Was Finanzielle Hebelwirkung ist (& wie Sie sie in Ihrem SaaS-Unternehmen nutzen)

1. Niedrige Zinssätze: Wenn die Zinsen niedrig sind, können Unternehmen Geld recht günstig leihen, anstatt eigene Mittel oder Eigenkapital zur Finanzierung von Investitionen zu verwenden. Dies kann wiederum die Eigenkapitalrendite für Aktionäre erhöhen (und eine weitere Verwässerung verhindern).
2. Stabile Cashflows: Unternehmen mit stabilen und vorhersehbaren Zahlungsströmen sind besser in der Lage, die regelmäßigen Zinszahlungen, die mit Schulden einhergehen, zu bewältigen. Solche Unternehmen können Hebelwirkung nutzen, um in neue Projekte zu investieren, ohne ihre operative Stabilität zu gefährden.
3. Wachstumsmöglichkeiten: Wenn ein Unternehmen eine Investitionsmöglichkeit mit hohem Potenzial hat, kann es diese durch Fremdkapital finanzieren. Die Erwartung ist, dass die Renditen aus der Investition die Kosten der Verschuldung übersteigen.
4. Vermögensbesicherte Finanzierung: In Situationen, in denen Vermögenswerte als Sicherheiten verwendet werden können, entscheiden sich Unternehmen oftmals für eine Fremdfinanzierung. Dies kann das finanzielle Risiko für Kreditgeber senken und potenziell bessere Kreditkonditionen für den Kreditnehmer sichern.

Fremdfinanzierung

Es gibt Situationen, in denen ein Unternehmen auf Fremdkapital und andere, in denen es auf Eigenkapital setzen sollte, wenn frisches Kapital benötigt wird. Dies sind einige der Hauptvorteile der Fremdfinanzierung:

1. Beibehaltung des Eigentums: Anders als bei einer Eigenkapitalfinanzierung, bei der Anteile oder Stammaktien des Unternehmens verkauft werden, um Geld aufzutreiben, behalten die ursprünglichen Eigentümer bei einer Fremdfinanzierung die volle Kontrolle und das Eigentum am Unternehmen. Sie verpflichten sich lediglich, den Darlehensbetrag samt Zinsen zurückzuzahlen, müssen Gewinne oder das Unternehmen selbst aber nicht mit den Kreditgebern teilen. Wenn Sie darauf setzen, dass große Gewinne bei den Eigentümern bleiben, ist die Fremdfinanzierung definitiv die bevorzugte Option.
2. Steuerliche Vorteile: Zinsaufwendungen für Fremdkapital sind steuerlich absetzbar. Das bedeutet, dass sich die tatsächlichen Kosten der Schulden durch Steuervorteile reduzieren, was zur Folge hat, dass Fremdkapital oft eine günstigere Finanzierungsquelle ist.
3. Günstigere Kapitalkosten: Da Fremdfinanzierung für Kreditgeber als vergleichsweise risikoarm gilt, erwarten Investoren bei Fremdkapital-Investitionen in der Regel eine geringere Rendite als bei Eigenkapital-Investitionen, was Fremdkapital langfristig häufig zu einer finanziell attraktiveren Finanzierungsquelle macht.
4. Planbare Zahlungen: Fremdfinanzierung ist meist mit festen Zinssätzen und einem festen Tilgungsplan verbunden. Diese Planbarkeit kann Unternehmen bei der Budgetierung und beim Liquiditätsmanagement sehr entgegenkommen.
5. Bonitätsaufbau: Wenn ein Unternehmen seine Darlehenszahlungen regelmäßig pünktlich leistet, kann es dadurch seine Kreditwürdigkeit verbessern. Eine gute Kreditwürdigkeit kann sich bei der künftigen Kapitalbeschaffung auszahlen.

Allerdings bringt die Fremdfinanzierung naturgemäß auch einige Nachteile mit sich:

1. Rückzahlungspflicht: Unabhängig davon, wie gut es dem Unternehmen gerade geht – das Darlehen und die Zinsen müssen zurückgezahlt werden. Dies kann das Unternehmen vor allem dann belasten, wenn die Liquidität knapp ist. Es gibt hierfür Alternativen: Beispielsweise umsatzbasierte Finanzierungen, bei denen sich die Rückzahlungen flexibel dem monatlichen Umsatz anpassen.
2. Risiko der Überverschuldung: Zwar kann Fremdkapital die Gewinne steigern, es kann aber auch die Verluste verstärken. Falls ein Unternehmen zu viele Schulden aufnimmt und das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital dadurch zu hoch wird, kann es bei Zahlungsunfähigkeit in finanzielle Schwierigkeiten bis hin zur Insolvenz geraten.
3. Sicherheiten: Viele Darlehen erfordern Sicherheiten. Kann das Unternehmen das Darlehen nicht zurückzahlen, kann der Kreditgeber die Sicherheiten – oftmals wesentliche Unternehmenswerte – einziehen.

