Cómo crear un modelo de tres estados financieros: Guía completa
Piense en un modelo financiero como una bola de cristal, que permite a los directores financieros y analistas vislumbrar la futura posición financiera de la empresa; el modelo de tres estados financieros es uno de estos místicos modelos financieros.
Se llama modelo de tres estados financieros porque implica la proyección de tres estados financieros: el estado de resultados, el balance general y el estado de flujos de efectivo.
En esta guía, te guiaré a través de los pasos necesarios para construir un modelo de tres estados financieros.
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Comprendiendo el Modelo de 3 Estados Financieros
El modelo de tres estados financieros implica la proyección de los tres estados financieros en base a los estados financieros históricos y supuestos sobre el futuro.
Antes de construir tu primer modelo, es importante entender que los tres estados financieros están interconectados de varias maneras. Cambiar una cifra en el estado de resultados puede afectar tanto al balance general como al estado de flujos de efectivo.
Por ejemplo, disminuir el gasto en alquiler de oficina de $2,000 a $1,500 en el estado de resultados tiene el siguiente impacto:
- Aumenta la utilidad neta en el estado de resultados
- Aumenta el saldo de caja y el patrimonio de los accionistas (debido al mayor beneficio) en el balance general
- Reduce la salida de efectivo en el estado de flujos de efectivo
Ten en cuenta estas vinculaciones para que puedas usar fórmulas precisas en tu modelo.
Los 3 Elementos Fundamentales
Echemos un vistazo más de cerca a cada uno de los tres elementos del modelo de tres estados financieros para entender de qué manera están conectados.
1. Estado de Resultados
El estado de resultados, también conocido como el estado de pérdidas y ganancias, es el informe de desempeño de tu empresa para un período específico.
Para crear el estado de resultados, sumas los ingresos y otros productos y restas ese total por el monto de los gastos para obtener la utilidad neta.
Cada partida del estado de resultados repercute de alguna manera en el balance general o en el flujo de efectivo, por lo que este debe ser el primer estado financiero que modeles.
Por ejemplo, el gasto por depreciación afecta el valor del activo en el balance general. También incide en el estado de flujos de efectivo que utiliza el método indirecto (ya que la depreciación es un gasto no monetario).
2. Balance General
Un balance general es el resumen financiero de tu empresa en un día específico.
Mientras que el estado de resultados es como una película que cuenta una historia, el balance general es una fotografía que muestra la posición de la empresa en un momento determinado.
El balance general te dice el monto de los activos, pasivos y patrimonio que tiene tu empresa.
No todos los cambios en el balance general afectan al estado de resultados o al flujo de efectivo. Pero muchos sí lo hacen.
Por ejemplo, cuando pagas a un acreedor antiguo por una factura emitida hace unos años, el pago reduce tus cuentas por pagar en el balance general y aparece como una salida de efectivo en el estado de flujos de efectivo. Sin embargo, no afecta al estado de resultados.
3. Estado de Flujos de Efectivo
El estado de flujos de efectivo registra los pagos y la recepción de efectivo.
Como el estado de resultados y el balance general se elaboran según la contabilidad de acumulación, el estado de flujos de efectivo ayuda a conciliar la diferencia entre los gastos incurridos, los ingresos realizados y el efectivo pagado y recibido.
El estado de flujos de efectivo es el último que se completa, ya que requiere múltiples insumos del estado de resultados y del balance general.
Una vez que agregues estos datos, tendrás los saldos iniciales y finales de caja para todos los períodos de pronóstico.
Construyendo un Modelo de 3 Estados Financieros
Construir un modelo desde cero puede ser abrumador la primera vez.
Si nunca has construido un modelo antes, considera descargar una plantilla de modelo de tres estados financieros. Solo ingresa las cifras en el modelo, y este se encargará del resto.
Sigue leyendo para aprender cómo puedes construir tus propios modelos una vez que hayas tenido la oportunidad de experimentar con una plantilla de Excel.
Aspectos principales a considerar
Antes de crear una hoja de Excel y empezar a modelar, esto es lo que deberías tener en cuenta:
- Supuestos: Tendrás que hacer varios supuestos al crear tu modelo. Los supuestos impulsan tu modelo, así que asegúrate de que sean razonables basándote en datos históricos y expectativas futuras.
