Wann und wie führt man eine Liquiditätsanalyse für ein gesundes Unternehmen durch
Stellen Sie sich vor, Sie laufen herum, ohne wirklich zu wissen, wie viel Geld Sie auf Ihrem Bankkonto haben. Jede Transaktion wäre ein Ratespiel und Sie müssten sich ständig fragen, wann Ihre Karte abgelehnt wird. Abgesehen davon, dass Ihnen das enorme Angst bereiten würde, gibt es unzählige Gründe, warum das eine schlechte Idee ist.
Trotzdem machen Unternehmensverantwortliche genau das mit erschreckender Häufigkeit. Wenn Sie sich selbst dazu zählen, freut es mich, dass Sie hier sind und dies lesen. Ich erkläre, wie Sie eine Cashflow-Analyse (richtig) durchführen und wann Sie sie machen sollten.
Was ist eine Cashflow-Analyse?
Eine Cashflow-Analyse ist eine Methode, die Zu- und Abflüsse von Bargeld eines Unternehmens während eines bestimmten Zeitraums zu untersuchen: Woher kommt das Geld, wohin geht es, woher kommt es (Cotton Eye Joe). Im Grunde hilft es Ihnen, herauszufinden, wann und warum Ihre Konten sich füllen oder leeren.
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Neben der großen inneren Ruhe, die eine Cashflow-Analyse verschafft, liefert sie wertvolle Einblicke in die Liquidität, die operative Effizienz und die finanzielle Flexibilität des Unternehmens – damit wissen Sie genau, wie viel Handlungsspielraum Sie haben.
Wie führt man eine Cashflow-Analyse durch?
Hier ist eine Schritt-für-Schritt-Anleitung, wie Sie eine Cashflow-Analyse auf hoher Ebene durchführen:
- Beschaffen Sie sich die Kapitalflussrechnung: Der erste Schritt einer Cashflow-Analyse besteht darin, die Kapitalflussrechnung des Unternehmens zu besorgen, die in den Finanzberichten des Unternehmens enthalten ist.
- Verstehen Sie die drei Bereiche: Die Kapitalflussrechnung ist in drei Abschnitte unterteilt: operative Tätigkeiten, Investitionstätigkeiten und Finanzierungstätigkeiten:
- Cashflow aus dem operativen Geschäft: In diesem Abschnitt wird aufgezeigt, wie viel Bargeld aus den Kerngeschäftsaktivitäten des Unternehmens generiert wird. Er beginnt mit dem Nettoergebnis (das direkt aus der Gewinn- und Verlustrechnung stammt) und bereinigt um nicht zahlungswirksame Posten (wie Abschreibungen) sowie Veränderungen des Working Capital (Veränderungen des Umlaufvermögens & der kurzfristigen Verbindlichkeiten ohne Berücksichtigung von Bargeld).
- Cashflow aus Investitionstätigkeiten: Dieser Abschnitt zeigt, wie viel Bargeld für Investitionen in die Zukunft des Unternehmens, wie Sachanlagen, Anlagen und Ausrüstungen, verwendet wird. Hierzu zählt auch, wie viel Bargeld durch den Verkauf solcher Investitionen generiert wird oder wie viel für den Erwerb von Beteiligungen abfließt.
- Cashflow aus Finanzierungstätigkeiten: Dieser Abschnitt zeigt die Bargeldtransaktionen zwischen dem Unternehmen, seinen Eigentümern und Kreditgebern, beispielsweise die Ausschüttung von Dividenden, Aktienrückkäufe oder die Aufnahme von Krediten.
- Berechnen Sie den Free Cash Flow (FCF): Der FCF ist eine wichtige Kennzahl bei der Cashflow-Analyse. Sie steht für das Bargeld, das den Investoren des Unternehmens (Eigen- und Fremdkapitalgeber) zur Verfügung steht, nachdem alle operativen Ausgaben und notwendigen Investitionen bezahlt wurden. Die einfachste Form der Berechnung des Free Cashflows sieht folgendermaßen aus:
- Analysieren Sie die Trends: Schauen Sie sich die Entwicklung der Cashflows Ihres Unternehmens im Zeitverlauf an. Wächst der operative Cashflow? Investiert das Unternehmen mehr in Sachanlagen? Erzielt das Unternehmen positiven Free Cash Flow? Die Antworten auf diese Fragen liefern wichtige Erkenntnisse zum finanziellen Zustand und zur operativen Effizienz Ihres Unternehmens.
- Vergleichen Sie sich mit Ihren Wettbewerbern: Vergleichen Sie die Cashflows Ihres Unternehmens mit denen Ihrer Wettbewerber. Das kann ein Maßstab dafür sein, ob Ihr Unternehmen im Vergleich zur Konkurrenz eine gesunde Menge an Bargeld generiert – oder ob Sie Gefahr laufen, abgehängt zu werden, wenn sich chancenreiche Gelegenheiten ergeben, die Liquidität erfordern. Wenn keine direkten Wettbewerber verfügbar sind, ist es sinnvoll, auf die Trends größerer, ähnlich gelagerter Unternehmen zu schauen, da diese Aufschluss darüber geben können, wie idealtypische Cashflows in Ihrer Branche in einem bestimmten Zeitraum aussehen.
- Beachten Sie den Lebenszyklus des Unternehmens: Die Entwicklungsphase eines Unternehmens hat starken Einfluss auf die Cashflows. Ein Start-up oder wachstumsstarkes Unternehmen hat möglicherweise negative Cashflows aufgrund hoher Investitionen ins Wachstum, während ein etabliertes Unternehmen oft positive Mittelzuflüsse aufweist.
