Was ist die DCF-Methode? So nutzt du das Discounted-Cashflow-Modell
In diesem Zinsumfeld sind Führungskräfte und Investoren gleichermaßen gezwungen, schwierige Entscheidungen darüber zu treffen, wo sie ihr Geld anlegen. Bei der Abwägung verschiedener Optionen ist eine effektive Bewertungsmethode unerlässlich.
Eine beliebte Methode zur Schätzung des Werts potenzieller Investitionsmöglichkeiten ist das Discounted Cash Flow- oder DCF-Modell.
Aber was ist das DCF-Modell und wie lässt es sich auf Ihre Investitionsentscheidungen anwenden?
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Was ist das Discounted Cash Flow-Modell?
Das Discounted Cash Flow (DCF)-Modell ist eine Bewertungsmethode, mit der ermittelt wird, was eine Reihe zukünftiger Zahlungsströme heute wert ist. DCF-Modelle werden zur Bewertung von Unternehmen, Projekten, Investitionen und allem sonst genutzt, das mit einer Reihe von Cashflows verbunden ist.
Alle Bewertungsmethoden lassen sich in eine der folgenden Kategorien einordnen:
- Marktansatz: basiert auf vergleichbaren Transaktionen börsennotierter Unternehmen
- Ertragswertverfahren: basiert auf Cashflow-Prognosen
- Substanzwertverfahren: basiert auf Nettovermögenswerten (manchmal auch asset-basierter Ansatz genannt)
Das Discounted Cash Flow-Modell fällt unter den Ertragswertansatz; dabei werden künftige Beträge (Einnahmen, Ausgaben oder andere Cashflows) abgezinst und in einen einzelnen aktuellen Wert (Barwert) umgerechnet.
Wie der Name bereits andeutet, kann das Discounted Cash Flow-Modell nur zur Bewertung von ertragsgenerierenden Vermögenswerten eingesetzt werden.
Um den Wert erwarteter zukünftiger Zahlungsströme auf den heutigen Tag abzuzinsen, verwenden DCF-Modelle einen Abzinsungssatz. Der Abzinsungssatz berücksichtigt potenzielle Risiken (mehr dazu später) und den Zeitwert des Geldes – da 1 $ heute mehr wert ist als 1 $ morgen.
Wann kann man das DCF-Modell einsetzen?
Das Schöne am DCF-Modell ist, dass es zwei Projekte mit zwei völlig unterschiedlichen Einkommensströmen betrachten und für jedes einen einzelnen (vergleichbaren) Wert ausgeben kann.
Wie erwähnt, kann das DCF-Modell für jede Investition oder jedes Projekt verwendet werden, von dem erwartet wird, dass es zukünftige Zahlungsströme generiert, die vernünftig geschätzt werden können. Das ist ziemlich umfassend, daher gehe ich auf einige konkrete Szenarien ein.
Zur Bewertung eines Unternehmens
Discounted Cash Flow-Modelle werden zur Bewertung von Unternehmen verwendet und können in folgenden Situationen nützlich sein:
- Verkauf des eigenen Unternehmens: Inhaber und Anteilseigner können ein DCF-Modell verwenden, um einen angemessenen Verkaufspreis vor dem Unternehmensverkauf zu bestimmen.
- Kauf eines Unternehmens: Bei Fusionen und Übernahmen wird die DCF-Modellierung häufig eingesetzt, um den Wert des Zielunternehmens zu bestimmen und zu prüfen, ob sich die Investition lohnt.
- Börsengang eines Unternehmens: Die DCF-Modellierung kann eingesetzt werden, um vor einem Börsengang (IPO) die zulässige Aktienanzahl und deren Nennwert zu bestimmen.
Zur Bewertung einer Anleihe, Aktie oder anderen Investitionsmöglichkeit
Das DCF-Modell wird ebenfalls zur Analyse potenzieller Investitionen verwendet. Es ist ein beliebtes Werkzeug bei allen Arten von Investoren und kann genutzt werden, wenn:
- Kauf einer Aktie: Es gibt zahlreiche Bewertungsmethoden für Aktieninvestoren, aber die DCF-Modellierung wird von Investoren und Fondsmanagern oft genutzt, um unterbewertete Anlagen zu identifizieren. DCF-Bewertungen können auch als Plausibilitätskontrolle dienen, wenn aktuelle Marktpreise börsennotierter Aktien analysiert werden.