- Errores de modelado: Si es tu primera vez construyendo un modelo financiero, probablemente te encontrarás con errores en tu hoja de Excel. Siempre puedes aprender mientras avanzas. Si quieres sentirte más seguro, siempre puedes tomar un curso de modelización.
- Sesgo: Si has pasado algo de tiempo entendiendo las finanzas conductuales, sabes cómo el sesgo puede afectar los modelos y decisiones financieras. Asegúrate de que tus supuestos sean objetivos para previsiones más precisas.
Incorpora datos históricos
Necesitas datos históricos para empezar a construir tu modelo.
Encontrar datos históricos de tu propia empresa es más fácil. Pero si quieres analizar los números de un competidor mediante el modelo, necesitarás su 10K (disponible en la base de datos EDGAR de la SEC o mediante acceso a Capital IQ, siempre que la empresa sea pública).
Encontrar datos para empresas privadas es mucho más difícil, ya que esta información no es pública.
Una vez que encuentres los datos, pégalos en Excel. Necesitarás formatear los datos y organizar el estado de resultados, balance general y flujo de caja.
Este es un ejemplo de cómo podría verse tu hoja una vez que hayas añadido y organizado los datos financieros:
Establece los supuestos para guiar el modelo
Los supuestos son los impulsores de tu modelo. Aquí tienes algunos supuestos clave que tendrás que considerar:
Crecimiento
¿En qué porcentaje esperas que crezcan los ingresos y los gastos?
Información sobre la economía, tu desempeño financiero en los últimos trimestres y el panorama competitivo son ejemplos de factores que pueden ayudar a estimar el crecimiento de los ingresos.
Capital de trabajo
Días de cuentas por cobrar, días de inventario y días de cuentas por pagar son supuestos importantes.
Normalmente, los días de cuentas por cobrar y los días de inventario no son relevantes para empresas SaaS, ya que no tienen inventario y, en la mayoría de los casos, las cuentas por cobrar sólo resultan de pagos fallidos con tarjeta de crédito.
Sin embargo, los días de cuentas por pagar pueden ser relevantes si obtienes un periodo de crédito de tus contratistas y proveedores.
Gastos
Estos incluyen todo tipo de gastos, incluyendo ventas, marketing y gastos operativos. Puedes ingresarlos manualmente, usar un software de previsión o emplear un porcentaje estimado de crecimiento de estos gastos.
Gastos de capital y depreciación
El gasto de capital (CapEx), también conocido como Propiedades, Planta y Equipo (PP&E, por sus siglas en inglés), es el coste de los activos fijos que aportan valor a largo plazo.
Si esperas comprar una nueva oficina, renovar el centro de datos o actualizar tu infraestructura, necesitarás incluir esta salida de efectivo en el estado de flujo de efectivo.
También tendrás que tener en cuenta el efecto del gasto de depreciación en el estado de resultados.
Financiación
¿Planeas financiar el crecimiento con capital propio o con deuda? Si es con deuda, ¿estás considerando deuda a corto o largo plazo?
Estas decisiones afectarán varias partes del modelo, incluyendo gasto por intereses y posición de caja.
Si tus inversores actuales requieren que mantengas un ratio específico de deuda sobre capital o de cobertura de intereses, quizás quieras asegurar el cumplimiento utilizando un modelo de tres estados financieros antes de buscar obtener más financiación vía deuda.
Proyección del estado de resultados
Comienza por la cifra superior. Proyecta los ingresos entre cuatro y cinco periodos hacia adelante, según tus preferencias, usando la tasa de crecimiento asumida.
Haz lo mismo para los demás conceptos, excepto depreciación, amortización y gastos por intereses, porque:
- El interés depende de la deuda total. La deuda depende de tus necesidades de efectivo. La cantidad de efectivo que necesitas depende de tus ingresos y gastos.
- La depreciación y la amortización cambian en función de los gastos de capital, la venta de activos fijos y los cambios en los activos intangibles.
Para calcular estas cifras, necesitas crear un cronograma de activos de capital y de deuda.
