Cómo construir un modelo de 3 estados financieros: Guía completa
Piense en un modelo financiero como una bola de cristal, que permite a los directores financieros y analistas vislumbrar la futura situación financiera de la empresa; el modelo de tres estados financieros es uno de estos místicos modelos financieros.
Se le llama modelo de tres estados porque implica la proyección de tres estados financieros: el estado de resultados, el balance general y el estado de flujos de efectivo.
En esta guía, te guiaré por los pasos necesarios para construir un modelo de tres estados.
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Comprendiendo el Modelo de 3 Estados
El modelo de tres estados implica proyectar los tres estados financieros a partir de los estados financieros históricos y suposiciones sobre el futuro.
Antes de elaborar tu primer modelo, es importante comprender que los tres estados financieros están interconectados de varias maneras. Cambiar una cifra en el estado de resultados puede impactar el balance general así como el estado de flujos de efectivo.
Por ejemplo, disminuir el gasto de alquiler de oficina de $2,000 a $1,500 en el estado de resultados tiene el siguiente impacto:
- Aumenta la utilidad neta en el estado de resultados
- Aumenta el saldo de caja y el patrimonio de los accionistas (debido a la mayor ganancia) en el balance general
- Reduce la salida de efectivo en el estado de flujos de efectivo
Debes tener en cuenta estos vínculos para que puedas utilizar fórmulas precisas en tu modelo.
Los 3 Elementos Clave
Veamos más de cerca cada uno de los tres elementos del modelo de tres estados para comprender las formas en las que están conectados.
1. Estado de Resultados
El estado de resultados, también llamado estado de pérdidas y ganancias, es el reporte de desempeño de tu empresa para un periodo específico.
Para crear el estado de resultados, sumas los ingresos y otros ingresos y reduces la suma por el monto de los gastos para obtener la utilidad neta.
Cada partida del estado de resultados impacta al balance general o los flujos de efectivo de alguna manera, por lo que este es el primer estado que debes modelar.
Por ejemplo, el gasto por depreciación afecta el valor de los activos en el balance general. También impacta al estado de flujos de efectivo que sigue el método indirecto (ya que la depreciación es un gasto no monetario).
2. Balance General
Un balance general es el resumen financiero de tu empresa en un día específico.
Mientras que el estado de resultados es una película que cuenta una historia, el balance general es una fotografía, mostrando la posición de la empresa en un punto determinado en el tiempo.
El balance general te dice la cantidad de activos, pasivos y patrimonio que tiene tu empresa.
No todos los cambios en el balance general impactan el estado de resultados o el flujo de efectivo. Pero muchos sí lo hacen.
Por ejemplo, cuando pagas a un acreedor antiguo por una factura emitida hace algunos años, el pago disminuirá tus cuentas por pagar en el balance general y aparecerá como una salida de efectivo en el estado de flujos de efectivo. Sin embargo, no impactará el estado de resultados.
3. Estado de Flujos de Efectivo
El estado de flujos de efectivo registra los pagos y cobros de efectivo.
Como el estado de resultados y el balance general se preparan bajo la contabilidad de acumulación, el estado de flujos de efectivo ayuda a conciliar la diferencia entre los gastos incurridos, los ingresos realizados y el efectivo pagado y recibido.
El estado de flujos de efectivo es el último estado que debes completar, ya que requiere múltiples datos del estado de resultados y del balance general.
Una vez que añadas estos detalles, tendrás los saldos de efectivo iniciales y finales para todos los periodos previstos.
Construyendo un Modelo de 3 Estados
Construir un modelo desde cero puede ser abrumador la primera vez.
Si nunca has hecho un modelo antes, considera descargar una plantilla de modelo de tres estados. Solo tienes que agregar los números al modelo, y este se encargará del resto.
Continúa leyendo para aprender cómo puedes crear tus propios modelos una vez que hayas tenido la oportunidad de experimentar con una plantilla de Excel.
Aspectos Principales a Tener en Cuenta
Antes de crear una hoja de cálculo de Excel y comenzar a modelar, esto es lo que debes tener en cuenta:
- Supuestos: Tendrás que hacer varios supuestos al construir tu modelo. Los supuestos son los que impulsan tu modelo, así que asegúrate de que sean razonables en función de datos históricos y expectativas futuras.