- Anleihenbewertung: Anleiheinvestoren können das DCF-Modell anwenden, um den Barwert einer Anleihe basierend auf deren Kuponzins, Zahlungsfrequenz und Fälligkeit zu berechnen.
- Vergleich von Investitionsmöglichkeiten: Tatsächlich kann die DCF-Modellierung für jede ertragsgenerierende Anlage genutzt werden. Unternehmen (oder Privatpersonen) mit begrenztem Kapital verwenden DCF-Modelle häufig, um zwischen zwei sich gegenseitig ausschließenden Investitionsoptionen zu wählen.
Hedgefonds und Asset Manager verlassen sich stark auf DCF-Modelle, um potenzielle Investitionsmöglichkeiten in Immobilien, Aktienmärkten und Private Equity-Märkten zu vergleichen.
Zur Unterstützung von Investitionsentscheidungen
Das DCF-Modell kann auch von Unternehmen genutzt werden, die darüber entscheiden, wo (oder ob) Kapital eingesetzt werden soll. Zum Beispiel kann ein Unternehmen DCF verwenden, wenn es:
- Kapazitätserweiterung in Betracht ziehen: Wenn Unternehmen ihre Kapazitäten erweitern möchten, können sie DCF-Modelle anwenden, um die erwarteten Kosten der Finanzierung der Erweiterung gegen den aktuellen Wert der zukünftigen Cashflows aufzuwiegen, die dadurch generiert werden sollen.
- Einführung eines neuen Produkts erwägen: Unternehmen, die Marktforschung zu neuen Produkten oder Dienstleistungen betreiben, können DCF-Modellierung mit geschätzten Cashflows durchführen, um den potenziellen Vorteil einer Produkteinführung (sowie die Opportunitätskosten, andere Produkte zu überspringen) zu bestimmen.
Beispielsweise könnte ein SaaS-Unternehmen, das die Einführung eines Zusatzprodukts für bestehende Kunden erwägt, das DCF-Modell verwenden, um den finanziellen Wert der Investition in dieses Produkt gegenüber potenziellen Akquisitionen abzuwägen.
- Weitere Entscheidungen zu Kapitalallokation und Budgetierung treffen: Alle Unternehmen müssen entscheiden, wo und wann sie Kapital einsetzen. Um die beste Entscheidung treffen zu können, benötigt man eine Möglichkeit, die profitabelste Option zu identifizieren. Da DCF-Modelle einen effektiven und effizienten Weg bieten, den Wert eines Projekts zu bestimmen, werden sie häufig zur Entscheidungsfindung in Bezug auf Kapitalallokation und Budgetierung herangezogen.
Welche Eingaben werden für ein DCF-Modell benötigt?
Die Anwendung des DCF-Modells muss nicht kompliziert sein, aber es hilft, zunächst die Grundlagen zu verstehen. Dies sind die wichtigsten Eingaben, die zur Durchführung eines Discounted-Cashflow-Modells notwendig sind.
Prognosezeitraum
Der Prognosezeitraum ist der Zeitraum, der bei Anwendung dieser Bewertungsmethode betrachtet wird. Unterschiedliche Zeiträume sind möglich, jedoch liegt der allgemeine Bereich meistens zwischen 5 und 10 Jahren.
Wenn ein Projekt oder eine Investition einen definierten Anfangs- und Endzeitpunkt hat, bestimmen diese Daten den Prognosezeitraum.
Freier Cashflow
Bewertungen mit dem DCF-Modell basieren auf prognostiziertem freiem Cashflow (FCF). Der freie Cashflow stellt die Geldflüsse dar, die ein Unternehmen oder ein Vermögenswert nach Abzug der entsprechenden betrieblichen Aufwendungen erwirtschaftet.
Beispielsweise, wenn eine Produktionsausweitung einen jährlichen Cashflow-Zufluss von $800.000 und einen Abfluss in Höhe von $300.000 an Betriebskosten verursacht, beträgt der freie Cashflow $500.000.
Wachstumsrate
Um den freien Cashflow des aktuellen Jahres in die kommenden Perioden zu projizieren, muss eine geeignete Wachstumsrate angewendet werden.
Angenommen, ein Projekt soll im ersten Jahr einen freien Cashflow von $1 Million generieren und jährlich mit geschätzten 5% wachsen, so läge der FCF im Folgejahr bei $1.050.000 ($1 Mio. mal 1,05).
Abzinsungssatz
Der Abzinsungssatz wird verwendet, um zukünftige Cashflows auf ihren heutigen Wert abzuzinsen. Üblicherweise nimmt man hierzu den gewichteten durchschnittlichen Kapitalkostensatz eines Unternehmens (WACC) als Ausgangspunkt.
