Die 3 Arten von Cashflow: Ein Leitfaden für SaaS-Betreiber
Arten von Cashflow sind die verschiedenen Wege, wie Geld in Ihr Unternehmen hinein- und hinausfließt, beispielsweise durch operative Tätigkeiten, Investitionen und Finanzierungsaktivitäten. Das Verständnis jeder Cashflow-Art hilft Ihnen, die Bedürfnisse Ihres Unternehmens vorherzusehen, die Finanzen klüger zu verwalten und Wachstumschancen zu erkennen.
In diesem Artikel erkläre ich Ihnen jede Art von Cashflow und zeige, wie Sie diese auf Ihr SaaS-Unternehmen anwenden können, damit Sie bessere Entscheidungen treffen und Ihr Unternehmen reibungslos läuft.
Arten von Cashflow
Es gibt drei Hauptkategorien von Cashflows, die im Geschäftsleben jeweils eine eigene Bedeutung haben. Sie sind:
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Operativer Cashflow
Dies ist der durch die täglichen Geschäftsaktivitäten generierte Cashflow eines Unternehmens. Dazu gehören Einnahmen von Kunden, Zahlungen an Lieferanten und Mitarbeitende, erhaltene oder gezahlte Zinsen sowie gezahlte Steuern. Der operative Cashflow zeigt an, ob ein Unternehmen genügend positiven Cashflow generieren kann, um seinen Betrieb aufrechtzuerhalten und auszubauen. Für viele traditionelle Unternehmen ist eine langfristige Lebensfähigkeit hauptsächlich durch positive Gewinne und freien Cashflow gekennzeichnet; im SaaS-Bereich rücken hingegen oft andere Kennzahlen wie Nutzerwachstum und Marktanteil in den Mittelpunkt.
Wenn ein Unternehmen dauerhaft mehr Geld aus seinen operativen Aktivitäten generiert als verbraucht, hat es überschüssige Mittel, die es an Aktionäre ausschütten, in den eigenen Betrieb investieren, wirtschaftliche Abschwünge überstehen und andere finanzielle Verpflichtungen erfüllen kann.
Der Operative Cashflow (OCF) wird typischerweise nach der indirekten Methode berechnet. Dabei wird als Ausgangspunkt der Nettogewinn genommen und anschließend Anpassungen für nicht zahlungswirksame Aufwendungen und Veränderungen des Umlaufvermögens vorgenommen. Hier ist eine Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Berechnung:
- Start mit dem Nettogewinn: Die Berechnung des operativen Cashflows beginnt mit dem Nettogewinn am Ende der Gewinn- und Verlustrechnung.
- Hinzufügen der nicht zahlungswirksamen Aufwendungen: Im nächsten Schritt werden nicht zahlungswirksame Aufwendungen wieder hinzugerechnet, die bei der Ermittlung des Nettogewinns abgezogen wurden. Die häufigsten nicht zahlungswirksamen Aufwendungen sind Abschreibungen. Weitere nicht zahlungswirksame Elemente, die möglicherweise hinzuzufügen sind, umfassen latente Steuern und Verluste aus dem Verkauf von Vermögenswerten.
- Anpassung für Veränderungen im Umlaufvermögen: Das Umlaufvermögen ist die Differenz zwischen den kurzfristigen Vermögenswerten eines Unternehmens (z. B. Kasse, Forderungen und Bestand) und den kurzfristigen Verbindlichkeiten (z. B. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen). Veränderungen in diesen Positionen müssen bei der Berechnung des OCF angepasst werden.
- Wenn die kurzfristigen Vermögenswerte (ohne Kasse) im Zeitraum steigen, nimmt der operative Cashflow ab und umgekehrt. Dies liegt daran, dass der Anstieg kurzfristiger Vermögenswerte einen Geldabfluss darstellt.
- Wenn die kurzfristigen Verbindlichkeiten im Zeitraum steigen, erhöht sich der operative Cashflow und umgekehrt. Der Anstieg kurzfristiger Verbindlichkeiten stellt einen Geldzufluss dar.
Die Formel zur Berechnung des operativen Cashflows nach der indirekten Methode lautet:
Operativer Cashflow = Nettogewinn + nicht zahlungswirksame Aufwendungen + Veränderungen im Umlaufvermögen
Denken Sie daran: Das Ziel der Berechnung des operativen Cashflows ist, zu ermitteln, wie viel Geld ein Unternehmen durch seine Kerngeschäftsaktivitäten generiert. Daher ist es wichtig, alle Einnahmen und Ausgaben, die mit diesen Aktivitäten zusammenhängen, korrekt zu erfassen.
