir, durch diese Mittel profitabel zu werden?
- Wie viel finanziellen Spielraum (Runway) gibt uns dieses Kapital?
- Wie viel benötigen wir, um unser Umsatzziel zu erreichen?
- Wie können wir eine Verwässerung des Eigenkapitals minimieren?
- Wie beeinflusst diese Runde zukünftige Finanzierungsrunden?
Vor über einem Jahrzehnt bemerkte Investor Marc Andreessen in einem Wall Street Journal Essay: „Software is eating the world“ – und diese Aussage ist nach wie vor gültig. Die Finanzierung von SaaS hat sich in den letzten zehn Jahren versechsfacht und wächst sechsmal schneller als das übrige Risikokapital. Dieser Anstieg beim Investoreninteresse ist vor allem auf die wachsende Nützlichkeit von SaaS und dessen Eindringen in neue Branchen zurückzuführen.
Im Jahr 2022 lag der weltweite SaaS-Markt bei 257,47 Milliarden $. Für 2030 wird prognostiziert, dass dieser auf 1,3 Billionen $ steigen wird, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 19,7 % von 2023 bis 2030.
SaaS-Plattformen verschaffen Unternehmen einen strategischen Vorteil. Sie bieten Einblicke aus großen Datenmengen und verfügen über ein flexibles Cloud-System. Die Nachfrage nach führenden SaaS-Unternehmen ist hoch, und wir erwarten, dass dieser Trend mindestens das aktuelle Jahrzehnt anhält. Schließlich – wenn die Nachfrage nicht vorhanden wäre, warum wären Sie dann hier?
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Schlüsselkennzahlen, die die Bewertung von SaaS-Unternehmen antreiben
Wenn ein Investor in ein SaaS-Unternehmen investieren oder es kaufen möchte, prüft er dessen Stärken anhand bestimmter Kennzahlen. Einige sind kompliziert, andere einfach. Schauen wir uns die Kennzahlen an, die wirklich zählen.
Abwanderung (Churn)
Die Abwanderungsrate (Churn) ist eine entscheidende Kennzahl, die Investoren im Auge behalten. Im klassischen SaaS-Umfeld erzielen Unternehmen Einnahmen durch monatliche Abonnements. Churn misst, wie viele Abonnenten das Angebot nicht mehr nutzen bzw. kündigen – monatlich oder jährlich.
So lässt sich die Abwanderungsrate einfach berechnen:
(Gekündigte Kunden / Gesamtkunden zu Jahresbeginn) X 100
Stellen Sie sich zum Beispiel vor, Sie starten das Jahr mit 2000 Kunden und im Laufe des Jahres kündigen 100 von ihnen.
Nach obiger Formel ergibt das eine Abwanderungsrate von 5 %: (100 ÷ 2000) x 100 = 5.
Das Verständnis der Abwanderung ist maßgeblich, denn es ist fast immer günstiger, bestehende Kunden zu halten, als neue zu gewinnen. Wenn zu viele Kunden abwandern, ist das wie Wasser in ein Sieb zu gießen – man versucht es immer wieder, aber es wird nie voll.
Eine niedrige Abwanderungsrate steht für zufriedene, loyale Kunden und ist für Investoren unabhängig von der Unternehmensphase wichtig. Wenn Sie Schwierigkeiten haben, Ihre Bestandskunden zu halten, habe ich Strategien zur Reduzierung der Abwanderung in einem anderen Artikel zusammengefasst.
Kundenakquisitionskosten (CAC) und Kundenlebenszeitwert (LTV)
Die Rentabilität eines SaaS-Unternehmens wird klarer, wenn Sie zwei Kennzahlen betrachten: Kundenakquisitionskosten (CAC) und Lebenszeitwert (LTV).
CAC gibt an, wie viel Sie für Vertrieb und Marketing ausgeben, um einen neuen Kunden zu gewinnen. Nehmen wir als Beispiel, Sie investieren 300.000 $ ins Marketing und gewinnen dadurch 600 neue Kunden. Wenn Sie 300.000 $ durch 600 teilen, erhalten Sie 500 $. Das heißt, es kostet Sie 500 $ pro Neukunde.
Der LTV steht für den durchschnittlichen Umsatz, den Sie von einem Kunden während seiner gesamten Geschäftsbeziehung mit Ihrem Unternehmen erwarten können. Kombinieren Sie diese Kennzahlen, erhalten Sie das LTV/CAC-Verhältnis – Ihre Schnellübersicht, ob Ihr Unternehmen nachhaltig wirtschaftet.
Das Verhältnis zwischen CAC und LTV sagt viel aus, insbesondere über Kundenbindung und Rentabilität. Angenommen, Ihr CAC liegt bei $500 und Ihr LTV bei $1500. Dies deutet darauf hin, dass Ihr Unternehmen gut aufgestellt ist, denn ein Verhältnis von 3:1 gilt als ideal für SaaS-Unternehmen.
Andererseits, wenn Ihr LTV bei nur $300 liegt und der CAC weiterhin $500 beträgt, hätten Sie für jeden Kunden ein Defizit von $200. Anders ausgedrückt: Sie würden bei jedem neuen Kunden, der Ihr Produkt nutzt, $200 Verlust machen… das ist nicht sehr nachhaltig. Idealerweise sollte die Differenz (LTV - CAC) immer positiv sein, aber wenn Sie sich in einem umkämpften Markt befinden und/oder mit guten finanziellen Mitteln einen Anlauf auf den ersten Platz nehmen, kann das vorübergehend akzeptabel sein.
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Monatlich wiederkehrender Umsatz (MRR) vs. Jährlich wiederkehrender Umsatz (ARR)
Der monatlich wiederkehrende Umsatz (MRR) misst den stetigen Monatsumsatz eines SaaS-Unternehmens. Im Gegensatz dazu gibt der jährlich wiederkehrende Umsatz (ARR) denselben Wert, aber auf das ganze Jahr bezogen, an.
Manche Investoren bevorzugen MRR, da sich damit die zukünftigen Einnahmen junger, dynamischer Tech-Unternehmen im schnellen Wachstum besser prognostizieren lassen. Im sich ständig ändernden Umfeld mit neuen Marktbedingungen, Wettbewerbern und Regularien kann in 12 Monaten viel passieren.
Andere Investoren bevorzugen hingegen den Jahresumsatz (ARR), da er einen umfassenden Einblick in das Wachstum und den Wert eines Unternehmens über ein Jahr bietet. Das ist besonders nützlich für SaaS-Unternehmen mit komplexen oder saisonalen Abomodellen.
Die Bewertung eines SaaS-Unternehmens sorgt oft für Diskussionen. Viele Faktoren wie Geschäftsmodell, Branche, geistiges Eigentum und Wertversprechen spielen eine Rolle. Angesichts der Fülle an Daten gehören die oben genannten Kennzahlen zu den am häufigsten zitierten.
Weitere finanzielle Kennzahlen
Der Wert eines SaaS-Unternehmens kann anhand seiner Erträge auf drei Hauptarten bewertet werden: SDE, EBITDA und Umsatz. Je nach Rentabilität und Entwicklungsstand Ihres Unternehmens wählen Sie möglicherweise eine der Bewertungsmethoden, um ein möglichst akzeptables Ergebnis zu erzielen.