Proyección de activos de capital y deuda
Los cronogramas de activos de capital y de deuda ayudan a calcular los gastos por intereses, depreciación y amortización.
Comienza con el cronograma de activos de capital. Toma el saldo actual de los activos de capital y suma los gastos de capital esperados.
Luego, calcula la depreciación y resta esa cantidad del saldo de activos de capital para llegar al saldo de activos de capital de fin de año que irá en tu balance general.
A continuación, crea un cronograma de deudas. Empieza con la deuda existente. Suma la deuda adicional de capital que esperas obtener durante un periodo específico según el gasto de capital y el saldo de efectivo esperado durante ese periodo.
Calcula el gasto por intereses sobre esta deuda.
Finaliza tus estados financieros
En este punto, tienes todos los datos necesarios para terminar tu modelo de tres estados financieros. Así es como puedes finalizar cada uno:
Finaliza la cuenta de resultados
Agrega la depreciación y el gasto por intereses calculados en los cronogramas de activos de capital y de deuda a la cuenta de resultados.
Calcula el resultado antes de impuestos. Calcula el impuesto y el resultado neto.
Si tu empresa tiene acciones ordinarias, calcula las ganancias por acción (EPS) dividiendo la cifra final por el número de acciones ordinarias en circulación.
Resta el dividendo, si lo hay, del resultado neto para calcular las utilidades retenidas.
Finaliza el balance general
Introduce los saldos de activos de capital y de deuda del cronograma que acabas de crear en el balance general.
Calcula los saldos de capital de trabajo según los supuestos que hiciste en el segundo paso.
Suma las utilidades retenidas de todos los periodos al patrimonio de los accionistas en cada periodo para calcular el patrimonio total.
Deja el saldo de efectivo en blanco por ahora. Deberás obtener esa información del estado de flujos de efectivo.
Finaliza el estado de flujos de efectivo
Los estados de flujos de efectivo tienen tres secciones: efectivo de operaciones, efectivo de actividades de inversión y efectivo de actividades de financiación.
Toda la información necesaria para todas las secciones está disponible en la cuenta de resultados y el balance general que acabas de crear. Solo sigue los pasos que usarías al preparar cualquier estado de flujos de efectivo.
Una vez tengas los saldos de efectivo finales de cada año, enlázalos en el balance general para completar tu modelo.
Estructura y disposición
Los modelos financieros de tres estados se pueden estructurar de dos maneras.
El primer enfoque consiste en poner los tres estados en una sola hoja. Esto reduce los errores al vincular celdas en las fórmulas. Alternativamente, puedes poner los tres estados en hojas diferentes si lo prefieres.
No hay reglas estrictas sobre cuál deberías usar. Ambas son aceptables. Elige la que te resulte más cómoda.
Cómo evitar la trampa circular
Una vez que tu modelo está completamente vinculado, podrías notar que ocurre algo extraño: Excel empieza a volverse loco. Ves los números girar, aparecen errores, y tu bola de cristal (también conocida como el modelo de tres estados financieros) de repente se convierte en un desastre lleno de fallos.
Acabas de conocer la circularidad.
Las referencias circulares ocurren cuando una celda en Excel depende de otra que, directa o indirectamente, depende de la primera. En los modelos de tres estados financieros, esto suele aparecer cuando incorporas el gasto por intereses (en el estado de resultados) basado en los niveles de deuda (del balance general), que a su vez son influenciados por la utilidad neta... que incluye el gasto por intereses.
Las referencias circulares no siempre son incorrectas, pero pueden causar cálculos inestables, resultados inconsistentes e iteraciones interminables. Para solucionarlo, considera usar los siguientes métodos:
- Utiliza un “plug” para la deuda o el efectivo: En lugar de dejar flotar la deuda y equilibrar con el efectivo (o viceversa), fija uno y permite que el modelo se ajuste solo. Muchos prefieren usar el efectivo como "plug" en el balance general y utilizar el exceso de efectivo para pagar deuda manualmente.
- Separa los cálculos de intereses: Crea un cronograma de intereses separado basado en los saldos de deuda al inicio del período en vez de vincularlo dinámicamente al monto real de deuda. Es una simplificación, pero muy práctica.