Investitions-Cashflow
Dies steht für die Auswirkungen der Investitionstätigkeiten eines Unternehmens auf den Cashflow. Dazu gehören Ausgaben für langfristige Vermögenswerte wie Grundstücke, Gebäude, Anlagen (auch bekannt als Investitionsausgaben) sowie Investitionen in Wertpapiere oder der Verkauf von langfristigen Vermögenswerten. Ein negativer Investitions-Cashflow ist nicht zwangsläufig ein schlechtes Zeichen, sondern kann anzeigen, dass ein Unternehmen in sein zukünftiges Wachstum investiert.
Investitions-Cashflows geben einen Überblick über die langfristigen Investitionen und das Wachstum eines Unternehmens. Sie vermitteln Investoren einen Eindruck davon, wie viel das Unternehmen in sich selbst investiert und wie diese Investitionen finanziert werden.
Der Investitions-Cashflow wird ermittelt, indem man die Ein- und Auszahlungen aus Investitionstätigkeiten eines Unternehmens identifiziert. Hier ist eine Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Berechnung:
- Identifizieren Sie Mittelzuflüsse aus Investitionstätigkeiten: Dies sind die Einnahmen aus dem Verkauf von langfristigen Vermögenswerten (wie Grundstücke, Anlagen und Ausstattungen), dem Verkauf von Wertpapieren (Aktien, Anleihen usw.) sowie die Rückzahlungen von gewährten Krediten. Diese Beträge werden üblicherweise im Abschnitt „Investitionstätigkeiten“ der Kapitalflussrechnung ausgewiesen.
- Ermitteln Sie Mittelabflüsse für Investitionstätigkeiten: Dies sind die Auszahlungen für den Erwerb langfristiger Vermögenswerte, den Kauf von Wertpapieren sowie für gewährte Darlehen. Wie die Mittelzuflüsse werden diese Beträge in der Regel im Abschnitt „Investitionstätigkeiten“ der Kapitalflussrechnung ausgewiesen.
- Ziehen Sie die Mittelabflüsse von den Mittelzuflüssen ab: Die Formel zur Berechnung der Cashflows aus Investitionstätigkeit lautet:
Cashflow aus Investitionstätigkeit = Mittelzuflüsse aus Investitionstätigkeiten - Mittelabflüsse für Investitionstätigkeiten
Denken Sie daran: Ein positiver Cashflow aus Investitionstätigkeit zeigt an, dass das Unternehmen mehr Vermögenswerte verkauft als gekauft hat, während ein negativer Cashflow darauf hinweist, dass das Unternehmen mehr Geld für den Erwerb von Vermögenswerten ausgegeben hat, als es durch Verkäufe eingenommen hat. Weder das eine noch das andere ist per se gut oder schlecht, da dies von der Wachstumsphase und Anlagestrategie des Unternehmens abhängt.
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit
Dieser Abschnitt zeigt die Geldflüsse zwischen einem Unternehmen und seinen Eigentümern sowie Gläubigern. Dazu gehören Einnahmen aus der Ausgabe von Aktien, Rückkäufe eigener Aktien, Dividendenausschüttungen sowie Tilgungen von kurzfristigen und langfristigen Finanzverbindlichkeiten. Ein negativer Cashflow aus Finanzierungstätigkeit kann darauf hindeuten, dass ein Unternehmen Schulden abbaut, Dividenden zahlt oder eigene Aktien zurückkauft.
Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit gibt einen Überblick über die Finanzierungsstrategie und Kapitalstruktur eines Unternehmens. Investoren erhalten dadurch Einblick in die finanzielle Stärke und das Kapitalmanagement des Unternehmens.
Der Cashflow aus Finanzierungstätigkeit wird berechnet, indem die Mittelzuflüsse und Mittelabflüsse aus den Finanzierungstätigkeiten eines Unternehmens erfasst werden. Wie zuvor, finden Sie hier eine Schritt-für-Schritt-Anleitung zur Berechnung:
- Identifizieren Sie Mittelzuflüsse aus Finanzierungstätigkeiten: Dies sind die Einnahmen aus der Ausgabe von Aktien oder der Aufnahme von Schulden. Dazu zählen zum Beispiel die Erlöse aus der Ausgabe von Anleihen, Bankdarlehen (Finanzierung durch Fremdkapital), der Ausgabe neuer Aktien oder anderen Formen von Fremdkapital (z. B. nicht-bankliche Darlehen oder umsatzbasierte Finanzierungen). Diese Beträge werden normalerweise im Abschnitt „Finanzierungstätigkeiten“ der Kapitalflussrechnung ausgewiesen.