Für fremdfinanzierte Unternehmen kann WACC einfach die durchschnittlichen Kosten der Bedienung dieser Schulden sein. Für eigenkapitalfinanzierte Unternehmen sind es die durchschnittlichen Kapitalkosten des Eigenkapitals (also die von den Anteilseignern erwartete/geforderte Rendite). Unternehmen mit einer Mischung aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung verwenden im WACC einen gewichteten Durchschnitt beider Kapitalarten.
Terminal Value
Der Terminal Value ist der geschätzte Wert eines Vermögenswerts nach dem Prognosezeitraum. Im beliebten Gordon-Growth-Modell (dazu später mehr) wird angenommen, dass das Vermögen oder Projekt mit einer bestimmten Wachstumsrate in alle Ewigkeit wächst.
Der Terminal Value kann auch auf Basis der Annahme berechnet werden, dass ein Asset oder Unternehmen verkauft wird. Diese Methode nutzt ein Exit-Multiple zur Berechnung des Terminal Value auf Basis eines Vielfachen des freien Cashflows (z. B. 10x).
Wie erstellt man ein DCF-Modell?
Die Anwendung der Discounted-Cashflow-Methode zur Bewertung eines Projekts oder einer Investition muss nicht kompliziert sein. Diese sechsstufige Methode reicht völlig aus.
Beachten Sie, dass sich einige dieser Schritte mit Microsoft Excel oder einer vergleichbaren Software beschleunigen lassen.
Schritt 1: Bestimmen Sie den Prognosezeitraum
Der Prognosezeitraum bezeichnet die Zeitspanne, für die Sie die Cashflows eines Projekts realistisch schätzen können. Üblich sind 5-10 Jahre.
Bei Projekten mit einem definierten Enddatum wird meist die Projektdauer als Prognosezeitraum verwendet. Wenn zum Beispiel ein Unternehmen Ressourcen investiert, um die Anforderungen eines 3-Jahres-Vertrags zu erfüllen, würde ein 3-jähriger Prognosezeitraum angesetzt werden.
Schritt 2: Prognose der zukünftigen Cashflows
Im nächsten Schritt folgt die Prognose der zukünftigen Cashflows (FCF). Hier gibt es einige Teilaufgaben:
FCF für das laufende Jahr berechnen
Der FCF des laufenden Jahres kann anhand der folgenden Formel berechnet werden:
FCF = EBIT x (1- Steuersatz) + D&A – Veränderung des Working Capital – Investitionsausgaben
Denken Sie daran, den FCF ausschließlich für dieses bestimmte Projekt/Investment zu berechnen, nicht für das gesamte Unternehmen.
Je nach Art des Projekts kann hier etwas Schätzarbeit erforderlich sein. Es ist ratsam, eher konservative Annahmen zu treffen und sich, wenn möglich, auf Erfahrungswerte von ähnlichen Projekten oder Investitionen zu stützen.
Einen angemessenen Wachstumsfaktor anwenden
Anschließend wird – falls erforderlich – ein geschätzter Wachstumsfaktor angewendet.
Einige DCF-Modelle benötigen keinen Wachstumsfaktor, etwa bei einem festen Vertrag oder einem anderen Projekt mit klar definierten Cashflows (z.B. $1 Mio. in den ersten zwei Jahren, dann $1,75 Mio. für die restliche Vertragslaufzeit).
In anderen Fällen kann es nötig sein, das Wachstum anhand von Vergleichswerten aus Ihrer Branche zu schätzen.
FCF-Berechnungen gehen von einem konstanten Wachstumsfaktor aus, was natürlich nicht immer realistisch ist. Wenn Sie von schwankendem Wachstum ausgehen, sollten Sie tendenziell vorsichtig kalkulieren und den unteren Bereich der Schätzspanne wählen; dennoch ist das genaueste Ergebnis immer vorzuziehen.
In vielen Branchen ist zu erwarten, dass das Wachstum kurzfristig bis mittelfristig zunimmt und sich anschließend einpendelt.
In der SaaS-Branche sind Wachstumsraten typischerweise kurz nach dem Launch am höchsten, wenn der jährliche Rücklauf (ARR) noch relativ niedrig ist. Beispielsweise wiesen SaaS-Unternehmen mit einem ARR von unter $1 Million eine mediane Wachstumsrate von etwa 100 % auf, gegenüber nur 40 % bei Unternehmen mit einem ARR zwischen $3 und $5 Millionen.