- Errores de modelado: Si es tu primera vez creando un modelo financiero, probablemente te encontrarás con errores en tu hoja de Excel. Siempre puedes aprender sobre la marcha. Si quieres sentirte más seguro, siempre puedes tomar un curso de modelado.
- Sesgo: Si has dedicado algo de tiempo a entender las finanzas conductuales, sabes cómo el sesgo puede impactar los modelos y decisiones financieras. Asegúrate de que tus supuestos sean objetivos para obtener pronósticos más precisos.
Incorporar Datos Históricos
Necesitas datos históricos para empezar a construir tu modelo.
Encontrar datos históricos de tu propia empresa es más fácil. Pero si deseas analizar los números de un competidor en el modelo, necesitarás su 10K (disponible en la base de datos EDGAR de la SEC o a través de acceso a Capital IQ, siempre que la empresa sea pública).
Es mucho más difícil encontrar datos de empresas privadas, ya que esta información no es pública.
Una vez que encuentres los datos, pégalos en Excel. Deberás darles formato y organizar el estado de resultados, el balance general y el flujo de caja.
A continuación, tienes un ejemplo de cómo podría lucir tu hoja una vez que agregues y organices los datos financieros:
Organiza los Supuestos que Guiarán el Modelo
Los supuestos son los impulsores de tu modelo. Aquí tienes algunos supuestos clave que tendrás que definir:
Crecimiento
¿En qué porcentaje esperas que crezcan los ingresos y los gastos?
Información sobre la economía, tu desempeño financiero en los últimos trimestres y el panorama competitivo son ejemplos de factores que pueden ayudarte a estimar el crecimiento de los ingresos.
Capital de Trabajo
Días de cuentas por cobrar, días de inventario y días de cuentas por pagar son supuestos importantes.
Por lo general, los días de cuentas por cobrar y los días de inventario no son relevantes para empresas SaaS ya que no tienen inventario, y en la mayoría de los casos, las cuentas por cobrar solo provienen de pagos fallidos con tarjeta de crédito.
Sin embargo, los días de cuentas por pagar pueden ser relevantes si recibes un período de crédito de tus contratistas y proveedores.
Gastos
Estos incluyen todo tipo de gastos, como ventas, marketing y gastos operativos. Puedes ingresarlos manualmente, usar software de previsión, o usar un porcentaje de crecimiento esperado.
Gastos de Capital y Depreciación
Los Gastos de Capital (CapEx), también llamados Propiedades, Planta y Equipo (PP&E), son el coste de los activos fijos que proporcionan valor durante mucho tiempo.
Si esperas comprar una nueva oficina, renovar el centro de datos, o actualizar tu infraestructura, tendrás que agregar esta salida de efectivo al estado de flujo de caja.
También necesitarás considerar el efecto de la depreciación en el estado de resultados.
Financiación
¿Planeas financiar el crecimiento a través de capital o deuda? Si es deuda, ¿estás considerando deuda a corto plazo o a largo plazo?
Estas decisiones impactarán múltiples partes del modelo, incluyendo el gasto por intereses y la posición de caja.
Si tus inversores actuales requieren que mantengas una proporción específica entre deuda y capital o una razón de cobertura de intereses, quizás quieras comprobar el cumplimiento con un modelo de tres estados financieros antes de buscar más financiación vía deuda.
Pronóstico del Estado de Resultados
Comienza con la cifra superior (topline). Proyecta los ingresos para cuatro o cinco períodos hacia adelante, según tus preferencias, usando la tasa de crecimiento asumida.
Haz lo mismo para todas las demás partidas, excepto depreciación, amortización y gastos por intereses, porque:
- El interés depende de la deuda total. La deuda depende de tus necesidades de efectivo. La cantidad de efectivo que necesitas depende de tus ingresos y gastos.
- La depreciación y amortización cambian según las inversiones en activos de capital, la venta de activos de capital y los cambios en los activos intangibles.
Para calcular estas cifras, necesitas crear un cronograma de activos de capital y deudas.