Eigenkapitalfinanzierung

Die Eigenkapitalfinanzierung, bei der Sie einen Teil Ihres Unternehmens an Investoren gegen Kapitalbeteiligung verkaufen, bietet mehrere Vorteile:

1. Keine Rückzahlungsverpflichtung: Im Gegensatz zur Fremdfinanzierung erfordert die Eigenkapitalfinanzierung keine regelmäßigen Rückzahlungen. Dies kann besonders für Start-ups und andere Unternehmen von Vorteil sein, die in den Anfängen noch keinen stetigen Cashflow haben.
2. Zugang zu Fachwissen und Netzwerken: Eigenkapitalinvestoren bringen oft mehr als nur Kapital ein. Sie bieten wertvolle Branchenerfahrung, strategische Beratung und Kontakte, die dem Unternehmen beim Wachstum helfen können.
3. Risikoteilung: Da Eigenkapitalgeber zu Miteigentümern des Unternehmens werden, teilen sie auch das Risiko mit. Wenn das Unternehmen nicht erfolgreich ist, tragen sie einen Teil des Verlustes.
4. Kapital für langfristiges Wachstum: Die Eigenkapitalfinanzierung kann Unternehmen erhebliche Mittel für Investitionen in langfristiges Wachstum bieten. Da keine kurzfristige Rückzahlungspflicht gegenüber Investoren besteht, können sich Unternehmen darauf konzentrieren, die Mittel für Expansion zu nutzen.

Die Eigenkapitalfinanzierung hat jedoch auch ihre Nachteile:

1. Verwässerung der Eigentumsanteile: Durch den Verkauf eines Teils des Unternehmens an Investoren verringert sich der Anteil der ursprünglichen Eigentümer. Das bedeutet, dass sie möglicherweise weniger Kontrolle über das Unternehmen haben.
2. Investoren finden: Es kann ein langer und schwieriger Prozess sein, Investoren zu finden, der viel Zeit und Energie kostet. Obwohl es eine Reihe von Tipps gibt, die es leichter machen, wird es trotzdem nie einfach sein.
3. Dividendenerwartungen: Auch wenn keine feste Verpflichtung wie bei Kreditzinsen besteht, erwarten Eigenkapitalgeber manchmal Dividenden als Rendite. Diese Dividenden sind in der Regel teurer als die Zinszahlungen bei einer Fremdfinanzierung und können eine Belastung für die liquiden Mittel des Unternehmens darstellen.
4. Exit-Strategie: Eigenkapitalinvestoren suchen meist nach einer Exit-Strategie, bei der sie ihre Anteile gewinnbringend verkaufen können. Das kann dazu führen, dass Druck entsteht, einen Börsengang oder den Verkauf des Unternehmens in Betracht zu ziehen – was möglicherweise nicht mit den ursprünglichen Plänen der Eigentümer übereinstimmt.

Wenn Sie Eigenkapitalfinanzierung prüfen möchten, finden Sie bei uns eine Liste der VCs und Angel-Investoren, die 2025 in SaaS-Unternehmen investieren, inklusive relevanter Branchen, Scheckgrößen und mehr. 

Wie Sie Ihren finanziellen Leverage maximieren

Die Maximierung des finanziellen Leverage bedeutet, Fremdkapital strategisch einzusetzen, um die potenzielle Rendite zu erhöhen und gleichzeitig ein gesundes Finanzverhältnis aufrechtzuerhalten. Hier einige Strategien, wie Sie den finanziellen Leverage effektiv maximieren können:

1. Optimierte Verschuldungsstruktur: Nicht jede Form von Fremdkapital ist gleich. Langfristige Darlehen mit festem Zinssatz bieten Stabilität und Planbarkeit. Kurzfristige, variabel verzinste Kredite bieten anfangs oft niedrigere Zinsen, können jedoch bei steigenden Zinssätzen teurer werden (das sollten mittlerweile die meisten von uns kennen). Die richtige Mischung verschiedener Kreditarten kann helfen, den finanziellen Leverage zu optimieren.
2. Einsatz von Fremdkapital für ertragbringende Vermögenswerte: Der Schlüssel zum erfolgreichen Leverage besteht darin, mit geliehenem Kapital in Vermögenswerte zu investieren, die eine höhere Rendite als die Kosten des Fremdkapitals erzielen. Das kann die Investition ins eigene Unternehmen, in Immobilien oder andere ertragbringende Anlageformen sein.
3. Starke Bonität aufrechterhalten: Eine solide Kreditwürdigkeit verschafft Ihnen bessere Konditionen, z. B. niedrigere Zinssätze und vorteilhaftere Tilgungspläne. Dies lässt sich erreichen, indem Sie Zahlungen stets fristgerecht leisten, eine niedrige Kreditnutzungsquote einhalten und regelmäßig Ihren Bonitätsauszug auf Fehler überprüfen.
4. Ausreichende Rücklagen sicherstellen: Stellen Sie sicher, dass Ihre Liquiditätsreserven alle Verpflichtungen/Gesamtverbindlichkeiten aus Ihrer Finanzierungsstrategie abdecken. Es ist wichtig, dass Sie über genug Rücklagen und Mittel verfügen, um Ihren finanziellen Verpflichtungen (inklusive aller variablen und festen Kosten) auch dann nachkommen zu können, wenn Ihre Investitionen nicht wie erwartet laufen.
5. Leverage-Strategie regelmäßig überprüfen: Marktentwicklungen, Zinsen, Trends am Finanzmarkt und Ihre finanzielle Situation können sich im Laufe der Zeit ändern. Eine regelmäßige Überprüfung der Leverage-Strategie hilft dabei, Ihren Verschuldungsgrad anzupassen und Ihren finanziellen Leverage optimal zu nutzen.

Messung Ihres Leverage

Der finanzielle Leverage kann mit mehreren Kennzahlen gemessen werden, die das Verhältnis von Fremd- zu Eigenkapital in der Kapitalstruktur eines Unternehmens bewerten. Hier sind einige der am häufigsten verwendeten Kennzahlen:

1. Verschuldungsgrad (Debt to Asset Ratio): Dieses Verhältnis misst den Anteil der Vermögenswerte eines Unternehmens, die durch Fremdkapital finanziert werden. Es wird berechnet, indem die gesamten Schulden durch das Gesamtvermögen geteilt werden. Ein höherer Wert weist auf einen höheren finanziellen Verschuldungsgrad hin.
2. Fremdkapitalquote (Debt to Equity Ratio): Dieses Verhältnis vergleicht die gesamten Schulden eines Unternehmens mit dem Eigenkapital der Anteilseigner. Die Berechnung erfolgt durch die Division der Gesamtschulden durch das gesamte Eigenkapital. Ein höherer Wert deutet darauf hin, dass ein Unternehmen sein Wachstum offensiv mit Fremdkapital finanziert hat, was zu volatileren Erträgen führen kann.
3. Eigenkapitalquote (Equity to Asset Ratio): Dies ist das Gegenstück zur Verschuldungsquote. Sie misst den Anteil der Vermögenswerte eines Unternehmens, der durch Eigenkapital finanziert wird. Die Berechnung erfolgt durch die Division des Gesamteigenkapitals durch das Gesamtvermögen. Ein niedrigerer Wert zeigt einen höheren finanziellen Verschuldungsgrad an.
4. Zinsdeckungsgrad (Times Interest Earned Ratio/Interest Coverage Ratio): Dieses Verhältnis misst die Fähigkeit eines Unternehmens, seinen Schuldverpflichtungen nachzukommen. Es wird berechnet, indem der Gewinn vor Zinsen und Steuern (EBIT) durch die Zinsaufwendungen geteilt wird. Ein niedriger Wert kann auf ein höheres Ausfallrisiko hindeuten, da es dem Unternehmen möglicherweise schwerfällt, die Zinszahlungen zu leisten.
5. Kalkulatorischer Gesamtkapitaldeckungsgrad (Fixed Charge Coverage Ratio): Diese Kennzahl ist dem Zinsdeckungsgrad ähnlich, schließt aber auch andere feste Kosten wie Leasingzahlungen mit ein. Sie wird berechnet, indem (EBIT plus Leasingzahlungen) durch (Zinsaufwendungen plus Leasingzahlungen) geteilt werden. Ein niedriger Wert weist auf ein höheres Ausfallrisiko hin.
6. Weitere Kennzahlen: Es gibt Dutzende weiterer Kennzahlen, die je nach Unternehmen und Erfolgskriterien herangezogen werden können. Dazu gehören unter anderem:
   1. Quick Ratio: Auch als Säuretestquote bekannt. Sie wird berechnet, indem die liquidesten Mittel (Barmittel, Zahlungsmitteläquivalente und marktgängige Wertpapiere) durch die innerhalb eines Jahres anfallenden Zinszahlungen geteilt werden. Diese Kennzahl hilft dabei festzustellen, wie gut kurzfristige Verpflichtungen sofort beglichen werden könnten. Nicht zu verwechseln mit der SaaS Quick Ratio, die eine Kennzahl zur Umsatzmessung ist.
   2. Debt-to-Capital Ratio: Teilen Sie die gesamten Schulden durch die Summe aus Gesamtschulden und Eigenkapital. Diese Kennzahl zeigt, welcher Anteil Ihrer Kapitalstruktur durch Fremdfinanzierung gedeckt ist.
   3. Debt-to-EBITDA (Verschuldung im Verhältnis zum EBITDA - Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisation): Teilen Sie die gesamten Schulden durch das EBITDA eines Jahres. Diese Kennzahl gibt an, inwieweit das Unternehmen in der Lage ist, seine gesamten Schuldverpflichtungen mit zukünftigen Cashflows zu tilgen.