FCF für zukünftige Jahre prognostizieren (aktueller Jahres-FCF x Wachstumsfaktor)
Der Free Cashflow für die folgenden Jahre wird – unter der Annahme der prognostizierten Wachstumsfaktoren – höher ausfallen als die Schätzwerte des laufenden Jahres.
Um den FCF für die Folgejahre zu berechnen, multiplizieren Sie einfach den FCF des Vorjahres mit dem erwarteten Wachstumsfaktor.
Beispielsweise: Wenn von einem FCF von $1 Million im ersten Jahr und einem Wachstum von 5 % ausgegangen wird, beträgt der FCF im zweiten Jahr $1,05 Mio.
Schritt 3: Einen geeigneten Diskontierungszinssatz wählen
Die Wahl des Diskontierungszinssatzes ist für das DCF-Modell entscheidend, weil damit die zukünftigen Cashflows auf den heutigen Wert abgezinst werden.
Für Unternehmensbewertungen und potenziell auch für Projekte zur Mittelverwendung wird standardmäßig der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) als Diskontierungszinssatz verwendet.
Durch die Berücksichtigung eines Fremd- und eines Eigenkapitalanteils bezieht die WACC-Formel die beiden Hauptkapitalquellen eines Unternehmens ein. Die Formel lautet wie folgt:
Bei rein fremdfinanzierten Unternehmen wird der WACC hauptsächlich durch die Kreditkosten beeinflusst (und ist damit auch anfällig für Inflation und wechselnde Zinssätze). Bei eigenkapitalfinanzierten Unternehmen basiert die Eigenkapitalkosten vor allem auf der Investorennachfrage und der erwarteten Rendite. Bei hybrider Finanzierung bildet der WACC einen gewichteten Durchschnitt beider Quellen ab.
Der WACC ist die Basis des Diskontierungszinssatzes. Damit der Diskontierungszinssatz unternehmensspezifische Risikofaktoren und weitere Marktrisiken abbildet, werden auf den WACC bestimmte Risikoaufschläge addiert – so entsteht ein "aufgebauter" Diskontierungsfaktor. Diskontierungszinssätze beinhalten häufig Risikoaufschläge für:
- Marktrisiko: erfasst das allgemeine Risiko des Aktienmarkts; dies liegt typischerweise bei 4 % bis 7 % für die meisten Unternehmen.
- Unternehmensgröße: Kleinere Unternehmen haben keinen leichten Zugang zu großen Kapitalmengen und werden im Allgemeinen als risikoreicher betrachtet.
- Unternehmensspezifisches Risiko: Berücksichtigt Risiken, die mit bestimmten Eigenschaften eines Unternehmens zusammenhängen, zum Beispiel:
- Kundenkonzentration
- Produktdiversifikation
- wettbewerbliches Umfeld
- F&E-Investitionen
- Schwankungen bei den Erträgen
- Abhängigkeit von „Schlüsselpersonen“
Schritt 4: Diskontieren Sie zukünftige Cashflows auf ihren Barwert
Als Nächstes wird der Nettobarwert (NPV) der zukünftigen Cashflows berechnet.
Dazu nehmen Sie die zukünftigen FCFs aus Schritt 2 und multiplizieren diese mit dem in Schritt 3 ermittelten Abzinsungssatz. So erhalten Sie den Barwert der Cashflows jedes Jahres. Anschließend addieren Sie die Barwerte aller Jahre, um den gesamten NPV des Projekts oder der Investition zu bestimmen.
Schritt 5: Ermitteln Sie den Barwert des Endwerts
Als Nächstes wird der Endwert (Terminal Value) des Projekts berechnet, gefolgt vom Barwert dieses Endwerts. Wirklich, es ist nicht so kompliziert, wie es klingt.
Der Endwert ist der Wert nach dem Prognosezeitraum, und es gibt zwei verschiedene Methoden, um ihn zu berechnen.
Methode des ewigen Wachstums
Die Methode des ewigen Wachstums, auch Gordon-Growth-Modell genannt, nimmt an, dass die Cashflows nach dem Prognosezeitraum mit einer konstanten Rate weiter wachsen.
Wenn also die angenommene Wachstumsrate während des Prognosezeitraums beispielsweise 9 % betrug, würde die Rate für das ewige Wachstum ebenfalls 9 % betragen.