Pronóstico de Activos de Capital y Deuda
Los cronogramas de activos de capital y deuda ayudan a calcular el interés, la depreciación y los gastos de amortización.
Comienza con el cronograma de activos de capital. Toma el saldo actual de los activos de capital y suma las inversiones de capital esperadas.
Luego, calcula la depreciación y resta esa cantidad del saldo de activos de capital para llegar al saldo final de activos de capital que irá en tu balance.
A continuación, crea un cronograma de deuda. Comienza con la deuda existente. Agrega la deuda adicional que esperas levantar durante un período específico basado en la inversión de capital y el saldo de caja esperado en ese período.
Calcula el gasto por intereses de esta deuda.
Finaliza Tus Estados Financieros
En este punto, tienes todos los datos necesarios para terminar tu modelo de tres estados financieros. Así puedes completar los tres estados:
Finaliza el Estado de Resultados
Agrega la depreciación y el gasto por intereses calculados en los cronogramas de activos de capital y deuda al estado de resultados.
Calcula la utilidad antes de impuestos. Calcula el impuesto y la utilidad neta.
Si tu empresa tiene acciones de capital, calcula las ganancias por acción (EPS) dividiendo la cifra final por el número de acciones de capital en circulación.
Resta el dividendo, si lo hubiera, de la utilidad neta para calcular las utilidades retenidas.
Finaliza el Balance General
Inserta los activos de capital y las cifras de deuda del cronograma que acabas de crear en el balance general.
Calcula los saldos de capital de trabajo según las suposiciones que realizaste en el segundo paso.
Agrega las utilidades retenidas de todos los períodos al patrimonio de los accionistas en cada período para calcular el patrimonio total.
Deja el saldo de caja en blanco por ahora. Necesitarás obtener esa información del estado de flujo de efectivo.
Finaliza el Estado de Flujos de Efectivo
Los estados de flujo de efectivo tienen tres secciones: efectivo de las operaciones, efectivo de actividades de inversión y efectivo de actividades de financiación.
Toda la información necesaria para todas las secciones está disponible en el estado de resultados y el balance general que acabas de crear. Simplemente sigue los pasos que realizarías al crear cualquier estado de flujo de efectivo.
Una vez que tengas los saldos de caja finales para cada año, enlázalos en el balance general para completar tu modelo.
Estructura y Formato
Los modelos financieros de tres estados pueden estructurarse de dos maneras.
El primer enfoque consiste en poner los tres estados en una sola hoja. Esto reduce errores al vincular a celdas en las fórmulas. Alternativamente, puedes poner los tres estados en hojas diferentes si lo prefieres.
No existen reglas estrictas sobre cuál deberías usar. Ambas son aceptables. Elige la que te resulte más cómoda.
Evitar la Trampa Circular
Una vez que tu modelo está completamente vinculado, podrías notar que algo extraño sucede: Excel empieza a volverse loco. Ves cómo los números giran, aparecen mensajes de error y tu bola de cristal (también conocida como el modelo de 3 estados financieros) de repente se convierte en un desastre lleno de fallos.
Acabas de conocer la circularidad.
Las referencias circulares ocurren cuando una celda en Excel depende de otra que, directa o indirectamente, depende de la primera. En los modelos de 3 estados financieros, esto suele surgir cuando incluyes el gasto por intereses (en el estado de resultados) que se basa en los niveles de deuda (del balance), los cuales a su vez están influidos por la utilidad neta... que incluye el gasto por intereses.
Las referencias circulares no siempre son incorrectas, pero pueden causar cálculos inestables, resultados inconsistentes y una iteración interminable. Para solucionarlo, considera usar los siguientes métodos:
- Usa un “plug” para la deuda o el efectivo: En lugar de dejar que la deuda fluctúe y ajustar el efectivo (o viceversa), fija uno y deja que el modelo se equilibre solo. Muchos prefieren ajustar el efectivo en el balance y usar el exceso de efectivo para pagar la deuda manualmente.
- Separa los cálculos de intereses: Crea un cronograma de intereses separado basado en los saldos de deuda al inicio del período en lugar de vincularlo dinámicamente a la cifra real de deuda. Es una simplificación, pero muy práctica.