Wie Sie die Finanzierungsstruktur Ihres Unternehmens optimieren können

Das optimale Maß an finanzieller Verschuldung hängt von mehreren Faktoren ab:

1. Risikotoleranz: Höhere finanzielle Verschuldung bedeutet auch ein höheres Risiko. Wenn Ihre Investitionen nicht die erwartete Rendite erzielen, können erhebliche Verluste entstehen. Daher sollte Ihre Verschuldung an Ihre Risikobereitschaft angepasst sein.
2. Stabilität des Cashflows: Sind Ihre Zahlungsströme stabil und vorhersehbar, könnten Sie mehr Fremdkapital vertragen. Bei unsicheren Zahlungsströmen ist es dagegen ratsam, die Verschuldung zu begrenzen. Zum Beispiel ermöglicht Factoring, den Cashflow zu halten, bis die Rechnung bezahlt wird. Zahlt der Kunde jedoch nicht, verlieren Sie nicht nur das Geld, sondern tragen auch zusätzliche Factoring-Gebühren.
3. Zinssätze: Die Kosten des Fremdkapitals sind entscheidend bei der Bestimmung des optimalen Verschuldungsgrads. Sind die Zinsen niedrig, kann es günstiger sein, Investitionen über Kredite anstatt über Eigenkapital zu finanzieren.
4. Wachstumschancen: Wenn Ihnen renditestarke Investitionsmöglichkeiten zur Verfügung stehen, kann es sinnvoll sein, mehr Fremdkapital zu nutzen, um diese Chancen zu realisieren.
5. Branchenübliche Praxis: Das optimale Maß an Verschuldung hängt auch von branchenüblichen Gepflogenheiten ab. Einige Branchen wie Immobilien und Versorger weisen typischerweise einen höheren Fremdkapitalanteil auf, da sie stabile Zahlungsströme und hohe Investitionen (häufig als Sicherheiten) haben. Andere Branchen wie die Technologiebranche setzen eher auf weniger Fremdkapital.

Der beste Weg, die Finanzierungsstruktur Ihres Unternehmens zu optimieren, wäre:

1. Analysieren Sie die Marktbedingungen
   1. Wie hoch sind die aktuellen Zinssätze? 
   2. Welche Standards gelten in der Branche, in der Sie tätig sind?
2. Analysieren Sie Ihr internes Geschäft
   1. Haben Sie einen stabilen Cashflow, um eine Fremdfinanzierung zu bedienen?
   2. Wie hoch ist die aktuelle Verschuldung Ihres Unternehmens?
3. Bewerten Sie Ihre interne Strategie
   1. Wofür würden wir diese Finanzierung verwenden?
   2. Wie hoch ist unsere Risikobereitschaft?

Am Ende des Tages werden Sie zwar höchstwahrscheinlich für zusätzliches Einkommen für das Unternehmen gefeiert, aber Sie werden mit Sicherheit entlassen, wenn Sie unnötige Risiken mit dem Geld und den Schulden des Unternehmens eingehen. Nutzen Sie es mit Bedacht und gehen Sie kluge Risiken ein.

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