Die Formel für die Methode des ewigen Wachstums lautet wie folgt:
TV = (FCFn x (1 + g)) / (WACC – g)
Die Berechnung des Endwerts auf diese Weise ist in akademischen Kreisen weiter verbreitet. In der Praxis und in der Investmentbranche werden Endwerte meist anhand von Exit-Multiplikatoren ermittelt.
Exit-Multiplikatoren
Die Ermittlung des Endwerts auf Basis von Exit-Multiplikatoren setzt voraus, dass das Unternehmen oder Projekt nach dem Prognosezeitraum verkauft wird – oder erlaubt es dem Unternehmen, den geschätzten Wert des Vermögenswertes zu einem künftigen Zeitpunkt zu bestimmen, falls dieser veräußert werden sollte.
In diesem Fall lautet die Formel wie folgt:
TV = Finanzkennzahl (in der Regel EBITDA) x Bewertungsmultiplikator (wie z. B. 10x)
Diese Formel nutzt einen festen Bewertungsmultiplikator, der eine Funktion der erwarteten Nachfrage der Investoren ist. Einen passenden Multiplikator zu finden, erfordert normalerweise Vergleiche mit ähnlichen Unternehmen, die Exits vollzogen und/oder Finanzierungsrunden in vergleichbaren Wachstumsphasen und Marktumfeldern durchlaufen haben. Es können auch branchenübliche Bewertungsmultiplikatoren verwendet werden – allerdings ist zu beachten, dass diese im Laufe der Zeit je nach Anlegernachfrage, Risikobereitschaft und Zinsumfeld schwanken.
Schritt 6: Berechnen Sie den Wert des Projekts bzw. Unternehmens
Am Ende führen alle Schritte zusammen: Sie können nun den Nettobarwert des betrachteten Projekts, Unternehmens oder Investments bestimmen.
Dafür addieren Sie den Barwert der zukünftigen Cashflows im Prognosezeitraum (aus Schritt 4) mit dem Barwert des berechneten Endwerts (aus Schritt 5).
Anschließend ziehen Sie den anfänglichen Investitionsbetrag von diesem Endwert ab. Ist das Ergebnis positiv, ist die Investition erwägenswert. Ist es negativ, handelt es sich – unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes – um einen Nettoverlust.
Beispielrechnungen für das DCF-Modell
Anhand der obigen Schritte erläutere ich ein vereinfachtes Beispiel, um das Discounted-Cashflow-Modell zu veranschaulichen. Das Beispiel ist bewusst sehr vereinfacht – für komplexere Kennzahlen empfiehlt sich die DCF-Modellierung mit Excel oder einer anderen Software.
Ein SaaS-Unternehmen investiert $3 Millionen in ein Projekt zur Einführung eines neuen kostenpflichtigen Upgrade-Features für ein bestehendes Angebot. Das Unternehmen wählt einen Prognosezeitraum von 5 Jahren, um die Renditen möglichst genau vorauszusagen.
Annahmen:
- 12 % Abzinsungssatz
- Im ersten Jahr werden Free Cashflows von $850.000 erwartet
- 5 % jährliche Wachstumsrate
- Der Endwert wird nicht berücksichtigt
Das Unternehmen prüft, ob die Investition in das Anlagevermögen lohnenswert ist oder nicht. Es entscheidet sich, das DCF-Modell zu verwenden, um das Investitionspotenzial zu berechnen.
Angesichts der jährlichen Wachstumsrate von 5 % ergeben sich für den Prognosezeitraum folgende erwartete freie Cashflows:
Freie Cashflows:
| Jahr | Cashflow |
|---|---|
| Jahr 1 | $850,000 |
| Jahr 2 | $892,500 |
| Jahr 3 | $937,125 |
| Jahr 4 | $983,981 |
| Jahr 5 | $1,033,180 |
| Gesamt | $4,696,786 |
Als Nächstes diskontiert das Unternehmen diese Beträge auf ihren heutigen Wert unter Verwendung eines Abzinsungssatzes von 12 %.
Abgezinste freie Cashflows:
| Jahr | Cashflow |
|---|---|
| Jahr 1 | $758,929 |
| Jahr 2 | $711,496 |
| Jahr 3 | $667,027 |
| Jahr 4 | $625,338 |
| Jahr 5 | $586,254 |
| Gesamt | $3,349,043 |
Die zukünftigen freien Cashflows, die das Produkt in den nächsten 5 Jahren voraussichtlich erwirtschaften wird, sind heute $3.349.043 wert. Nach Abzug der 3 Millionen Dollar an anfänglichen Kosten für die Produkteinführung beträgt der Kapitalwert rund 350 Tausend Dollar.