- Identifizieren Sie Mittelabflüsse für Finanzierungstätigkeiten: Dazu zählen die Auszahlungen als Dividenden, der Rückkauf eigener Aktien (auch als eigene Anteile bezeichnet) sowie die Rückzahlung von Schulden (sowohl Tilgung als auch Zinszahlungen). Wie die Mittelzuflüsse werden auch diese Beträge im Abschnitt „Finanzierungstätigkeiten“ der Kapitalflussrechnung ausgewiesen.
- Ziehen Sie Mittelabflüsse von Mittelzuflüssen ab: Die Formel zur Berechnung des Cashflows aus Finanzierungstätigkeit lautet:
Cashflow aus Finanzierungstätigkeit = Mittelzuflüsse aus Finanzierungstätigkeiten - Mittelabflüsse für Finanzierungstätigkeiten
Denken Sie daran: Ein positiver Cashflow aus Finanzierungstätigkeit zeigt an, dass das Unternehmen mehr Mittel aufgenommen als an Investoren ausgezahlt hat, während ein negativer Cashflow bedeutet, dass mehr Mittel an Investoren zurückgeführt wurden (durch Dividenden und Aktienrückkäufe), als aufgenommen wurden.
Je nach Zielsetzung des Unternehmens im kurzfristigen Zeitraum kann ein positiver oder negativer Cashflow aus Finanzierungstätigkeit als gutes oder schlechtes Zeichen gewertet werden. Wenn ein Unternehmen zum Beispiel Investitionen in Wachstum plant, wäre ein negativer Cashflow aus Finanzierungstätigkeit fragwürdig; hingegen würden Investoren in einem hoch verschuldeten Unternehmen, das seine Risikoposition reduzieren will, eher einen negativen Cashflow aus Finanzierungstätigkeit begrüßen.
Diese drei Arten von Cashflows werden im Rahmen der Kapitalflussrechnung eines Unternehmens ausgewiesen. Diese gehört zu den wichtigsten Finanzberichten (neben Bilanz und Gewinn- und Verlustrechnung), die von allen Unternehmen für ihre Finanzberichterstattung verwendet werden.
Zweck der Kapitalflussrechnung
Der Zweck der Kapitalflussrechnung ist recht einfach: Sie soll Folgendes liefern:
Bewertung der operativen Performance
Sie liefert Informationen über die frei verfügbaren Mittel, die ein Unternehmen mit seinem Kerngeschäft/aus der laufenden Geschäftstätigkeit innerhalb eines bestimmten Abrechnungszeitraums erwirtschaftet – ein entscheidender Indikator für die Fähigkeit, genügend Liquidität zur Aufrechterhaltung und zum Ausbau des Geschäftsbetriebs im betreffenden Zeitraum zu generieren. Es ist ein direkteres Maß für die Unternehmensleistung als der Jahresüberschuss, da der Cashflow weniger durch Bilanzierungsregeln zu beeinflussen ist.
Investitionsverständnis
Die Kapitalflussrechnung zeigt, wie ein Unternehmen seine liquiden Mittel in langfristige Vermögenswerte und andere Investitionen anlegt. Daraus können Investoren und andere Stakeholder die Wachstumsstrategie des Unternehmens und die Effizienz der Mittelverwendung ableiten.
Finanzierungserkenntnisse
Sie bietet Informationen über die Finanzierungstätigkeiten eines Unternehmens, einschließlich Kreditaufnahme, Ausgabe oder Rückkauf von Aktien sowie Ausschüttung von Dividenden. Dies kann Aufschluss über die Kapitalstruktur eines Unternehmens und dessen Strategie zur Finanzierung von Betrieb und Wachstum geben.
Liquiditätsbeurteilung
Die Kapitalflussrechnung liefert ein klares Bild von der Fähigkeit eines Unternehmens, kurzfristige Verpflichtungen zu begleichen. Indem sie die Ein- und Auszahlungen darstellt, hilft sie, die Liquidität und finanzielle Flexibilität des Unternehmens einzuschätzen.
Abgleich mit anderen Finanzberichten
Die Kapitalflussrechnung stimmt die Gewinn- und Verlustrechnung (die auf dem Periodenabgrenzungsprinzip basiert) mit den Veränderungen des Kassenbestands auf der Bilanz von einer Periode zur nächsten ab.