Der Analyse-Teil der Cashflow-Analyse
Sobald Sie die Bereiche eines Cashflows und die Berechnungsmethoden verstanden haben, müssen Sie sicherstellen, dass Sie interpretieren können, was der Netto-Cashflow für das Unternehmen bedeutet.
So kann ein Unternehmen einen vollständigen und genauen Überblick über seine Liquiditätslage gewinnen:
Wichtige Finanzkennzahlen berechnen
Bestimmte Finanzkennzahlen können Einblicke in die Liquiditätslage eines Unternehmens geben. Zum Beispiel kann das aktuelle Verhältnis (Umlaufvermögen geteilt durch kurzfristige Verbindlichkeiten) anzeigen, ob das Unternehmen über genügend liquide Mittel verfügt, um seine kurzfristigen Verbindlichkeiten zu decken. Das Liquiditätsgrad II (Quick Ratio) (liquide Mittel und Zahlungsmitteläquivalente geteilt durch kurzfristige Verbindlichkeiten) bietet eine noch konservativere Sicht auf die Liquidität des Unternehmens, da hier nur die liquidesten Vermögenswerte berücksichtigt werden.
Erstellen Sie eine Liquiditätsprognose
Eine Liquiditätsprognose ist eine Schätzung der zukünftigen Zahlungsströme eines Unternehmens, also der Ein- und Auszahlungen in einem bestimmten Zeitraum. Dies kann dem Unternehmen helfen, Zeiträume mit negativem Cashflow vorauszusehen und Maßnahmen zur Steuerung einzuleiten. Der Besitz eines Finanzmodells, das zukünftige Zahlungsströme mit einer gewissen Genauigkeit ermitteln kann, ist für das Cashflow-Management auf hoher Ebene ungemein wertvoll, da Prognosen helfen, Probleme beim Kassenbestand zu verhindern, während eine Analyse historischer Zahlungsströme nur aufzeigt, was bereits passiert ist.
Die Cash-Burn-Rate verstehen
Wenn Sie ein Unternehmen führen, das fortlaufend einen negativen Cashflow erzielt – sei es, weil Sie noch nicht die nötige Skalierung zur Profitabilität erreicht haben oder weil Sie erhebliche Investitionen tätigen, um das Wachstum zu beschleunigen –, ist das Verständnis der Cash-Burn-Rate für eine Cashflow-Analyse entscheidend.
Eine Analyse der Cash-Burn-Rate bestimmt, wie lange ein Unternehmen noch liquide bleibt, bis die Geldreserven aufgebraucht sind. Einfach gesagt: Die Burn-Rate zeigt Ihnen, wie lange Sie Ihren eingeschlagenen Weg weitergehen können, bevor das Unternehmen zahlungsunfähig ist. Die Burn-Rate gibt somit an, wie viel Zeit bleibt, um entweder positive Zahlungsströme zu erzielen oder weitere Finanzierungsmöglichkeiten zu suchen (sei es Eigenkapital, klassische Kreditaufnahme, umsatzabhängige Finanzierung oder eine andere Option).
Forderungen und Verbindlichkeiten überwachen
Ein wachsames Auge auf die Debitorenbuchhaltung (Geld, das dem Unternehmen zusteht) und die Kreditorenbuchhaltung (Geld, das das Unternehmen an andere zahlen muss) zu haben, ermöglicht ein effektiveres Liquiditätsmanagement. Indem Sie die offenen Forderungen minimieren und die Verbindlichkeiten maximal strecken, können Sie den verfügbaren Cashflow für das Unternehmen maximieren – sei es zur Rückführung an Investoren oder für Reinvestitionen ins Geschäft.
Seien Sie jedoch vorsichtig, nicht zu sehr mit den Zahlungskonditionen Ihrer Kreditoren zu spielen – niemand arbeitet gern mit Unternehmen, die ihre Rechnungen nicht zahlen.
Externe Faktoren berücksichtigen
Wie Sie wahrscheinlich schon bemerkt haben, können externe Faktoren, wie Marktbedingungen, Branchentrends und wirtschaftliche Indikatoren, ebenfalls die Liquiditätslage eines Unternehmens beeinflussen. Beispielsweise kann ein wirtschaftlicher Abschwung zu langsameren Umsätzen führen, was wiederum die Zahlungsströme des Unternehmens beeinträchtigen kann. In jüngerer Zeit sind wichtige Ereignisse, die den Cashflow im US-amerikanischen SaaS-Markt beeinflussen könnten, z.B. der Zusammenbruch der Silicon Valley Bank. Dies hatte kurzfristig einen direkten Einfluss auf den Kapitalzugang vieler Unternehmen und ähnliche Ereignisse könnten langfristig erhebliche Auswirkungen auf die Liquiditätsreserven zur Folge haben.
Zeit, Kasse zu machen
Der wichtigste Teil einer Cashflow-Analyse ist es, vorherzusagen, was mit der Liquidität des Unternehmens auf Basis derzeit bekannter Informationen in der Zukunft passieren wird. Wenn Sie die zukünftige Liquiditätsentwicklung in einem angemessenen Korridor abschätzen können, stehen Ihnen die besten Entscheidungsgrundlagen zur Verfügung, um die zukünftige Entwicklung und Ausrichtung des Unternehmens zu steuern.
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