Abgezinster FCF: $3,349,043
Anschaffungskosten: ($3,000,000)
Kapitalwert (Barwert): $349,043
Einschränkungen des DCF-Modells
Das Discounted-Cashflow-Modell kann sehr hilfreich sein, um Unternehmen und Investoren bei der Entscheidung zu unterstützen, wie sie ihr Kapital einsetzen. Aber es ist kein perfektes System – hier sind die Nachteile.
Abhängig von präzisen Prognosen
Die DCF-Modellierung basiert auf zukünftigen Cashflows, die in den meisten Fällen geschätzt werden müssen. Daher hängt sie stark von der Genauigkeit dieser Schätzungen ab.
Auch wenn es Fälle gibt, in denen zukünftige Cashflows weitgehend feststehen, sind diese vergleichsweise selten. Bei den meisten Investitionsentscheidungen im Unternehmen müssen die Cashflows zunächst geschätzt und diese Zahlen anschließend zur Berechnung der DCF-Bewertung verwendet werden.
Insbesondere bei längeren Prognosezeiträumen kann bereits eine relativ kleine "Fehleinschätzung" bei den Schätzungen erhebliche Abweichungen im prognostizierten und im tatsächlichen Wert einer Investition verursachen.
Sensitivität gegenüber dem gewählten Abzinsungssatz
Ein weiteres Schlüsselkriterium des DCF-Modells ist der Abzinsungssatz. Unternehmen sind frei, bei diesen Berechnungen ihren eigenen Abzinsungssatz festzulegen.
Ein gängiger Abzinsungssatz ist der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (Weighted Average Cost of Capital, WACC), der sich relativ einfach berechnen lässt. Allerdings können sich die Kapitalkosten im Laufe der Zeit verändern.
Andere Abzinsungssätze sind in bestimmten Geschäftssituationen möglicherweise passender, aber die richtige Auswahl kann schwierig sein – und sie kann einen erheblichen Einfluss auf die DCF-Berechnungen haben.
Terminal Value kann schwanken
Der Terminal Value ist ein weiteres entscheidendes Element des DCF-Modells. Dennoch kann der Endwert eines Projekts etwas vage und definitiv Änderungen unterworfen sein.
Beim Gordon-Growth-Modell setzt der Terminal Value konstante Wachstumsraten voraus – was in der Realität naturgemäß selten der Fall ist.
Und beim Exit-Multiple-Ansatz müssen Annahmen über den Bewertungsansatz und die Stimmung von Investoren viele Jahre in die Zukunft getroffen werden.
Wie wir alle wissen, können sich die Stimmung der Anleger und die Marktbedingungen dramatisch verändern, insbesondere wenn sich die Kapitalkosten verändern.
So sind beispielsweise SaaS-Bewertungsmultiples im Jahr 2022 um gewaltige 75 % gefallen. Ein Unternehmen, das für 2018 einen Exit plante, hätte das sicherlich nicht erwartet – und dennoch kann diese Veränderung die Berechnung der Discounted-Cashflow-Analyse dramatisch beeinflussen.
Softwarelösungen für DCF-Modellierung
Unternehmen und Einzelpersonen, die eine Discounted-Cash-Flow-Analyse durchführen, können von der Nutzung von Software profitieren.
In vielen Fällen reicht hierfür bereits Microsoft Excel aus. Die beliebte Software kann DCF-Modellierungen ohne größere Schwierigkeiten bewältigen, und im Internet finden Sie zahlreiche Vorlagen und Modelle.
Selbst wenn Sie keine dedizierte Forecasting-Software besitzen, stellen Sie möglicherweise fest, dass DCF-Funktionen bereits in einige Ihrer bestehenden Systeme, wie zum Beispiel ERP-Systeme, integriert sind.
Es gibt auch viele spezialisierte Softwarelösungen. Zum Beispiel ist Rockport VAL eine Bewertungssoftware speziell für gewerbliche Immobilien.
Es gibt viele neue Machine-Learning- und KI-gestützte FP&A-Tools, die ebenfalls einen Blick wert sein könnten.
Fazit zur Discounted-Cash-Flow-Modellierung
Das Discounted-Cash-Flow-Modell wird verwendet, um den heutigen Wert einer Investition anhand von Schätzungen zu bestimmen, wie viel Ertrag sie künftig erwirtschaften wird—unter Berücksichtigung des Zeitwerts des Geldes (bzw. der Kapitalkosten).
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