- Activa los cálculos iterativos con precaución: Si realmente necesitas lógica circular (por ejemplo, para modelos más avanzados), ve a Preferencias de Excel > Fórmulas > Activar cálculo iterativo. Pero cuidado: esto puede ocultar errores o dificultar la depuración.
Recuerda, la lógica clara > la lógica ingeniosa. Siempre busca la claridad, especialmente si otra persona necesitará revisar o auditar tu modelo después.
Tipos de pruebas de modelado de 3 estados financieros
Existen 3 tipos diferentes de modelos de 3 estados financieros. Esto incluye:
- Hoja en blanco: Este tipo de prueba se trata de trabajar rápido. Requiere que uses tus habilidades en Excel para encontrar los atajos, simplificar procesos y tomar decisiones rápidas bajo presión.
- Plantilla: Este tipo de prueba requiere que trabajes rápido asegurando fórmulas precisas, justificando tu proceso de pensamiento y respondiendo preguntas basadas en los resultados.
- Sin límite de tiempo estricto: Este tipo de prueba suele ser más flexible y te permite recurrir a investigaciones y datos externos para justificar tu análisis.
Típicamente, las pruebas de hoja en blanco y de plantilla se realizan con límites de tiempo estrictos. Estos límites de tiempo pueden variar entre 30 minutos y 4 horas, aumentando la complejidad a medida que crece el límite de tiempo. La prueba sin límite de tiempo estricto puede durar varios días o semanas.
¿Cuál es la diferencia entre DCF y el modelo de 3 estados financieros?
Los modelos DCF (Discounted Cash Flow) ayudan a los analistas financieros en banca de inversión, investigación de mercados y capital privado a valorar una empresa. Los modelos DCF son modelos de valoración que implican proyectar los flujos de efectivo libres de una empresa a perpetuidad.
Un modelo de tres estados financieros no es un modelo de valoración, aunque a veces se utiliza como base para un modelo DCF.
Un modelo de tres estados financieros se utiliza más comúnmente junto con otros tipos de modelos financieros, como los modelos LBO (Leveraged Buyout) y los modelos de fusiones y adquisiciones (M&A).
Análisis de escenarios vs. análisis de sensibilidad
El análisis de escenarios te ayuda a determinar los posibles resultados financieros en función de un conjunto de suposiciones o decisiones empresariales. Los profesionales de las finanzas corporativas utilizan el análisis de escenarios para comprender el rango de los mejores y peores resultados financieros posibles para una variedad de situaciones.
Supón que quieres desarrollar una función compleja que muchos clientes han estado solicitando. Necesitas comprender el impacto financiero de desarrollar esta función de pago en dos posibles y desafortunados escenarios. Si:
- Tus clientes no aceptan la función de pago. No genera ingresos significativos para ti y pierdes el dinero que invertiste en desarrollarla.
- Un competidor desarrolla una función similar y la ofrece a un precio más bajo.
Aquí es donde ayuda el análisis de escenarios. Solo cambia las cifras relevantes en tu modelo y observa cómo cambian los parámetros financieros clave, incluido la rentabilidad, la estructura de capital y la posición de efectivo.
A diferencia del análisis de escenarios, el análisis de sensibilidad se centra en el efecto de solo una variable sobre el resultado del modelo. Supón que estás considerando aumentar el precio de tu plan básico.
Quieres entender el impacto de un aumento de precio sobre el resultado final. También quieres ver si podrás mantener la razón de cobertura de intereses adecuada y suficientes reservas de efectivo.
Cambia la fórmula para calcular los ingresos en tu modelo para reflejar el cambio de precio. Cambiando solo esta variable en un modelo de tres estados financieros, podrás ver el impacto del cambio de precio sobre la rentabilidad, las reservas de efectivo y otras métricas clave.
¿Listo para construir un modelo de tres estados financieros?
El modelo de tres estados es una herramienta excelente para la planificación y el análisis financiero.
Utiliza el modelo de tres estados para identificar posibles riesgos y probar estrategias. Recuerda que las cifras reales pueden verse significativamente diferentes, y eso es completamente normal.
Si no quieres construir un modelo completo, siempre puedes utilizar software de proyección para modelar escenarios y evaluar posibles resultados.
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