- Activa los cálculos iterativos con precaución: Si realmente necesitas lógica circular (por ejemplo, para modelos más avanzados), ve a Preferencias de Excel > Fórmulas > Habilitar el cálculo iterativo. Pero ten cuidado: esto puede ocultar errores o dificultar la depuración.
Recuerda, lógica más clara > lógica ingeniosa. Apunta siempre a la claridad, especialmente si otra persona tendrá que leer o auditar tu modelo después.
Tipos de pruebas de modelado de 3 estados financieros
Hay 3 tipos diferentes de modelos de tres estados financieros. Estos incluyen:
- Hoja en blanco: Este tipo de prueba trata de trabajar rápido. Requiere que uses tus habilidades en Excel para encontrar atajos, simplificar procesos y tomar decisiones rápidas bajo presión.
- Plantilla: Este tipo de prueba requiere que trabajes rápido asegurando fórmulas correctas, justificando tu proceso de pensamiento y respondiendo preguntas basadas en los resultados.
- Sin límite de tiempo estricto: Este tipo de prueba suele ser más flexible y te permite recurrir a investigaciones externas y datos para justificar tu análisis.
Normalmente, las pruebas de hoja en blanco y de plantilla se realizan bajo límites de tiempo estrictos. Estas restricciones pueden ir desde 30 minutos hasta 4 horas, aumentando la complejidad a medida que el límite de tiempo crece. La prueba sin límite de tiempo estricto puede durar varios días o semanas.
¿Cuál es la diferencia entre el DCF y el modelo de 3 estados financieros?
Los modelos DCF (Descuento de Flujo de Caja) ayudan a los analistas financieros en banca de inversión, investigación de acciones y capital privado a valorar una empresa. Los modelos DCF son modelos de valoración que implican proyectar los flujos de caja libres de una empresa a perpetuidad.
Un modelo de tres estados financieros no es un modelo de valoración, aunque a veces se usa como fundamento para un modelo DCF.
Un modelo de tres estados financieros se utiliza con mayor frecuencia junto a otros tipos de modelos financieros, como los modelos LBO (compras apalancadas) y los modelos de Fusiones y Adquisiciones (M&A, por sus siglas en inglés).
Análisis de escenarios vs. Análisis de sensibilidad
El análisis de escenarios te ayuda a determinar los posibles resultados financieros basados en un conjunto de suposiciones o decisiones empresariales. Los profesionales de finanzas corporativas utilizan el análisis de escenarios para entender el rango de los mejores y peores resultados financieros posibles en una variedad de escenarios.
Supón que deseas desarrollar una función compleja que muchos clientes han solicitado. Necesitas comprender el impacto financiero de desarrollar esta función de pago en dos posibles y desafortunados escenarios. Si:
- Tus clientes no aceptan la función de pago. No genera ingresos significativos y pierdes el dinero invertido en desarrollarla.
- Un competidor desarrolla una función similar y la ofrece a un precio más bajo.
Aquí es donde ayuda el análisis de escenarios. Solo cambia las cifras relevantes en tu modelo y observa cómo cambian los parámetros financieros críticos, incluyendo rentabilidad, estructura de capital y posición de efectivo.
A diferencia del análisis de escenarios, el análisis de sensibilidad se enfoca en el efecto de solo una variable en el resultado del modelo. Supón que estás considerando aumentar el precio de tu plan básico.
Quieres entender el impacto de un aumento de precio en el resultado final. También quieres ver si lograrás mantener el ratio de cobertura de intereses adecuado y reservas de efectivo suficientes.
Cambia la fórmula para calcular los ingresos principales en tu modelo para reflejar el cambio de precios. Modificar solo esta variable en un modelo de tres estados financieros te mostrará el impacto del cambio de precio en la rentabilidad, las reservas de efectivo y otros indicadores clave.
¿Listo para construir un modelo de tres estados financieros?
El modelo de tres estados es una herramienta excelente para la planificación y el análisis financiero.
Utiliza el modelo de tres estados para identificar riesgos potenciales y probar estrategias. Recuerda que las cifras reales pueden diferir significativamente, y eso es perfectamente normal.
Si no quieres construir un modelo completo, siempre puedes utilizar software de previsión para simular escenarios y evaluar posibles resultados.
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