Im Wesentlichen bietet die Kapitalflussrechnung ein detailliertes Bild davon, wie ein Unternehmen Bargeld generiert und verwendet. Sie ist ein wertvolles Instrument für Investoren, Kreditgeber und andere, um die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens über reine Gewinn- und Bilanzkennzahlen hinaus zu verstehen.
Wert der Überwachung von Cashflows in einem SaaS-Unternehmen
In einem Software-as-a-Service (SaaS)-Unternehmen spielen Cashflows eine entscheidende Rolle in verschiedenen Bereichen des Geschäfts. Sie bilden zwar nicht alles ab, können aber hilfreiche Einblicke geben in:
Nachhaltigkeit und Tragfähigkeit
Cashflows, insbesondere operative Cashflows, geben Aufschluss über die Fähigkeit des Unternehmens, mit seinen Kerngeschäften Bargeld zu erwirtschaften. Dies ist entscheidend für die Nachhaltigkeit und Lebensfähigkeit des Unternehmens. Ein SaaS-Unternehmen mit positivem und wachsendem operativem Cashflow wird im Allgemeinen als gesund und gut geführt betrachtet.
Investitionen in Wachstum
SaaS-Unternehmen müssen häufig stark in die Kundenakquise, Produktentwicklung und den Ausbau ihrer Infrastruktur investieren, besonders in den frühen Phasen. Diese Investitionen können kurzfristig zu negativen Cashflows führen, sind aber für das langfristige Wachstum unerlässlich. Der Bereich der Investitionstätigkeit im Cashflow gibt Einblicke in solche Investitionen.
Finanzierungsaktivitäten
SaaS-Unternehmen sind häufig auf externe Finanzierung (Risikokapital, Fremdkapital, Private Equity oder öffentliche Märkte) angewiesen, um ihr Wachstum zu finanzieren. Der Abschnitt über Finanzierungs-Cashflows gibt Einblicke in diese Aktivitäten. Hier wird ersichtlich, wie viel Bargeld das Unternehmen von Investoren aufnimmt oder zurückgibt.
Kundenakquisitionskosten (CAC) und Customer Lifetime Value (LTV)
Im SaaS-Geschäftsmodell investieren Unternehmen häufig zu Beginn erhebliche Summen in die Kundengewinnung (CAC), in der Erwartung, diese Investition über die Dauer der Kundenbeziehung (LTV) wieder hereinzuholen. Cashflows helfen, diese Dynamik zu verstehen.
Wenn beispielsweise der Cashflow eines Unternehmens trotz steigender Umsätze dauerhaft negativ ist, könnte das darauf hindeuten, dass zu viel für die Kundenakquise ausgegeben wird und der Return on Investment nicht ausreicht.
Bargeldverbrauchsrate
Dies ist besonders für Start-ups und wachstumsorientierte SaaS-Unternehmen wichtig. Die Bargeldverbrauchsrate gibt an, wie schnell ein Unternehmen seine Barreserven verbraucht. Sie ist entscheidend dafür zu verstehen, wie lange das Unternehmen mit dem aktuell verfügbaren Bargeld weiterarbeiten kann.
Bewertungs- und Profitabilitätskennzahlen
Cashflows werden auch in verschiedenen Bewertungs- und Rentabilitätskennzahlen herangezogen, etwa dem Free Cash Flow (FCF), der häufig in Bewertungsmodellen verwendet wird, und der Cashflow-Analyse als Maß für die Profitabilität.
Die perfekte Cashflow-Struktur
Was als "perfekter" Cashflow für ein SaaS-Unternehmen gelten könnte, wäre in der Regel eine Situation, in der das Unternehmen aus seiner Geschäftstätigkeit heraus einen positiven und wachsenden Cashflow generiert, in sein Wachstum investiert, seine Finanzierung effektiv steuert und ein ausgewogenes Verhältnis zwischen Kundenakquisitionskosten und Customer Lifetime Value nachweist.
Wenn Sie das perfekte Unternehmen finden, lassen Sie es mich wissen – ich würde gerne investieren.
In der Realität sieht es aber anders aus. Jedes Unternehmen ist individuell, und angesichts der Vielfalt von SaaS-Unternehmen gibt es keine pauschale Antwort darauf, wie die verschiedenen Cashflow-Arten typischerweise aussehen sollten.
Das Wichtigste, worauf Investoren achten sollten, ist Folgendes: Verfügt das Unternehmen über genügend liquide Mittel aus Finanzierung und operativem Ergebnis, um die Kosten der verkauften Waren und Betriebsausgaben sowie die erforderlichen Zahlungen an Kreditgeber und Investoren zu decken? Falls nicht, können sie das benötigte Geld beschaffen?
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